三年鉅虧超175億，地平線IPO能否擺脱燒錢困境？_風聞

日前，中國證監會公佈Horizon Robotics（以下簡稱地平線）境外發行上市備案通知書，標誌着地平線香港IPO正式獲得證監會批准。然而，在這光鮮亮麗的IPO背後，卻隱藏着不容忽視的隱憂與困境。

地平線近年來業績的快速增長令人矚目，2021年至2023年營收分別為4.67億元、6.46億元、15.52億元，複合年增長率高達82.7%。然而，這光鮮的營收數據背後，卻是連年累月的鉅額虧損。2021年至2023年，地平線分別虧損20.64億元、87.2億元和67.39億元，三年合計虧損超過175億元。即便扣除非業務因素影響，經調整後的虧損淨額也高達46億元。這種“增收不增利”的現象，無疑給地平線的未來發展蒙上了一層陰影。

地平線的營收高度依賴於少數大客户，尤其是汽車行業的領軍企業。這種客户集中度過高的現象，使得地平線在享受大客户帶來的穩定收入的同時，也面臨着巨大的風險。一旦大客户出現經營問題或合作關係破裂，將對地平線的業績造成重創。此外，過度依賴大客户還可能限制地平線在業務拓展和創新能力上的發揮，影響其長期競爭力。

為了保持技術領先和市場競爭力，地平線在研發上投入了大量資金。2021年至2023年，研發開支分別為11.44億元、18.8億元和23.66億元，佔當期收入的比重均超過100%。這種高強度的研發投入雖然為地平線帶來了技術上的優勢，但也使得其盈利之路變得異常艱難。在可預見的未來，地平線仍需繼續加大研發投入以應對激烈的市場競爭，這也意味着其短期內實現盈利的可能性微乎其微。

隨着智能駕駛市場的快速發展，越來越多的企業湧入這一領域。然而，由於技術門檻相對較低和市場需求同質化嚴重，導致市場上出現了大量同質化產品。地平線雖然憑藉其在算法、硬件和軟件方面的技術優勢佔據了一定的市場份額，但面對眾多競爭對手的圍攻和價格戰的壓力，其市場地位也岌岌可危。

為了支撐其龐大的研發開支和業務拓展計劃，地平線不得不依賴外部融資來“補血”。然而，隨着虧損的持續擴大和市場競爭的加劇，地平線對資金的需求也越來越迫切。上市融資成為了地平線解決資金飢渴問題的唯一出路。然而，在當前的市場環境下，地平線能否獲得預期的IPO融資規模仍存在很大的不確定性。一旦融資失敗或融資額不足，將對其未來發展產生嚴重影響。

綜上所述，地平線在衝刺IPO的道路上雖然取得了一定的成績和進展，但其所面臨的隱憂與困境也不容忽視。如何在保持技術領先和市場競爭力的同時實現盈利？如何降低對大客户的依賴並拓展新的業務領域？如何應對激烈的市場競爭和同質化問題？這些都是地平線在未來發展中需要認真思考和解決的問題。