愛奇藝，停止“狂飆”_風聞

似乎沒有太多意外，在爆款缺失的影響之下，愛奇藝交上了一份略顯慘淡的成績單。

根據愛奇藝發佈的2024年第二季度財報顯示，二季度公司實現總收入74.39億元（人民幣，下同），相比2023年同期下滑5%；歸屬於公司的淨利潤約為6868.5萬元，相比2023年的3.65億元下滑了81.2%。

在2023年第一次真正意義上實現盈利後，僅僅過去一年時間，愛奇藝再次遇到了盈利的巨量滑坡。

**從業務組成上看，愛奇藝是一家相當簡單的公司，根據以往的財報來看，**愛奇藝的營收來源大致有四個部分：會員費、廣告、版權費，以及包括直播、電商、遊戲等業務在內的其它業務。

根據2023年的財報來看，各項業務的佔比大致可以劃分為會員費63.6%，廣告19.4%，版權費約7.8%，其他收入9.1%。簡而言之，會員的數量，以及會員費的價格，是影響公司業績最為重要的因子。

而根據歷史經驗來看，爆款影視劇（最典型的就是《狂飆》），幾乎就決定了會員費的數量以及是否能夠漲價。而從這個角度來看，愛奇藝無疑在二季度甚至上半年都遭遇了滑鐵盧，沒有大爆款、會員服務屢遭吐槽，追逐盈利的愛奇藝似乎進入了某種負反饋循環。

回顧歷史可以看出，愛奇藝為了能夠盈利，已經採用了一系列降本增效的舉動，包括不限於，裁員、增加會員費用、與成本較高的製作團隊分手等。從結果上來看，公司2023年完成了盈利，打破了之前連續12年虧損的慣性。

但盈利過後，愛奇藝在內容上似乎失去了往日的鋒芒，人才流失、製作費用有限，都成了降本增效的後遺症，而反噬也來得異常之快，爆款連續缺失，讓騰訊優酷加速追逐，相對應的是愛奇藝的盈利維繫在一種緊平衡之中。而之前通過優秀內容累積的會員付費慣性，似乎開始消退。

盈利走鋼絲就意味着，愛奇藝稍有不慎就將重新跌入虧損之中，而如何打破這樣的緊平衡，愛奇藝面對的也許是一場腹背受敵，無限廝殺的遊戲。棘手的競爭格局，以及短視頻的衝擊，都將讓這場爭鬥陷入膠着之中。愛奇藝能否駛出這片旋渦，似乎並不明朗。

打不完的爆款戰

對於愛奇藝來説，2023年可以説是公司歷史上，最為重要的一年，《狂飆》的出現與破圈，幾乎以一己之力打破了長視頻平台之間的平衡，根據數據顯示，狂飆是愛奇藝成立 13 年以來流量數據表現和收入最高、影響力最大的一部劇。雲合數據顯示，該劇當時的播放量最高市佔率達到了67.9%，同指標下，今年的劇王《慶餘年》第二季的數據是55%。

該劇上線後，2023 年第一季度愛奇藝會員數量達到1.29億户，會員收入55.5億，是愛奇藝過去一年中會員收入和會員數量最高的一個季度。與此同時，《狂飆》的火爆吸引了眾多廣告主的關注和投放。劇中出現了涵蓋醫藥、飲料、汽車等多個品類在內的品牌，如 rio 強爽、金笛、廣汽豐田、京都念慈庵、三九感冒靈、雅迪電動車等，以多元形式分佈在各個位置。在“狂飆效應”下，這些品牌獲得了高曝光度，廣告主的追投仍在繼續，極大地提升了愛奇藝的廣告收入。

與此同時，2023年憑藉着《狂飆》的強勢愛奇藝真正意義上完成了盈利，而自此，行業內也達成了以爆款劇目為主要核心驅動的一致認知。

進入2024年，從當下的數據來看，四大長視頻平台正在以各種形式不斷加深這一認知。德塔文上半年電視劇景氣指數顯示，排名前十的劇集中，騰訊視頻佔5席，愛奇藝佔3席，優酷則佔2席。騰訊在上半年優勢明顯。而對於愛奇藝來説，形勢似乎就沒有這麼樂觀。據德塔文統計上半年，愛奇藝播出61部長劇（其中36部獨播），數量領跑，但在熱度方面，在VLinkage上半年網播指數Top30劇集中，騰訊視頻劇集以12部領跑。劇集數量最多，但熱度卻相對落後，成了影響愛奇藝盈利的命門。

具體來看，在頭部劇中，愛奇藝登榜的三部劇《追風者》《我的阿勒泰》以及《南來北往》，其中破圈效果最好的《我的阿勒泰》是僅有8集的迷你劇，對實際營收方面影響有限，特別是在騰訊《慶餘年》第二季、《繁花》《玫瑰的故事》等重磅劇集的襯托下則顯得分量不足。

更為直觀的數據來自於二季度的會員收入和廣告收入，劇集不給力直接導致的是兩項營收的分別下滑了9%與2%，相對應的騰訊的強勢則帶動了長視頻付費會員數同比增長13%至1.17億。

一增一減之間，顯示出了賽道的內卷，有爆款就能賺錢，也讓企業更加意識到了在長視頻賽道內容是高於平台的存在。2023年的王者，進入到2024年，在爆款缺失的情況下，依舊陷入到危機，由此也可以推導出的則是，內容爆款打造就成了平台的核心競爭力。

而曾經打造出《狂飆》的愛奇藝，為何在今年失去了打造爆款的魔法呢？

降本增效後遺症

從公司歷史的角度來看，從2021年開始，降本增效是愛奇藝發展的主線。最明顯的徵兆是一路下行的內容成本，2021年愛奇藝內容成本為207億，而這一數字到2022年時已經降至165億，而在隨後的2023年內容成本進一步下降至162億，在最新的財報之中，第二季度內容成本同比進一步下降2%，僅為41億元。

按照行業內人士分析來看，從愛奇藝不斷提升的原創劇集佔比來看，削減的內容成本大概率來自於採購內容，與此同時，歷經數年“降本增效”後，降本觸及了一定的邊界，帶來的利潤率增長不如此前明顯。

其實回顧歷史，可以看出，愛奇藝的降本增效似乎是一個長週期的戰略。

2021年12月，愛奇藝開啓了公司史上最大規模的裁員，據報道顯示，裁員範圍涵蓋了IP、遊戲、影業、影視等多個部門，裁員比例高達20%~40%。

除了裁員之外，根據遠川研究所的報道，針對佔比最大的內容成本，愛奇藝提出“四個放棄”：放棄單純迎合向的內容，放棄懸浮向的內容，放棄明顯賠錢的內容，放棄沒有創新的內容。總結來説，就是投資回報率低，未來潛力低的影視綜藝，一律不再搞。

業務部門的裁員與成本的不斷削減，直接帶來了成本的下降，但硬幣的另一面，愛奇藝的業務似乎也受到了不同程度的影響。

一個值得憂慮的數據來自於愛奇藝的自制劇，為了降本，平台降低了採買力度，大力發展自制劇，愛奇藝自制劇佔比已從 2022 年二季度的50%左右上升至目前的70%左右。單從結構上來看，自制劇佔比已經接近天花板，從某種程度上來説，通過自制劇進行降本的空間已經到達極致。

但與此同時發生的，卻是利潤的大幅下降，單季度同比81.25%的利潤降幅，顯示出該種策略似乎陷入了某種侷限之中。

降本增效帶來的另一重後果，還在於優秀的內容創作者的相繼離去。以愛奇藝最為破圈的《迷霧劇場》為例，曾經《隱秘的角落》和《沉默的真相》一度成為國內懸疑短劇佼佼者，但隨後，2021年當原作作者紫金陳出走優酷之後，《迷霧劇場》似乎就難有出圈作品。其後來推出的《八角亭迷霧》等作品幾乎可以用撲街來形容。

降本後遺症直接帶來了內容團隊的不穩定，而從結果來看，相對穩定的製作路線，是當下爆款生成的必要條件，以騰訊為例，閲文集團X新麗傳媒X騰訊視頻三方協同的生態是今年爆款出現的一個原因，在財報中，騰訊也強調了“2024年上半年，在中國在線視頻平台上收視率最高的三部電視劇中，前兩名均由新麗傳媒製作，騰訊視頻播出，三部都是基於閲文集團的小説 IP 改編。”

而在愛奇藝內部，這樣的創作路徑似乎也對爆款產生了一定的保障作用，最典型的案例就是已經到第二季依然保持熱度的《唐詭》系列IP。但隨着裁員以及降本的要求，這樣的路徑是否能夠一如既往地保留，似乎也是需要從劇集熱度上來衡量。

總體而言，降本增效對於愛奇藝而言，在內容製作方面似乎產生了諸多影響，而與之相對應的則是競爭對手的日漸成熟，但身背盈利壓力，愛奇藝對於內容的投入相對保守，雖然利潤大幅下滑，但改變的動力卻相對有限，從資本市場來看，這樣的謹慎難以打動投資人，如果再無爆款出現，疊加降本空間已到臨界值，保守之下的愛奇藝，可能隨時面臨虧損的危機。

前後夾擊，被分走的蛋糕

愛奇藝與短視頻平台的關係，始終處於一場貌合神離的遊戲之中。

2022年7月19日，愛奇藝與抖音發佈重磅消息，雙方正式達成合作，前者將向後者開放長視頻內容版權，用於短視頻創作。此外，愛奇藝和抖音也將圍繞長短視頻內容二創及推廣展開探索，開啓長短視頻的合作共贏新模式。

彼時，愛奇藝明確了自身訴求表示： 現在暫時不要求抖音為其分擔成本壓力，但至少需要提供熱度支撐。 愛奇藝看重的是抖音的流量，希望通過後者的二創為自家熱播劇集、電影、綜藝拉昇人氣。

但隨後，微妙的變化始終在發生，短劇的出現與大熱無疑是其中的轉折點，2023年根據媒體報道顯示，愛奇藝平台上出現了很多搬運自短視頻平台的短劇，有些標着“抖音獨播”的短劇也在其列。甚至，一些原來在抖快上需要付費的短劇，在愛奇藝變成了免費的合集。

如果説短視頻平台僅僅是注意力上的爭奪，那麼飛速增長的短劇市場，以及商業模式的逐漸成熟，幾乎可以被視為愛奇藝們直接的業務搶奪者。

從本質上來講，短劇市場在內容生成與製作，以及後期的宣發以及成本回收上來説，鏈條更短，效率更高。這就意味着，短劇可以通過鋪量的手段，快速搶佔長視頻的市場。根據快手2023年的財報顯示，2023年第四季度，每日觀看10集以上的重度短劇用户數已經達到了9400萬，同比增長50%。

據業內人士分析，這一組數據可以稱得上是流媒體行業內一個驚人的變化。因為短劇興起才短短不到兩三年時間，9400萬的重度用户，這一數字與頭部愛奇藝等長視頻平台的訂閲會員數相當，甚至超過了二線的長視頻平台付費會員數。

愛奇藝CEO龔宇對短視頻以及短劇的態度，也頗為令人玩味“我們不可能照顧所有的用户，專注我們的目標市場，有思想、高品質、高價值的長視頻需求會持續增長，我們就要製作和播出這樣的作品，這是我們的追求。”而與此相呼應的卻是愛奇藝在此方向上的失意，多次嘗試但成果有限。

總結來看，愛奇藝似乎被困在一個較為狹窄的空間之中，對內揹負着降本增效的壓力，以及對於盈利的渴望，對外短劇等新興傳媒形式正在不斷地打壓着其市場空間。而在更大的維度上來看，在長視頻賽道四個平台之中，愛奇藝卻從某種意義上是“獨苗”，優酷代表着馬雲Happiness和Health雙H戰略，而騰訊視頻背後則代表着騰訊IP的整體孵化與流量入口，芒果背靠湖南廣電，維度愛奇藝與百度之間，似乎關聯度正在下降。

從盈利扭虧，到利潤大幅度下滑，愛奇藝真正的考驗似乎剛剛開始，而公司需要面對的，卻是一個更為激烈的生態競爭，愛奇藝能夠如期上岸嗎，似乎答案已經並不明朗。

財經新知原創，作者：櫻木，編輯：影蕨