我給80家上市遊戲公司，搞了場比慘大會_風聞

今年的不景氣，似乎都不需要渲染了。

文/秋秋

9月初，不少上市遊戲廠商公佈了上半年的公司業績。

不看不知道，今年可能是葡萄君統計財報以來「最慘的一回」：在統計的80家上市遊戲公司半年報中，有48%虧損、60%利潤下滑、61%收入下滑……單是把這些數據做成表格，就不亞於開了場「比慘大會」。

01

**比慘大會：**誰在血虧，誰已退場？

**一 上半年誰「虧」的最多？**先聲明一下，遊戲行業的變化趨勢不能完全以增長思維看待，短期賬面的盈虧、變動，可能與很多因素有關，無法代表該公司實際的營收能力；

表格及文章中的「上市遊戲公司」，指擁有遊戲業務，且其對公司或遊戲行業產生較大影響的上市公司。

從下圖可知，利潤虧損TOP 5的廠商，依次為冰川網絡、搜狐暢遊、崑崙萬維、中旭未來和中手遊，虧損金額均在2億元以上。

從大盤來看，今年有48%的公司虧損，60%的公司利潤下滑，兩項數據均遠超去年同期。

從虧損程度統計表中也能看到，2024上半年虧損1000萬以內、1000萬 - 1億、1億 - 3億、3億以上的公司數分別為13家、12家、7家和5家，數量均超過去年。

二 上半年哪家公司收入少了？

從下圖可知，上半年完美世界同比少收入了9.9億元，位列收入金額下滑排名第一；深海軟件收入下滑了63.7%，位列收入下滑率排名第一。

大盤也不容樂觀，雖然上半年80家公司遊戲營收總和為2009億元，同比增加了101億元，但收入增量基本來自騰訊、網易、世紀華通等頭部廠商。

從收入份額來看，頭部廠商的統治力輕微下滑，騰訊、網易收入份額從2023上半年的69%，下滑至今年上半年的67%。

遊戲收入增速方面，今年收入下滑超50%的廠商有6家，數量同比增長200%。

三 除了紙面數據，上半年哪些公司也比較慘？

瀚葉股份：80萬終結7年遊戲夢

2016年，生物製藥公司昇華拜克與投資公司瀚葉股份通過相互持股，拿下炎龍科技100%股權，進入遊戲行業。

浙江昇華拜克生物股份有限公司收購報告書（摘要）

後來，炎龍科技因遊戲運營、債務糾紛等原因資不抵債，在今年4月被瀚葉股份以80萬元出售全部股權；而瀚葉股份則在今年先後收購亨通銅箔100%股權，更名為亨通股份，重回生物製藥、工業科技行業。

墨麟股份：從千人大廠、三七互娛“拜把子”，到僅剩10人

墨麟股份曾是《大鬧天宮OL》《風雲無雙》等月流水過億頁遊的發行商。2015年初，公司員工人數一度達到1830人，隨後2016-2023年，公司員工人數分別為867人、638人、370人、158人、82人、42人、66人、10人。

三家公司觸及退市紅線

2024年上半年，聯絡互動、美盛文化因連續20個工作日收盤價均低於1元，被深交所決定終止上市；悦遊網絡因連續多年虧損，多次發佈可能終止掛牌的風險公告。

四家上市公司遊戲收入為零

米兔網絡上半年財報顯示公司收入為零，虧損25.8萬，同比收窄53.1%；

中科雲網財報顯示，公司於期內剝離遊戲業務，聚焦餐飲和新能源光伏業務，去年3653萬元的遊戲業務營收，在今年同期顯示為零；

璉升科技（三五互聯）財報顯示，公司去年轉讓了子公司道熙科技55%股權，聚焦光伏電池業務，使得去年1366萬元的遊戲業務營收，在今年同期顯示為零。

惠程科技財報顯示，旗下游戲公司哆可夢營業收入為零，虧損83.4萬，且深陷債權、法律危機。

02

**成本殺手三大件：**營銷、研發、薪酬

**一 哪家公司推廣更「兇」？**先聲明一下，營銷、研發和薪酬成本佔比情況，僅代表當期該公司賬面數據的變動，可能與公司在研產品數量、規格、新游上線宣發、員工人數等情況有關，不代表公司實際的投入情況。

從10家代表性的上市遊戲公司中能看出，冰川網絡營銷推廣成本佔比更高，為14億元，甚至超過了當期公司地營業收入，其中9億元為互聯網流量費用（65%）；三七互娛的營銷金額更高，達53.6億元，佔公司淨利潤的425.4%。

二 哪家公司的研發基因更強？

從下圖可知，祖龍娛樂研發成本佔比更高，達到遊戲收入的59.1%（該數據比率也稱為「研發強度」）；心動的研發金額（包含自研和TapTap）更高，為4.2億元，佔公司淨利潤的200%。

三 誰為員工「花了更多錢」？

單看公司總體薪酬成本佔比，祖龍娛樂依舊以61.4%位列第一，TOP 5餘次為遊族網絡、吉比特、冰川網絡和心動，其薪酬成本均佔遊戲收入的20%以上。

當然，總體薪酬成本高低受員工人數、薪酬策略等因素影響，不完全代表廠商實際員工待遇水平和人效比。

03

**數據之外，**一些財報裏的「奇葩操作」

網龍教育業務升級為「AI教育」，並獨立上市。去年網龍宣佈拆分海外教育業務，與GEHI合併後成立新主體「Mynd.ai」，共估值8億美元，目前已在紐交所上市。據瞭解，網龍相當重視AI業務，曾任命數字人唐鈺擔任公司CEO。

心動財報出現反商業化操作？心動今年上半年財報稱「限制了TapTap廣告加載速率」，TapTap CEO戴雲傑在財報會議上解釋該操作的原因是「今年公司業務做得比較好」。

「女性向第一股」友誼時光首次推出男性向遊戲。友誼時光在上半年財報中表示，期內他們在男性向賽道取得突破，上線了國風武俠遊戲《墨劍江湖》。

吉比特首曝遊戲具體流水，子公司雷霆遊戲主動申請終止掛牌。本期財報中，吉比特公開了上半年《問道》端/手遊、《一念逍遙》國服的流水，分別為6.6億元、11.6億元和3.1億元。同時，吉比特子公司雷霆遊戲（股票：873228）主動申請終止掛牌。

一邊挖礦，一邊做遊戲，鼎龍文化「轉型失敗」？2019年底，鼎龍文化收購中鈦科技51%股權，新增鈦礦開採、銷售業務，並在後續財報中表示，鈦礦將是公司未來發展的核心業務。但時隔4年，公司主要營收支撐還是遊戲業務，甚至業務營收比例在本期財報回到了78%。

崑崙萬維全面轉型AI公司？上半年財報中，崑崙萬維用6000多字描述了7項AI業務，包括AI遊戲、大模型、音樂、搜索、短劇、社交等業務。

04

80家上市遊戲公司營收利潤總表

名單排序以公司遊戲業務營收規模為準，其中「公司利潤」列為公司整體利潤，因此可能出現利潤超過遊戲營收的情況；

在「公司利潤」為負值（即虧損）的情況下，利潤的「同比變動」列正值為虧損擴大，負值為虧損收窄；

數據僅供參考，具體請以對應廠商官方信息為準（點擊查看高清大圖）。