昊創瑞通九成收入依賴單一客户，3次因產品質量被暫停中標資格_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

8月5日，證監會網站披露，深交所已發出北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司（以下簡稱，昊創瑞通）的第三輪審核問詢函。在此之前，2023年7月、2024年1月，深交所分別先後發出第一、第二輪審核問詢函，其中圍繞昊創瑞通的毛利率、業務、創業板定位、經營合規性、應收賬款等問題被重點關注。

今年4月25日，昊創瑞通曾與保薦機構申請中止發行上市審核，7月25日公司及保薦人申請恢復發行上市審核。​

毛利率變動遭問詢

昊創瑞通是一家專注於智能配電設備及配電網數字化解決方案的高新技術企業，主要從事智能配電設備的研發、生產和銷售，主要產品包括智能環網櫃、智能柱上開關和箱式變電站等。

從2021-2023年（以下簡稱，報告期內），昊創瑞通來自智能環網櫃銷售收入分別為1.40億元、2.32億元和1.80億元，2022年同比增長65.61%，主要系下游客户市場需求增加帶動公司智能環網櫃銷量不斷增長。在2023年，昊創瑞通智能環網櫃銷售收入同比下降22.37%，主要系公司主要採用以銷定產的生產模式，在取得客户驗收單據之後才確認收入。

報告期內，昊創瑞通實現營收分別為3.81億元、5.60億元和6.72億元，歸母淨利潤分別為5093.88萬元、6876.07萬元和8740.74萬元，扣非後歸母淨利潤分別為4984.27萬元、6878.42萬元和8832.49萬元。

2024年1-6月，公司實現營收4.38億元，同比增長32.9%；歸母淨利潤5488.72萬元，同比增長23.71%；扣非後歸母淨利潤5467.46萬元，同比增長20.73%。

不過在營收穩定增長的另一邊，昊創瑞通的毛利率表現卻呈現一定波動。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為30.39%、26.35%和28.32%，其中2022年、2023年毛利率分別同比下滑4.04%、增長1.97%。

而在同一時期，昊創瑞通所處同行業可比公司毛利率均值分別為25.49%、26.55%和26.24%。

在前兩輪審核問詢函中，監管層都對昊創瑞通毛利率變動的合理性進行了關注。深交所要求昊創瑞通説明：主要產品毛利率是否存在進一步下降的風險；毛利率與可比公司同類產品存在差異及毛利率波動趨勢不一致的原因及合理性等。

對此，昊創瑞通表示，發行人所屬輸配電及控制設備製造行業已經形成市場化的競爭格局，發行人專注於智能環網櫃、智能柱上開關和箱式變電站等產品的研發、生產和銷售，在細分領域內具有較高的市場地位；公司產品所屬下游客户在產業鏈中處於強勢地位，議價能力較強，但其對相關產品的招標採購主要採用區間平均價浮動法，不會因下游客户議價能力較強導致相關產品銷售價格大幅下降的情況；受益於下游行業的持續發展，國家電網對公司相關產品的市場需求總體呈現逐步增長的趨勢，具有較大的市場發展空間，因此，發行人主要產品毛利率進一步下降的風險較小。

公司產品毛利率主要受下游市場需求、行業競爭程度、產品銷售價格、產品結構、原材料採購價格、人工成本等多個因素的影響，如果未來前述因素髮生不利變化，而公司未能採取有效的應對措施，將導致公司毛利率下降，進而影響公司的經營業績。​

九成收入依賴大客户

由於產品主要應用於配電網領域，昊創瑞通存在大客户尤其是依賴國家電網的情形。

報告期內，昊創瑞通對前五名客户的銷售收入金額分別為3.77億元、5.35億元和6.44億元，佔當期營收的98.90%、95.53%和95.72%；其中，來自國家電網下屬企業的銷售收入金額分別為3.50億元、4.98億元和6.19億元，佔公司營業收入的 91.87%、88.92%和 91.99%，客户集中度較高。

另外，各期昊創瑞通來自下游客户的應收賬款也出現了一定攀升。

報告期各期末，昊創瑞通的應收賬款賬面價值分別為5272.20萬元、1.19億元和1.36億元，佔當期營業收入的比例分別為13.84%、21.30%和20.26%；公司應收賬款壞賬準備金額分別為679.74萬元、1028.09萬元和1336.74萬元，信用減值損失分別為-84.22萬元、-357.76 萬元和-370.47萬元。

昊創瑞通還存在第三方回款的情況，各期公司第三方回款金額分別為2.35億元、3.69億元和5.04億元，佔當期營業收入的比例分別為61.60%、65.90%和74.91%。

昊創瑞通表示，報告期內，公司第三方回款金額佔同期營業收入的比例分別為61.60%、65.90%和74.91%，佔比較高，主要為國家電網下屬企業集團內不同公司代付款，2020年下半年起，根據部分國家電網下屬企業付款“省級集中”的工作部署，部分國家電網下屬負責採購的省級物資公司開始通過省級總公司賬户統一付款，導致2021年度、2022年度和2023年度公司第三方回款金額較大。​

3次因產品質量被暫停中標

根據第一輪審核問詢函顯示，昊創瑞通主要通過招投標模式進行銷售，從2020-2022年以及2023年1-6月，招投標收入佔比分別為89.88%、81.72%、79.36%。

招股書顯示，報告期內，昊創瑞通曾因供應商零部件存在瑕疵、對客户實際需求理解存在偏差運輸過程中存在操作不當等因素髮生產品質量問題，所涉及的收入金額分別為149.08萬元、229.74萬元和182.34萬元，佔公司同期營業收入的比例分別為0.39%、0.41%和 0.27%，同時因產品質量問題被國網北京市電力公司和國網浙江省電力有限公司在部分種類產品中暫停中標資格6個月，對公司經營業績和品牌聲譽造成了一定的不利影響。

第一輪審核問詢函顯示，報告期內及期後昊創瑞通存在3次因產品質量問題被國家電網暫停中標資格，國網浙江報告期內屬於昊創瑞通主要客户之一，最近一次資格暫停時間截至2023年5月4日。

第二輪審核問詢函還顯示，報告期內，發行人曾因產品質量被國網北京、國網浙江暫停中標資格，涉及訂單金額分別為108.48萬元、97.32萬元以及52.20萬元。

此外，昊創瑞通於2022年6月因河北上博未經批准非法佔用土地建廠房被青縣自然資源局處以17.4萬罰款，並要求退還非法佔用的土地，沒收違法佔地上的建築物及附屬設施。

在第一輪審核問詢函中，深交所要求昊創瑞通説明報告期內主要招投標項目招投標流程；報告期內是否存在應當招投標而未招投標的情形，是否存在串標、圍標情形；是否存在利益輸送、商業賄賂等情況；説明報告期內被客户抽檢發現產品質量問題的原因發行人對產品質量的內控措施及有效性，產品質量問題對經營存在不利影響情況。

對此，昊創瑞通回覆稱，報告期內，發行人主要非招投標項目總體金額相對較小，且較為分散，具體銷售模式以競爭性談判為主，對應客户包括國家電網下屬企業，也包括非國家電網客户。2023年1-6月，發行人採用單一來源採購和競爭性談判等方式的銷售金額減少，導致非招投標收入下降較多，進而導致2023年1-6月招投標收入佔比有所上升。

對於被暫停中標資格6個月，昊創瑞通表示系國家電網對供應商不良行為管理措施中最輕的措施。行業內主要企業普遍存在被國家電網暫停中標資格的情形。

同時，昊創瑞通強調，發行人產品質量問題屬於偶發性問題，在產品質量問題發生後，發行人採取了包括換貨、加強內部培訓考核、對相關產品進行排查等整改措施，相關訂單在整改後的履行情況、回款情況均正常。在發行人完成整改並解除暫停中標資格措施後，與相關客户仍保持良好的合作關係。

根據2022年6月6日青縣自然資源和規劃局出具的《行政處罰決定書》，責令河北上博改正違法行為，並決定處罰如下：1、退還非法佔用的土地6549㎡；2、沒收違法佔地上的建築物及附屬設施；3、罰款17.40萬元（耕地28元/平米；溝渠、農村道路18元/平米）。

昊創瑞通表示，河北上博已按時繳納罰款，並按要求整改完畢，前述行為違法情節輕微，不屬於重大違法違規行為，前述處罰亦不屬於重大行政處罰。（港灣財經出品）