優必選虧損比收入還高！曾為創業賣房的周劍仍面臨挑戰_風聞

雷達財經鴻途出品 文|莫恩盟 編|深海

有着“人形機器人第一股”稱號的優必選，於日前發佈了上市後的首份中報。此次出爐的中報，優必選的營收達到4.87億元，較上年實現86.6%的增長。

儘管優必選在人形機器人領域投入巨大，但其人形機器人業務所屬的其他行業定製智能機器人及智能機器人解決方案還未成為公司營收的中流砥柱，其上半年營收佔總營收的比重不足兩成。

與此同時，優必選旗下物流智能機器人及智能機器人解決方案的營收也面臨挑戰。上半年，該板塊的營收同比下滑22.4%，佔總營收的比重顯著下降至12.2%，對公司整體的營收構成了一定的拖累。

而久久未能盈利的難題，目前也在持續困擾着優必選。繼此前四年錄得近40億元的虧損後，優必選今年上半年再次錄得5.4億元的期內虧損，甚至這一數字超過其同期4.87億元的營收規模。

但讓優必選稍感安慰的是，公司的虧損規模有所收窄。公司期內虧損佔營收的比重，從去年同期的209.96%下降到了今年上半年的110.88%。

8月29日晚間，優必選董事會主席兼行政總裁周劍在電話會上透露，預計明年會有1000-2000台的人形機器人訂單，未來也會有更多汽車工廠以及3C電子公司來進行更多的合作接洽。

回溯優必選的發展歷程，公司的創始人周劍發揮了至關重要的作用。曾在德國上市企業工作的他，早早便通過創業積累了寶貴的財富。不過，對於人形機器人的熱愛，讓周劍一頭扎進了艱苦的創業征程。

公司最困難之時，周劍為了維持公司的運轉不得不把自己賺錢買來的房子和車全部賣掉。功夫不負有心人，在周劍的努力以及投資人夏佐全雪中送炭的幫助下，優必選的創業之路得以繼續，其先後發佈多款機器人，並將它們送上春晚等舞台。

去年年末，優必選還成功在港交所圓了上市夢。不過，相較此前一度飆升至328港元/股的高點，優必選如今92.25港元/股的股價不及前者的三成。據此計算，公司市值較高點蒸發達989.12億元。

而創始人周劍在《2024胡潤全球富豪榜》上高達95億元的財富，相較2021年也縮水了30億元。

優必選曬中期答卷，人形機器人所屬板塊營收佔比不到兩成

去年12月29日，踩着2023年末的尾巴，優必選在港交所敲響上市的鐘聲，榮耀加冕“人形機器人第一股”的美譽。

在當天舉行的上市儀式現場，優必選旗下的熊貓機器人“優悠”穩步走上舞台，向創始人周劍遞上鑼錘。而隨後亮相的工業版人形機器人Walker S，則攜手周劍一起敲響了上市的鐘聲，藉此創造了人類歷史上第一次由人形機器人敲鑼上市的歷史性時刻。

轉眼間，半年多的時間匆匆而過，優必選於日前交出了其上市後的首份中期業績報告。財報顯示，今年上半年，公司實現營收4.87億元，與上年同期2.61億元的營收相比漲幅高達86.6%，這一顯著增長主要得益於公司加強業務拓展、新產品推出以及已簽約項目的交付。

從產品佈局來看，優必選的營收主要來自以下幾大板塊：教育智能機器人及智能機器人解決方案、物流智能機器人及智能機器人解決方案、其他行業定製智能機器人及智能機器人解決方案、消費級機器人及其他硬件設備。

今年上半年，優必選來自前述幾大板塊的營收分別為1.61億元、0.6億元、0.91億元、1.75億元，佔總營收的比重分別為33.1%、12.2%、18.7%、35.8%。

其中，教育智能機器人及智能機器人解決方案、消費級機器人及其他硬件設備的營收佔比均超過三成，可以算得上是優必選營收的雙引擎。而優必選引以為傲的人形機器人所屬的其他行業定製智能機器人及智能機器人解決方案，上半年為公司斬獲的營收佔總營收的比重尚不足兩成，距離成為公司的營收支柱還有一定的距離。

與上年同期相比，優必選旗下教育智能機器人及智能機器人解決方案、其他行業定製智能機器人及智能機器人解決方案、消費級機器人及其他硬件設備分部的營收均實現了跨越式的增長，前者112.9%、309.5%、105.5%的同比漲幅均在100%以上。

具體來看，教育智能機器人及智能機器人解決方案的營收增長，主要是由於上年度已簽約之項目在報告期間完成交付；其他行業定製智能機器人及智能機器人解決方案的營收增長，是由於公司加強行業拓展帶動其他行業收入增長引起；消費級機器人及其他硬件設備的營收增長，則是由於公司持續推出新產品帶動收入增長。

然而，優必選旗下的物流智能機器人及智能機器人解決方案業務卻成了例外，該板塊上半年拖累了公司整體的營收表現。報告期內，該板塊的營收同比下滑22.4%，且其還是前述四大板塊中唯一一個營收佔比有所下滑的分部，其營收佔比從去年上半年的29.4%下降到了今年上半年的12.2%。對此，優必選給出的解釋是由於部分項目在2024年下半年交付及驗收。

雖然人形機器人所屬的板塊還未成為公司的營收主力，但在業績交流會上，優必選董事會主席兼行政總裁周劍表示，到目前為止，人形機器人還不是非常通用，不是一扔進去馬上就可以幹活。隨着時間的推移，人形機器人的學習能力可能不需要培養人那麼長的時間。同時，在智慧化等方面，工業機器人或者工業機械系統可能達不到人形機器人的水平。

周劍認為，未來人形機器人的數量將遠超人類，會超過新能源車和手機，每個人身邊的人形機器人可能遠不止一台，行業賽道非常大。隨着成本的下降以及大規模量產，未來雙足機器人會更加通用。

值得一提的是，優必選在此次發佈的財報中還透露，今年上半年公司聚焦汽車製造業領域，率先進入知名汽車工廠開展人形機器人實訓，共同打造人形機器人示範工廠，在典型工業場景實現深度應用。與此同時，優必選還與多家3C企業合作，構建了人形機器人應用生態，並首次在WRC上展示完成人形機器人工業場景解決方案。

久未擺脱虧損困境，上半年虧損規模超過營收

儘管上半年在營收指標上實現了近八成的顯著增長，但優必選目前仍深陷在虧損的泥沼之中。

東方財富數據顯示，2020年至2023年期間，優必選分別錄得7.07億元、9.18億元、9.87億元、12.65億元的期內虧損，累計虧損規模逼近39億元。今年上半年，優必選再次錄得5.4億元的期內虧損，這一數字甚至超過了同期公司4.87億元的營收總額。

進一步拆解可知，伴隨着營收的增長，優必選的成本在上半年也隨之上漲。今年上半年，優必選的營業成本達到3.02億元，較上年同期2.02億元的營業成本增長接近五成。

不過，由於營業成本的漲幅不及營收的漲幅，優必選的毛利在今年上半年實現213.9%的增長，達到1.85億元。與此同時，優必選的整體毛利率也從2023年上半年的22.6%上升至今年上半年的38%，同比增加15.4個百分點。

雷達財經注意到，營業成本之外，優必選的多項費用在今年上半年也有所增長。因為公司加大市場拓展，優必選的銷售費用同比上漲25.9%至2.34億元；由於公司人數增加以及產品更新換代處置老產品而產生的費用增加，優必選的管理費用在上半年上漲17.5%至2.15億元。

相比之下，優必選的研發費用漲幅較不明顯。上半年，由於公司研發人員數量的增加，優必選的研發費用達到2.28億元，同比增加1.4%。

與此同時，由於個別政府相關客户應收賬款延期支付，基於謹慎性考慮，優必選在報告期內計提了相應的減值，於上半年產生信用減值損失0.74億元。

基於前述種種情況，導致優必選上半年產生5.4億元的期內虧損。儘管優必選的這一虧損規模已經超過其同期的營收規模，但與上年同期5.48億元的期內虧損相比，優必選的虧損規模其實是有所收窄的。

而就虧損佔營收的比重而言，優必選的虧損規模也得到了一定程度的控制。2023年上半年，優必選期內虧損佔營收的比重為209.96%，而今年上半年，優必選期內虧損佔營收的比重下降到了110.88%。

儘管尚未走出虧損泥潭，但優必選截至上半年末的現金及現金等價物卻達到了7.55億元，在去年末5.21億元的基礎上實現了進一步的增長，而這主要是因為優必選收到了上市募集的資金所致。

不過，據同花順iFinD數據顯示，優必選上半年的資產負債率達到59.96%，超過去年末的56.17%。截至上半年末，優必選的槓桿比率為97.8%。優必選對此表示，憑藉所持有的現金及銀行結餘以及於2024年初全球發售所得款項總淨額約9.31億港元，集團的流動資金狀況維持穩健，足以滿足其營運資金所需。

創始人為創業賣車賣房，財富較2021年縮水30億

作為優必選背後的男人，周劍自幼便展現出了過人的智慧和勤奮。從小就是學霸的他，在1995年考入了南京林業大學。在大學讀書期間，成績優異的周劍獲得了由國際奧委會主席托馬斯·巴赫頒發的首屆德國邁克威力最高獎學金，並在此後前往德國繼續深造。

在參觀當地邁克威力的工廠時，這家工廠的高度自動化與精密製造深深觸動了周劍的心靈。畢業後，他隨即加入了這家上市公司工作。靠着在工作中的出色表現，周劍迅速晉升到了該公司中國大區經理的高位。之後，周劍還憑藉出色的銷售能力和市場洞察力，使中國區的銷售額連翻17倍。亮眼的工作業績背後，也讓周劍積累了豐富的企業管理經驗。

然而，工作順風順水的周劍，志向遠不止於此。選擇回國發展的周劍，毅然決然地投身進創業的大潮，在上海開了一家工廠，主要做一些小型自動化生產線設備。這次創業經歷讓周劍早早嚐到了賺錢的滋味，也助其實現了個人財富的初步積累。

2008年，一次偶然的機會，周劍在日本的一個機器人展會上首次接觸到了小巧靈動的人形機器人。那一刻，這款小巧的人形機器人便在周劍的內心深處埋下了種子。

不過，這款機器人的價格並不便宜，換算成人民幣要2萬多元。此情此景之下，周劍萌生出一個想法，如果能研發出一款普通家庭能夠買得起、用得上的人形智能機器人，將會給人們的生活帶來巨大改變。

懷揣着這樣的雄心壯志，周劍將自己的全部精力首先投入到了研發伺服（人形機器人制造的最重要部件之一，可以理解為機器人的“關節”）之上。2012年，周劍終於做出了一個“關節”。看到希望後，周劍拉來十幾二十來個員工，正式創立優必選。

不過，創業遠沒有想象中容易。公司成立還沒有多久，周劍便幾乎把所有的“彈藥”都用完了，“因為年輕的時候賺錢不算太困難，難免會有年少輕狂的時候，花起錢（研發）大手大腳，每次幾百萬投進去，感覺都差一點就出來了，於是接着投，就一直在這個循環裏。每次都感覺要出什麼成果了，但是又沒出，完成不了閉環”。

為了能夠讓自己的創業理想持續下去，周劍不僅向自己的父親借款90多萬，甚至還賣掉了自己的房產、車輛以及多年的積蓄。而這些籌到的資金，周劍全部投入到了公司機器人的研發項目之中。

受此影響，周劍的工作環境和生活質量大幅下滑。為了省房租，周劍不得不把辦公室從香港理工大學附近搬到龍崗。曾經擁有三套房子的周劍，房子賣掉後也只能租房住。而富裕時看牙都選最好牙醫的周劍，資金緊張時甚至連牙醫都沒錢去看。

就在周劍創業的危急關頭，投資人、比亞迪聯合創始人夏佐全為周劍送來了救命的糧草。回憶起那段經歷，周劍坦言，“每一塊錢好像都是匹配的。一旦我當時奢侈一點，買台車或者花在其他地方，差那十來萬元或者5萬元，可能我就等不到別人來投資了。這好像命運中的冥冥安排，也可能跟我All in有關。”

在談及周劍及他的創業項目時，夏佐全表示，“自從我和王傳福創立比亞迪以來，我本人一直在全球範圍內關注高科技行業和各種創新項目，直到我看到了周劍的團隊成員和他們的機器人產品，我的眼睛隨之一亮，這正是我一直在苦苦尋覓的！國內的創新氛圍相比歐美日韓等發達國家還有相當大的距離，想不到國內已經有人突破了這一技術難關。”

而周劍的心血，後續也為其換來了應有的回報。2014年，公司成功研發並生產出了首款小型人形機器人Alpha。次年，優必選旗下的Alpha機器人在中國國際高新技術成果交易會上進行展示。

2016年，優必選打造的人形機器人甚至還登上了央視春晚廣東分會場的舞台，優必選藉此名聲大噪。彼時，540台Alpha 1S機器人齊齊現身春晚舞台，優必選還順勢拿下了一項吉尼斯世界紀錄。

隨後的幾年時間裏，優必選又陸續打造出了大型人形機器人Walker系列等多款產品。而優必選旗下的機器人產品，也多次在春晚、冬奧會開幕式等大型盛事的舞台上亮相。

優必選名氣不斷提升的同時，越來越多的資本也向優必選投來關注的目光。天眼查顯示，在上市前，優必選便已獲得多輪融資，包括騰訊、海爾、民生證券、澳洲電信（Telstra）、居然之家、泰國正大集團等在內的知名投資方紛紛對其進行押寶。

去年12月，優必選登陸港股。上市之後，優必選的股價一度達到328港元/股的高點。不過，截至8月31日收盤，優必選股價報收92.25港元/股，雖較前一個交易日上漲3.48%，但與此前的高光時刻相比仍存在不小的差距，不及股價高點的三成。

此外，在胡潤研究院今年發佈的《2024胡潤全球富豪榜》中，周劍以95億元的財富位列榜單第2573位。不過，相較登上《2021胡潤全球富豪榜》時高達125億元的財富，周劍的財富仍縮水了30億元。