上證綜合ETF（510980）現跌0.73%，近4日連續淨流入近2600萬元！_風聞

今日，A股三大指數集體下行。上證指數早盤衝高，後回落至水下，現跌0.54%，逼近2770點。截至發稿，近5日上證指數已跌超2%，處於2800點以下的佈局窗口期！申萬一級行業中，受國泰君安擬吸收合併海通證券影響，非銀金融、銀行小幅上漲。下跌方面，美容護理跌超2%，煤炭、輕工製造、電子跌幅居前。

市場主流ETF方面，強交易屬性的上證綜合ETF（510980）繼昨日小漲後，現回調跌0.73%。盤中成交額超1700萬元，換手率7%，是同品類換手率最高的產品，反應投資者2800點以下佈局情緒活躍！與此同時，上證綜合ETF（510980）溢價高企，現溢價率達0.15%，同樣位列同類產品首位！

資金越跌越買情緒明顯，截至9月5日，上證綜合ETF（510980）已連續4日獲資金淨流入，累計金額近2600萬元。近5日、10日、20日和60日均呈資金淨流入態勢！近60日資金淨流入超1億元，淨流率高達72.84%！

從年內漲幅來看，通過抽樣複製的精細化管理，上證綜合ETF持續跑贏標誌性寬基指數。截至9月5日，上證綜合ETF（510980）年內跌幅2.14%，明顯好於其比較基準上證指數（-6.27%）和滬深300（-5.05%）表現。從下圖可見，尤其是今年7月之後，上證綜合ETF（510980）相較其比較基準的超額收益更加明顯！

【2024年以來上證綜合ETF（510980）和上證指數價格走勢圖】

備註：橙線為上證綜合ETF（510980），白線為上證指數

來源：wind，截至2024.9.5

指數估值方面，申港證券研究A股歷史幾次底部情形後認為，雖然很難確定一個參數的恆定值用來預判市場底點，但上證指數估值低於12倍時，可以認為進入低估區域。

截至9月5日，上證綜合ETF（510980）標的指數上證指數市盈率為12.36，已逼近12倍，且位於近5年13.2%分位點，意味着其市盈率低於近5年以來超86.8%的時間區間，估值具有高性價比！

【機構分析中報：權重行業發揮盈利穩定器作用】

中銀證券分析A股中報後表示，大類行業利潤結構方面，金融及上游行業盈利佔比提升，對於穩定整體盈利發揮積極作用。此外，毛利率持續回升。從毛利率變動分佈來看，上游資源和下游可選、必需消費毛利率都有一定程度提升，而中游先進製造和中游傳統資源方向毛利率繼續下行，反映上、下游仍在對中游形成擠壓。

中銀證券表示，建議關注第一象限（景氣相對穩定）及第二象限（困境反轉方向）：1）第一象限，盈利底倉行業：繼續佈局產能剛性方向，除資產週轉率分位外，以盈利指標計，2023全年及2024上半年兩期同時滿足相對全A盈利為正。2）第二象限，困境反轉加速行業：以盈利指標計，2023全年相對全體A股盈利為負，2024一季度相對全A盈利為正。在此基礎上，盈利同比增速連續兩期加速的行業。

行業現金流層面，源達證券認為多數行業盈利質量表現較好，部分行業自我造血能力增強。據其統計，除銀行和非銀金融以外的29各申萬一級行業中，經營活動現金流淨額與淨利潤的比值大於1的行業有17各，多數行業盈利質量表現較好。從2024上半年申萬一級行業的經營活動現金流淨額增速情況來看，機械設備、環保和農林牧漁行業增幅居前，分別增長403.8%、28.2%和24.0%，自我造血能力增強。

【機構：判斷年內賽點2.0將近】

天風證券表示，當前萬得全A的ERP（股權風險溢價）處於歷史較高位置。截至2024年8月30日，萬得全A的ERP在4.34%水平，與7月相比回升，高於一倍標準差3.38%。歷史分位數方面，自2002年以來，當前的ERP分位數為97.20%，處於歷史較高位置。

歷史上ERP曾多次達到較為極端的情況，與當前狀況接近，而ERP到達極端值後往往快速修復。歷史上在2008年、2012年、2014年、2019年ERP在到達極值後又快速進入到修復期，並最終迴歸到歷史ERP的平均值附近。根據其統計，歷史上主要有5次ERP值從極端值恢復至1倍標準差以下的情況，平均極端值為4.55%，而平均修復時間為64天。

歷次極端值之後，全A行情均有不俗表現。歷史上在極值出現之後權益表現最好的情況出現在2014年6月4日之後，萬得全A的1個月、3個月、6個月、12個月累計漲跌幅分別為+5.71%、+21.92%、+51.73%、+204.18%。

來源：wind，天風證券整理

此外，其他靜態指標也指明年內賽點2.0臨近。市場交易、情緒指標方面，換手率與7月接近，處於2021年以來的低位，成交額佔前高比例數值為35%。投資者行為指標方面，回購規模環比保持穩定，產業資本小幅減持，但規模仍然不大。

【低位佈局大盤點位，認準上證綜合ETF（510980）】

上證綜合ETF（510980）緊密跟蹤上證綜合指數。上證綜合指數是A股歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數之一，由在上交所上市、符合條件的股票組成樣本，反映了上交所上市公司的整體表現，一直以來都有A股市場的晴雨表之稱。

匯添富上證綜合指數A（470007）成立於2009年7月1日，匯添富在上證綜合指數產品的投資管理上積累了豐富的經驗。

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匯添富上證綜合ETF基金合同生效日為2023年11月22日，基金成立未滿一年，業績比較基準為上證綜合指數收益率。基金成立以來的業績和業績基準分別為：0.78%/-3.28%（2024H1），數據來源：基金2024年第二季度報告，時間截至2024/6/30。

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