邁瑞醫療：研發驅動創新，數智化生態助力高端突破_風聞

文 / 三生 

8月29日，邁瑞醫療發佈2024年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入205.31億元，同比增長11.12%；實現歸母淨利潤75.61億元，同比增長17.37%，剔除匯兑損益影響後較上年同期增長22.13%，營收和歸母淨利潤依舊維持雙位數增長。

資本市場對這份年中報“成績單”反應積極，8月30日開盤即大漲5.17%，隨後持續向上，截至當日收盤，邁瑞醫療股價為250.80元/股，單日漲幅9.90%，最新總市值3041億元。

很明顯，邁瑞醫療股價的強勢表現説明，這家全球領先的醫療器械與解決方案供應商未來的業績走勢被資本市場普遍看好。而單從數據看，理由也很明顯，自上市以來，長達6年的兩位數增長仍在持續。當然，這份財報數據背後的成色到底如何，仍然是考察邁瑞醫療價值的關鍵所在。

01 研發投入持續發力，新產品新方案再落地

作為在醫療器械領域深耕30多年的行業領頭羊，目前，邁瑞醫療已經形成了以體外診斷、生命信息與支持、醫學影像為三條主線的業務矩陣。我們先分別看一下半年報中，這三大業務板塊的具體表現。    

其中，作為醫療領域最具活力和發展前景的子行業之一，體外診斷（IVD）業務保持了高增速，上半年實現營業收入76.58億元，同比增長28.16%，其中化學發光業務增長超過了30%。

醫學影像業務方面，邁瑞醫療上半年實現營收42.74億元，同比增長15.49%，其中超聲高端及以上型號增長超過40%。

生命信息與支持業務方面，邁瑞醫療上半年實現營收80.01億元，其中微創外科增長超90%，硬鏡系統實現了翻倍增長，高值耗材業務如超聲刀開始逐步放量。

從數據上可以發現，邁瑞醫療三大業務板塊仍保持着非常穩健的發展趨勢，靜水流深。當然，要在科技含量極高的醫療器械領域擁有這份成績，必須要打造自己的核心競爭力，持續且高比例的研發投入必不可少。    

長期以來，邁瑞醫療研發投入都佔到總營收的10%左右，且實際金額在持續增長、研發團隊不斷壯大。2018-2023年5年時間，每年的研發投入從14.20億元增長至37.79億元，翻了一倍不止。

2024年上半年，邁瑞醫療研發投入為19.40億元，佔營收比重9.45%。而自2018年上市以來，邁瑞醫療累計研發投入已達到168億元。

有投入就有回報。截至2024年6月30日，邁瑞醫療共計申請專利11128件，其中發明專利7958件；共計授權專利5386件，其中發明專利授權2614件。同時，公司遍佈全球的十二大研發中心和近4900名研發工程師也在為公司提供源源不斷的研發動力。

具體到今年上半年的新產品和新方案上，三大業務板塊均有所進展，可以説收穫頗豐。

其中，體外診斷領域，邁瑞醫療在報告期內推出了CL-2600i全自動化學發光免疫分析儀、BS-1000M全自動生化分析儀、M680全自動生化免疫流水線、異常凝血酶原（PIVKA-II）測定試劑盒、鉅細胞病毒IgG抗體親合力檢測試劑盒、弓形蟲IgG抗體親合力檢測試劑盒、胃泌素17（G-17）測定試劑盒、BC-20 Vet動物專用全自動血液細胞分析儀等新產品。

醫學影像領域則主要推出了中高端台式超聲Resona/Nuewa I9精英版、中高端台式超聲Resona/Nuewa I8、Vetus 80動物專用台式彩超、Vetus Nova動物專用台式彩超、VetiPad 系列平板與軟件升級方案等重磅新產品及解決方案。    

生命信息與支持領域，邁瑞醫療推出了瑞智重症決策輔助系統、A3/A1麻醉系統、4K三維電子胸腹腔內窺鏡系統、腔鏡吻合器、AniFM I1動物輸液泵、Veta 3X動物專用麻醉機、TMS30 Vet動物遙測監護系統、Veta5 Plus動物專用麻醉機等新產品和解決方案。

持續且高比例的研發投入，給了邁瑞醫療在新產品、新方案上的不斷突破。但是，在科技發展日新月異，特別是人工智能突飛猛進的當下，邁瑞醫療仍然需要構建一個長期、差異化的整體解決方案，“設備+IT+AI”的智能醫療生態系統應運而生。

02 “設備+IT+AI”，智能醫療強在哪兒？

邁瑞醫療在“設備+IT+AI”智能醫療生態系統方面發力，首先有一個行業背景值得關注，就是國家的政策鼓勵。

今年3月，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，該方案旨在到2027年實現多個領域設備投資規模的顯著增長，並特別鼓勵醫療設備的智慧化更新改造。

7月25日，國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，提出“統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新”。此政策是3月份方案的進一步延續，醫療領域的智能化被重點提及。    

隨着政策利好的不斷釋放，醫療器械智慧化被推上新的戰略高度，而作為醫療器械龍頭，邁瑞醫療在醫療器械“數智化”方面走到了行業前列。

目前，邁瑞醫療已初步完成了“設備+IT+AI”的智能醫療生態系統搭建，通過“三瑞”生態與設備融合創新，結合大數據、人工智能為醫療機構提供數智化整體解決方案，真正做到用技術的手段解決臨牀痛點。

所謂“三瑞”指的是邁瑞醫療依託自身生命信息與支持、體外診斷、以及醫學影像三大主營業務，所搭建的“瑞智聯”、“邁瑞智檢”實驗室IT解決方案、“瑞影雲++”三大智慧醫療解決方案，旨在助力醫院構建智慧診療生態系統。

所以，不同於其它廠商在個別“點”的產品上發力，邁瑞醫療的智能化首先是建立在三大產線基礎上，通過三大產線形成“面”的優勢，搶佔市場先機，實現“醫療+AI”的智能化。    

目前，邁瑞醫療的數智化整體解決方案已在國內外高端客户羣中積累了大量的成熟案例，助力公司“設備+IT+AI”的智能醫療生態系統持續進化，打造了公司獨一無二的競爭優勢。據公司統計，“三瑞”數智化方案過去三年實現的累計銷售額、以及帶動的設備銷售額共計約45億元。

目前，在國內，公司已落地的全院級數智化整體解決方案項目醫院包括：浙江大學醫學院附屬第一醫院、浙江省台州醫院、南通市第一人民醫院、廣東省婦幼保健院、福建省建甌市區域醫學檢驗中心……

在海外市場，公司方案已落地的重點醫院包括：美國前十大IDN醫聯體美國CHS集團醫院、英國綜合排名第一的聖托馬斯醫院、德國綜合排名第一的柏林夏裏特大學醫院、法國排名第一的硝石庫慈善醫院、西班牙排名第一的拉帕斯大學醫院、拉美排名第一的阿爾伯特·愛因斯坦醫院、歐洲頂級的兒童醫院之一SJD巴塞羅那兒童醫院……

在南通，邁瑞團隊通過“瑞智聯”打造的普護方案幫助當地醫院大幅提升運營效率，“南通模式”的成功開始在全國得到廣泛應用。2022至2023年，普護“瑞智聯”方案新增裝機近百家。該方案得到了江蘇工信部門的認可，並在南通地區得以複製，覆蓋了七成市區三級醫院，在市場引起了極好的反響。    

在上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院，公司打造了從手術室、重症、普護到智慧醫院指揮中心的業內領先的數智化整體解決方案。指揮中心不僅部署了手術室數字化和生命支持設備智慧物聯平台，還集成了互聯網醫院、醫院運營數據等平台。該指揮中心在滿足遠程手術指導、急麻重症及普護患者生命體徵信息監測等傳統需求之上，還能進行虛擬會議室、手術室、重症監護室虛擬場景體驗，為促進醫院高質量發展提供了有力的技術支持。

可以預見，“設備+IT+AI”智能醫療生態系統的持續深化發展，將在賦能全球醫療機構提升整體診療能力提升的同時，為邁瑞醫療打造出獨一無二的“護城河”優勢，這也為邁瑞醫療在國際市場持續突破高端市場打下了堅實的基礎。

03 高端市場持續突破，窗口醫院奠定出海基礎

作為已經出海超過20年的全球化公司，邁瑞醫療海外市場的營收依然保持高速增長，報告期實現營收79.06億元，同比增長18%。報告期內，公司的國際戰略客户貢獻收入佔國際市場銷售比例達14%。公司旗下監護儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲在報告期內繼續維持在全球前三的市場佔有率位置。

海外市場的突破，重點在高端。

報告期內，邁瑞醫療突破的高端客户包括澳大利亞排名第四的悉尼大學教學醫院皇家北岸醫院、沙特阿拉伯新建私立高端康養中心Sukoon IE、歐洲TOP 2的連鎖實驗室Cerba集團、西班牙排名第一的連鎖實驗室Analiza、智利最大的私立醫院集團RedSalud、巴西和南美洲最重要的醫療中心之一敍利亞黎巴嫩醫院、印度尼西亞望加錫最大的公立醫院Dr. Wahidin醫院等等。    

值得注意的是，在國際重點戰略客户拓展方面，邁瑞醫療充分發揮了自身的數智化能力，持續突破重點大客户，建立起了全球級、區域級、國家級的窗口醫院，為後續國際市場的開拓和全球領先醫療器械品牌的建立奠定了良好的基礎。

比如前面提到的上海仁濟醫院，這家醫院建於1844年，是上海開埠後第一所西醫醫院，具有很強的國際競爭力。目前，醫院國際門診人氣頗旺，年服務量近4萬人次，不少外籍患者從海外慕名而來。此外，仁濟醫院還將與“一帶一路”沿線國家的醫療機構持續深化合作關係，通過遠程會診、培訓交流和醫療團隊派駐等方式，共享肝移植技術和經驗。

再比如，在澳洲市場，邁瑞團隊經過兩年密切溝通與相互配合，憑藉公司卓越的產品性能和整體解決方案優勢，歷經4周嚴苛的臨牀評估，最終贏得了皇家北岸醫院專家們的高度認可，從與兩大國際巨頭品牌超高端麻醉競爭中高質量勝出，實現了全部麻醉工作站和復甦室監護設備更新項目的獨家全面中標。    

皇家北岸醫院成立於1885年，是悉尼大學悉尼醫學院的教學醫院，擁有740多張病牀。據《新聞週刊》2023年世界最佳醫院名單，皇家北岸醫院被評為澳大利亞第三最佳醫院。

總體來説，邁瑞醫療在仁濟醫院、皇家北岸醫院等海內外知名醫院的成功，對其開發海外高端市場起到了良好的區域窗口醫院作用，對後續新增項目的推進奠定了非常堅實基礎。

目前，隨着研發創新的持續高比例投入，邁瑞醫療的綜合實力不斷提升，全球排名穩步上升。截至2023年底的財年數據，邁瑞醫療在全球的行業排名從2020年的第36位逐年提升至第23位。

未來，在國家政策扶持與全球醫療器械市場需求旺盛的大背景下，隨着邁瑞醫療獨具優勢的“設備+IT+AI”智能醫療生態系統的不斷落地，公司有望在國內外高端市場加快突破，取得優於主要競爭對手的市場表現。不久的將來，其躋身全球前二十甚至前十醫療器械榜單，也指日可待。