廈門國美電器被法院裁定破產_風聞

問道者 杜一用

國美電器廈門公司8月29日被廈門中院裁定破產了。從媒體公開的信息來看，這是國美電器第一家破產的分公司。廈門國美的破產是否會引發國美各地分公司的連鎖反應，就國美電器目前的財務狀況，確實防不勝防。

一位名叫楊興吉的債權人今年4月3日向廈門中院申請對廈門國美電器進行破產清算，經過4個多月的審理，廈門中院最近宣告廈門國美電器破產。根據廈門中院的調查，廈門國美電器的債權人共有134户，債務總額大概5200萬元。不過，廈門國美電器能用來抵債的東西包括現金、汽車、庫存商品和行政資產也就200萬元。廈門中院認為，廈門國美電器明顯缺乏清償能力，已經具備了破產條件。

廈門囯美只是國美電器設在全國各地的一家分支機構，它成立於2004年，廈門第一家國美電器門店就在開在嘉禾路上的龍門天下。國美電器在廈門有過呼風喚雨的日子，上海永樂電器收購當過廈門電器賣場老大的思文電器城後，總公司通過收購永樂電器，把廈門蘇寧、永樂、國美三分天下的電器賣場打成了一家獨大的格局。

國美電器的盛世時代，在廈門嘉禾路從蓮坂到SM商城不到一公里的距離裏，大道兩旁曾經出現過6家國美系門店包抄2家蘇寧門店的景象。那段時間，也差不多就是曾經的首富黃光裕和國美電器最輝煌的時刻。

後來的走向大家都知道了。創立了國美電器的黃光裕2010年因為犯非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪坐了10年牢。在黃光裕坐牢的那段時間裏，整個電器江湖格局都變了。首先是以京東為代表的家電電商崛起，國美重金砸出來的門店在輕資產模式下的電商面前根本就不堪一擊。蘇寧電器不想錯過互聯網時代，結果步子邁得太大扯到了蛋。

沒有黃光裕的日子，國美電器在黃太太杜娟的左支右絀下，本來活得比蘇寧電器要好。黃光裕出獄後，國美電器不僅沒有在18個月內恢復原有的市場地位，急於做大的黃光裕四處出擊，反而把杜娟辛苦保住的最後一點家當都敗光了。

根據國美電器在港上市平台國美零售發佈的半年報，截至期末，國美零售總負債413億，負債率148%，已經嚴重資不抵債。上半年營收不到1.7個億，虧損44億。現在的市值大約10個億，股價只有2分錢。

廈門國美電器的寸步難行其實只是國美零售的縮影。

國美零售在半年報中説到，“由於若干主要供應商暫停供貨，導致收入大幅減少。”國美零售營收曾經在2019年達到594億，即便到2022年也還有174億，隔年便斷崖式下跌，只剩下6個多億。營收鋭減，除了線下門店被電商衝擊的原因之外，供應商結不到款，擔心供貨有去無回從而主動停止應該是另一個重要原因。惡性循環下，國美電器的門店只會每況愈下。

電器江湖格局鉅變反應在實體門店上，2021年國美電器還有4195家門店，到2023年末只剩下1073家。這很容易理解，在門店無法盈利的情況下，關店肯定比開店划算。

企查查顯示，到今年6月，國美電器因為無法償還而終止執行的債務金額就有40個億，從2023年7月到2024年6月已經被執行了71個億。

國美零售籌劃了不少讓國美電器起死回生的對策，包括重組銀行借款和應付賬款、重開已經關閉門店以及收回扣押存貨、可換股債券的重組和出售物業等。有些對策聽起來似乎可行。

2023年底，國美零售以物抵債先把所持有的深圳十分到家服務科技公司21%股權抵給一位債權人。今年5月，這位債權人又將持有的1.45億元國美零售債券轉換為1.28億股公司股票。

其實國美零售能想出的辦法差不多當下所有處於危機中的企業都想到了。現在去看，這些辦法安撫作用大於實際能夠產生的效果。上面被國美零售視為成功重組案例的債轉股方案，當時的轉換價是1.24港元，而國美零售現在的股價是2分錢。這種重組也就是“聊勝於無”的概念。

在國際國內不利因素沒有明顯好轉的情況下，但願廈門公司的破產不會成為推倒國美電器多米諾的第一張骨牌。