“AI第一股”迎業績拐點？生成式AI“點石成金”_風聞

作者：普森

AI行業頭部公司商湯近日交出向生成式AI轉型後的第一份正式答卷。

8月27日，商湯集團公佈截至2024年6月30日止六個月的中期業績，上半年收入17.4億元人民幣，同比增長21%，其中生成式AI收入近11億元，大幅增長256%，貢獻六成收入。

商湯整體毛利潤同比增長18%近8億元，毛利率達44%，虧損持續收窄，與去年同期相比，EBITDA虧損同比收窄26.5%，虧損淨額同比收窄21%。

財報顯示，商湯大模型市場份額持續擴大。根據IDC近期發佈的市場份額報告，商湯的大模型平台及應用以16%的市佔率排名行業第二，智算服務以15.4%的市場份額躋身行業前三。

對此，商湯CEO徐立表示：“生成式AI迎來黃金髮展時期，我們正處於下一波增長的有利位置。從這次中期業績反映，公司全面向生成式AI轉型升級的戰略目標已階段性達成，未來我們將不懈地革新技術，引領行業邁向通用人工智能（AGI）時代。”

“AI第一股”迎來多金拐點？

生成式AI業務的持續增長成為商湯此次中期業績迴歸增長軌道的關鍵引擎。

2023年財報中，商湯重新劃分業務板塊，聚焦生成式AI業務，當年度商湯生成式AI業務收入同比增長200%，收入佔比35%。2024年上半年，商湯生成式AI業務超越過去的增速，該板塊營收近11億元，同比增長256%，收入佔比進一步擴大到六成。

市佔率也佐證其市場影響力，據IDC近期發佈的市場份額報告，商湯的大模型平台及應用市佔率達16%，排名第二。

商湯生成式AI業務高速拓展背後是其大模型和大裝置的深度有效協同。商湯早早投入建設算力基礎設施大裝置，從2022年年底開始，商湯將超10000張GPU算力資源投入到日日新大模型，並快速從1.0迭代到5.5版本。

報告期內商湯發佈的大模型日日新5.0開啓了國產大模型的新紀元，在SuperCLUE評測中首個超越GPT-4 Turbo。

2024年7月，日日新進一步升級為5.5版本，相較5.0綜合能力提升約30%，多模態能力全面加強，實現了對標GPT-4o的綜合性能和實時交互體驗，成為中國第一個多模態的實時交互大模型。

商湯AIDC服務規模化效應已逐漸展露，截至2024年8月運營總算力規模突破20,000 PetaFLOPS，相較今年3月提升約70%，上線GPU數量達到5.4萬張，穩居行業領先地位。

商湯大裝置具備從千GPU集羣到萬GPU集羣的設計、建設和靈活調度運營的成熟能力，能夠支持高達2萬億參數的MoE多模態模型的穩定高效訓練和推理。

在推理場景中，商湯自研的技術架構實現了相同算力及電力成本下每秒請求數（QPS）提升4倍，大幅優化了大規模AI推理的整體成本，模型調用量明顯提升。

今年上半年，“日日新”整體調用量實現400%的增長，用户數和用户平均調用規模均大幅增長。

商湯財報透露，目前AIDC服務客户包括京東、小米、金山辦公等互聯網公司、三大電信運營商、以吉利為代表的車企、以清華為代表的高校、頭部大模型創業公司等。根據IDC近期發佈的市場份額報告，商湯AIDC服務市場份額排名行業第三。

“大模型+大裝置”深度協同鑄造了商湯的核心優勢和增長引擎，也成為商湯在百模大戰中的差異化競爭力。

大模型野望：賦能千行百業

從互聯網到智能硬件、新能源汽車、機器人、醫療、金融等，商湯日日新大模型在各垂直應用領域實現深入賦能，搶抓生成式AI的增長紅利。今年上半年，使用商湯的大模型及智算服務的行業頭部企業達到了3000多家。

企業夥伴可以基於日日新5.5和商湯合作，提煉出不同參數規模的模型，帶來更全面的企業級生成式AI解決方案。

在“日日新SenseNova 5.0”大模型推出的同一天，商湯科技還聯手海通證券發佈首個面向金融行業的多模態全棧式大模型，此大模型應用涵蓋智能問答、合規風控、代碼輔助、辦公助手等業務領域，在智能投顧、智能投研、智能投教、輿情監控等“AI+金融”行業前沿場景進行深入探索。

更多場景探索體現在涉及更多環節的醫療行業。在2024世界人工智能大會（WAIC）期間，商湯聯手多家醫院合作，推動“大醫”大模型作為醫院的“超級大腦”、“智慧中樞”。

基於“大醫”模型，商湯與上海交通大學醫學院附屬新華醫院打造的智慧患者服務平台賦能患者診前-診中-診後就醫全流程，包含上線智能導診、智能預問診、智能雲陪診、智能診後隨訪、主動健康干預機器人等場景應用。

線上就醫方面，商湯也與鄭州大學第一附屬醫院國家遠程醫療中心合作，開發了用藥諮詢大語言模型，為患者提供線上用藥諮詢服務和體驗。

依託大模型和大裝置，商湯科技構建了“雲、端、邊”全棧大模型產品矩陣，其中，針對邊側部署需求的「商湯企業級大模型一體機」面向金融、代碼、醫療、政務等行業。

而商湯推出“小浣熊家族”也同步實現了賦能軟件開發、數據分析、編程教育等線上辦公場景。目前商湯已推出代碼小浣熊和辦公小浣熊兩款AI助手產品。

其中，代碼小浣熊覆蓋軟件需求分析、架構設計、代碼編寫、軟件測試等環節，滿足用户代碼編寫、編程學習等各類需求，支持Python、Java、C++、Go、SQL等90+主流編程語言和VS Code、JetBrains全家桶、Android Studio等主流IDE。強大的需求覆蓋和語言支持也讓代碼小浣熊在中國信通院“可信AI代碼大模型評估”中榮獲4+級最高評級。

據悉，商湯是國內首批通過該項評估的企業之一，“小浣熊家族”也是國內Copilot助手領域中增長最快的產品之一，中國電信、金山辦公等大型企業用户，以及數十萬個人用户和開發者已經成為了“小浣熊”的用户。

除了直接賦能，商湯的擬人大模型為新浪微博、閲文集團築夢島、愛奇藝、想法流等互聯網應用提供間接支持，保證其户粘性和活躍用户數量持續保持在行業前列，日均調用量在半年內上漲了近22倍。

此外，商湯還推出數字人生成平台如影、人物視頻生成大模型Vimi等產品，意在多模態佈局，引領行業邁向AGI時代。

“AI第一股”長期價值幾何？

今年3月，在2023年財報中，商湯宣佈重組智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大業務，明確了新的三大業務板塊:生成式AI、傳統AI和智能汽車。其中，生成式AI位列板塊之首，是未來重點發展方向和核心業務，並堅持持續收窄虧損的運營目標。

從收入來看，商湯在對生成式AI前瞻性佈局的基礎上，把握住這一波飛速發展的機會，從AI 1.0過渡到2.0，讓其生成式AI的技術變現有了更多可能，並取得階段性成果。

中銀國際證券曾發佈研報稱，商湯科技是處於成長期的科技公司，考慮其AI行業龍頭地位，相關業務有望保持強勁增長，中銀國際證券給予商湯科技“買入”評級。

在WAIC2024商湯發佈全新日日新5.5模型後，中信證券、海通國際等機構先後給予商湯“增持”評級。

從估值和目前的股價表現來看，市場顯然對商湯是低估。銀河證券研報觀點認為，商湯日日新SenseNova發佈節奏超預期，綜合能力大幅提升，處於國內行業領先水平，推動國內通用大模型廠商加速迭代，有望降低應用端成本和門檻，進一步拓寬應用端場景，推動AI商業化進程提速。而且未來通用大模型領域可能會更加集中在頭部廠商，更多廠商需要向行業專業化轉型，尋求賦能行業以及終端應用突破，垂類大模型以及端側大模型將是未來主戰場，市場空間廣闊。

基於“大模型+大裝置”深度協同優勢，商湯未來值得長期看好，生成式AI業務收入的飛躍已經證明了大模型是一條正確且光明的路。

大裝置的強大算力，更力證商湯入場早的技術優勢。根據中銀證券1月31日發佈的《2024年商湯研究報告》，商湯自研的 SenseCore AI 大裝置作為大模型生產的核心平台在國內算力質量方面位居第一梯隊。彼時，上海臨港的商湯 AIDC 上線 GPU 數量約 3 萬塊，算力規模高達6000PetaFLOPS，但在半年後（截止8月）運營總算力規模已突破20000PetaFLOPS。

作為AI原生公司，商湯自建基礎設施和自研大模型，通過廣泛的合作伙伴網絡，提供全面的企業級生成式AI解決方案，覆蓋雲端、本地數據中心和終端設備。在端側大模型，商湯已開放SDK服務，全面覆蓋智能手機、平板電腦、VR眼鏡、車載系統等多樣化設備場景，其中也包括小米SU7，小米集團小愛總經理王剛此前在「商湯技術交流日」現場表示：“商湯的雲邊端全棧組合，可以很好地賦能和適配小米物聯網生態。我們希望與商湯共同為我們的用户打造更具智能化的產品體驗。”

在AI淘汰賽階段，商湯一直是中立者的身份，與互聯網企業不形成競爭關係，由於賽道的不同，商湯反而能更好地賦能互聯網企業和行業發展，不做門口的“野蠻人”，以開放合作的姿態擁抱市場。