銀行業ETF（512820）成交額巨幅爆量超1億元_風聞

9月5日，對於外界關心的降準降息可能性，央行回應稱，是否降準降息還需觀察經濟走勢。年初降準的政策效果還在持續顯現，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。同時，受銀行存款向資管產品分流的速度、銀行淨息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行面臨一定的約束。

9月6日，A股市場延續回調趨勢，全市場超4600股下跌，金融板塊全線走強，受“國君+海通”併購事件提振，非銀金融衝高；銀行行業回暖，漲幅居前，中證銀行指數（399986）開盤衝高，當前漲0.65%，國有六大行集體上行，郵儲銀行大漲2.6%，工商銀行、農業銀行、交通銀行、建設銀行等漲幅居前。

熱門ETF方面，銀行業ETF（512820）強勢反彈，現漲0.56%，盤中成交額激增超1億元，環比激增超310%，刷新2022年2月12日以來新高，交投活躍度位居同類ETF前列！

拉長時間來看，今年以來截至9月6日，中信一級行業中銀行板塊一枝獨秀，漲幅達18.29%，斷層第一，大幅領先於滬深300指數（-5.51%）！銀行業ETF（512820）今年以來暴漲18.92%，在全市場784只A股股票ETF中高居第一，年內漲幅霸榜全市場股票型ETF！

隨着上市公司中報披露完畢，上市銀行作為高股息率板塊，其中期分紅情況也受到市場關注，當前共有11家銀行宣佈中期分紅方案，合計擬分紅約2181.23億元，高股息課代表持續發力！

對於銀行板塊今年以來的亮眼表現，中金公司認為並非是資金抱團的作用，並指出了銀行業績穩定性及其防禦屬性是超額收益的來源，儘管近期銀行板塊回調，但當前支持銀行跑贏的低利率、高股息的市場環境並未改變，銀行業績穩定可持續，銀行板塊仍然具備較高的配置價值。

【銀行股並不存在嚴重的抱團交易現象】

對於銀行股是否抱團交易，中金公司表示，從估值、股息等角度看，相比其他紅利品種，銀行股票並不存在嚴重的抱團交易現象。今年以來的銀行股行情主要驅動資金來自保險及被動基金，2023年以來保險資金對銀行配置規模逐步回升，特別是在新的金融工具和保險合同準則下，保險OCI（可供出售投資）類別賬户對高股息需求上升；銀行股作為滬深300指數中最大的行業仍然明顯處於低配，當前偏股型公募基金配置僅為2%，低配程度處於歷史低位水平。此外，主動資金持倉仍處於歷史低位水平，不少優質銀行換手率也仍然較為平穩。

【銀行板塊仍然存在較大的配置價值】

中金公司重申銀行行業推薦，並認為當前階段銀行股超額收益源自存量市場背景下的防禦邏輯，以及銀行業績穩定性。銀行業績穩定性來源於：

1）資產負債表推動的存量業務模式，損益表的80%都來自於歷史積累的資產負債表，週期彈性更小。同時可削峯填谷的撥備、債券浮盈平滑利潤也使得銀行盈利較為穩定。

2）穩定或改善的淨不良生成率，基建類改善、開發貸平穩及零售類不良小幅上升。主要原因包括：1）信貸增速仍較快，1H24 9%左右的信貸增速仍明顯高於4%左右的名義GDP增速，實體經濟流動性充裕，降低債務人借貸、續貸的難度；2）通過“項目白名單”和“保交樓”貸款、展期等方式支持房地產，房地產敞口風險大體穩定；3）通過貸款置換、展期和降息等方式支持城投企業化解債務，降低償債壓力。

3）短中週期穩定的淨息差水平，按照全社會成本支出最小化原則，銀行淨息差壓力最大的時候或已經過去。今年二季度銀行單季度淨息差持平於1.54%，為2022年以來首次止跌企穩。另一方面，2023年四季度開始央行對於信貸投放的指導更傾向於平滑波動、減少資金空轉，一定程度上降低銀行信貸“衝量”需求，緩解源自存量競爭帶來的息差壓力。

銀行仍然能夠保持穩健的利潤增長及分紅水平。當前支持銀行跑贏的低利率、高股息的市場環境並未改變，兼具10%ROE及A股5%~6%（H股7%-8%）股息率的銀行板塊具有較大配置價值。

（來源於中金公司《中金 | 探討幾點差異化認知，重申銀行行業推薦》）

公開資料顯示，銀行業ETF（512820）是A股主流銀行業ETF，流動性穩居市場前列，跟蹤中證銀行指數，包含42只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個股黑天鵝風險。其中，近7成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、交通銀行、工商銀行等大型銀行股，3成倉位配置優質城商行、農商行，捕捉短期爆發機會，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

看好高股息低估值的優質紅利資產，認準銀行業ETF（512820）及其聯接基金（A：007153；C：007154），一鍵把握“低利率”和“資產荒”下銀行板塊的配置性價比！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。銀行業ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。