3.24億！天風證券榮登券商“虧損王”_風聞

作者 | 周藝

編輯 | 墨言

因為今年第一季度的鉅額虧損，天風證券上半年的業績慘不忍睹，是A股所有上市券商中業績下滑最嚴重的，同時也以3.24億元的虧損金額，成為上半年券商“虧損之王”。

業績動盪背後，天風證券經歷了換帥、謠言、股價下跌等風波。從“當代系”抽身而出後，控股股東湖北宏泰集團加速了二者的融合，從資金、資本市場等多個方面加大對天風的支持。

從第二季度的表現來看，天風證券已經開始了“回血”之旅，業績環比有所改善。但比起行業下行中短期業績的不振，天風證券更需擔心的是，近年來對自營投資收入的過度依賴，以及其他業務的停滯不前。

另外，天風證券2024年還將實行定增，預計募集資金40億元。此前的2020年，天風證券配股募資53億；2021年，定增募資81億。

多次募資之下，天風證券的業績仍不穩定，財富管理等新型業務的發展並不明顯，這也讓其最新的融資規劃引發市場質疑。

01

高度依賴自營

財報數據顯示，天風證券上半年的營業收入為7.22億元，淨虧損為3.24億元。

圖片來源：公司公告

上半年的虧損，很大程度上是來源於第一季度的投資失利。當期的投資收益從2023年第一季度的7.3億元降至7177萬元，整個上半年天風證券的投資收益僅有3.75億元，僅有2023年同期的30%。

一直以來，券商有兩大“看天吃飯”的業務，一個是經紀業務，另一個便是自營業務。這也使得在股票市場行情波動的環境中，券商因自身投資策略的不同，業績的分化逐漸明顯。

從天風證券的營收結構不難發現，自營業務是其重要的業績貢獻來源。

經源媒匯統計，2020年至2023年，天風證券的自營業務收入分別是19億元、19.68億元、3.82億元、20.44億元。除了2022年，其他年份中自營業務的收入都是四大業務（經紀、投行、資管、自營）中最高的。

這代表天風證券的業績受自營業務影響較大。如果要平滑掉這部分市場波動帶來的業績風險，天風證券本應更注重發展其他輕資本金依賴型業務，如投行、資管等業務，但從近幾年的表現來看，天風證券並未從中贏得空間。

2022年，因市場波動和投資戰略判斷失誤，天風證券的自營業務收入同比下降了80.58%。在這種情況下，天風證券的其他三大業務並沒有幫助其挽回局面，甚至出現同步下滑。這一年天風證券的營收下滑60%，歸母淨利潤為-15.08億元，是A股上市券商之最。

而到了2023年，天風證券的自營業務通過對市場的預判及風險的管理，業績出現回升，營收同比上升了434.82%。與此同時，經紀、投行和資管三大業務的收入卻分別出現5%、20.88%和38.62%的下滑。這一年天風證券的歸母淨利潤增長了120%，位列上市券商第7名。

2024年上半年，天風證券的自營業務收入為5.99億元，相比2023年同期下滑了55.46%，其他三大業務也出現不同程度的下滑。

在自營業務出現極端情況後，其他業務沒能承擔降低波動的責任，反而一同衰落，加重了天風證券業績的不穩定性。

按照目前的營收結構，若要扭轉鉅額虧損的局面，天風證券下半年恐怕還是要依靠自營業務。從第二季度的營收和淨利潤來看，天風證券已經順利踏上了扭虧之路，第二季度期營收5.38億元，歸母淨利潤為5214.23萬元。

對於是否過度依賴自營業務以及下半年的具體減虧措施，源媒匯向天風證券董辦發送問詢函，截至發稿未獲回覆。

02

數次募資後仍缺錢

從半年報來看，天風證券正在實行行業內通用的“降本增效”策略。一組數據可以佐證：2023年上半年，天風證券支付給職工的現金為9.22億元，2024年降為7.46億元。

而控股股東湖北宏泰集團除了加強對天風證券的管理以外，也給予了更多的資本支持——6月宣佈增持天風證券5億-10億元股份。這次增持，為當時深陷“為境外發債擔保439億元”謠言中的天風證券穩固了股價底氣，不過股價並未回升太多。

今年以來，天風證券的股價已經下跌23.95%。

天風證券今年以來的業績，極大影響了投資者的信心。這個時候，天風證券拋出了40億元的定增。

自2018年上市後，天風證券分別於2020年、2021年通過配股、定增方式共募集資金144.5億元。但多次融資之後，天風證券仍然缺錢。在最新的定增預案中，天風證券用以償還債務及補充營運資金的金額不超過20億元，佔總定增金額的一半。

Wind數據顯示，截至2024年上半年，天風證券的應付債券金額為422.91億元，位列上市券商第14位。但從應付債券金額佔總資產的比例來看，天風證券又以44.8%的佔比拿到了所有上市券商的第一位，該項中上市券商的平均值為15.36%。

03

新舊交替，加速融合

天風證券曾是湖北省最大民營資本“當代系”旗下重要的金融資產，2022年起由湖北省國資委控股的湖北宏泰集團成為控股股東。自此，“當代系”的影響日漸衰落，天風證券向湖北國資系券商的轉變正式開始。

2024年對天風證券來説並不尋常，執掌天風證券18年之久的餘磊卸任，經控股股東湖北宏泰集團提名，新帥龐介民於年初走馬上任。與龐介民一同就任的兩名董事吳玉祥和謝香芝，都有宏泰集團的任職經歷。

這也代表宏泰集團“實管實控”的力度不斷加大。曾有業內人士對源媒匯表示，此次天風證券的董事會洗牌，並沒有影響到一線業務部門，管理層不會發生大的變化。“更多是從資金效率和人力效率方面着手改善天風證券的現狀。”

新舊交替之下，天風證券的經營管理也會受到一定程度的影響。

但目前對天風證券來説，最重要的恐怕還是平穩推進新帥執掌下的首次融資，融資的進度也頗受市場環境影響。這也為天風證券下半年的扭虧，提出了更高的要求。

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