蔚來連續月銷量過兩萬，李斌讓未來照入現實_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 語叔

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

被玩出各種熱梗的蔚來，2024年上半年的業績超乎想象。

最新公佈的財報揭示了蔚來在第二季度的強勁表現：營收和銷量直接雙創歷史新高。其中，營收達到174.5億元人民幣，較去年同期增長了98.9%，與上一季度相比也實現了76.1%的增長；整車毛利率為12.2%，與去年同期相比提高了6個百分點，環比也增長了3個百分點；在研發方面的投入為32.2億元，而現金儲備保持在416億元的高位。儘管仍處於虧損狀態，但虧損額同比大幅減少了16.7%。

2024年第二季度，蔚來共計交付5.74萬台輛高端智能電動汽車，同比增長143.9%，環比增長90.9%，創季度交付新高。更關鍵的是，蔚來在中國成交價30萬元以上純電市場佔有率超過40%。

值得注意的是，8月份成功交付了20176輛汽車，這已是蔚來自5月以來連續4個月交付量超兩萬輛。

蔚來還給出了迄今為止最為樂觀的季度交付和營收預測，預計第三季度將交付6.1萬至6.3萬台汽車，營收預計將達到191.1億元至196.7億元，這兩項指標均有望創下歷史新高。

資本市場直接給出了正反饋：自9月5日財報發佈後，蔚來美股連漲3天，累計漲幅超過31%。港股在財報發佈後，連續兩日上漲，累漲超24%。

基於業績表現和未來預期，摩根大通將蔚來ADR評級上調至超配，目標價8美元。元大京華證券將蔚來H股評級上調至買進，目標價45港元。交銀國際9月9日的研報認為，隨着銷量的改善和促銷策略的調整，蔚來汽車的毛利率在第三季度將進一步提升，目標價定為59.88港元，並給予“買入”評級。

其實，一直以來蔚來都以高端和服務出名，但虧損一直成為制約發展的枷鎖，也拉低了市場對於這家企業的前景預期。

這一次的中報為什麼説非常炸裂，就是李斌和他的蔚來，擺脱了之前賣得越多賠得越多的怪現象，實現減虧超過15%。而這樣的成績還是在連續4個月交車超2萬背景下出現的。

這在當下極度內卷的新能源汽車市場，有着非同一般的意義。

科特勒中國合夥人王賽《增長結構》一書所述：“增長無非是從兩個維度——外生變量和內生變量”，外在變量來源於宏觀經濟和產業，內在變量來自模式和運營。

某種情況下，成功需要識別稀缺的機會、形成稀缺的能力、創造稀缺的企業價值，把“不可能變為可能”，才是今天內卷時代突圍的底牌。

對此，蔚來創始人、董事長、CEO李斌表示，技術投入是蔚來財報業績表現炸裂的重要原因。

“在以AI為主線的NIO IN 2024蔚來創新科技日上，我們發佈了自主研發的智能駕駛芯片、整車全域操作系統、智能系統和智能駕駛等多個領域的重磅技術突破。通過對技術研發的持續堅決地投入，蔚來在產品和技術創新方面保持領先地位，同時實現了長期的成本競爭力”。

而蔚來CFO曲玉也表示，由於持續的成本優化，二季度蔚來整車毛利率增長至12.2%，“我們將繼續專注於高效的研發和對基礎設施的投資，充分利用大眾市場的增長潛力，採取靈活的市場策略，並不斷優化我們的產品組合。”

這正説明蔚來破除內卷的成功，源自堅持用户導向和長賽道競爭的戰略，從而能識別到稀缺的機會；同時，通過堅持底層技術創新和穩健的產品進化策略，蔚來已經形成了從技術到產品的全方位稀缺能力；此外，蔚來還通過堅持差異化策略和帶動產業鏈協同發展，成功創造了稀缺的企業價值。

而這種發現稀缺機會到打造稀缺能力，再到實現稀缺價值的過程，不僅幫助蔚來在激烈的市場競爭中站穩了腳跟，也為其未來的發展奠定了堅實的基礎。

因此，在這個新能源汽車內卷日益嚴重的時代，蔚來為我們提供了一個值得學習和借鑑的成功案例。

1、破除內卷的秘籍

在6月份的2024中國汽車重慶論壇上，“卷”成了業內大咖的熱議話題。

吉利李書福、比亞迪王傳福等大佬都就此發言，甚至有的人言語間的火藥味十足。原因就在於，從年初開始的內卷價格戰，讓所有車企都不好受。

其實，價格戰非常殘酷，以價換量的策略一旦成為行業共識，就會導致企業間相互降價，結果是銷量未增而利潤減少。數據統計，深圳新能源汽車價格今年下降5%—10%。

更何況，國內汽車行業利潤率從2023年的5%降至2024年1—4月的4.6%，低於工業平均水平。

豐田汽車2023財年淨利潤約2304億元人民幣，而中國18家上市車企總利潤僅963億元，不及豐田。比亞迪作為中國銷量最高的車企，其300億淨利潤僅是豐田的零頭。

一方面，中國新能源車行業彎道超車，自主品牌突破性增長；另一方面，隨着中國新能源車的爆發式的增長已成為過去，中國車企整體經營狀況變差。

這是事實，也是當下看蔚來這份財報為什麼值得所有人，將之作為樣本研究的原因。

實際上，在現代，所有的企業無一例外，均是以市場為導向。市場導向的企業，必須以市場需求為出發點，以市場競爭為手段，以實現市場價值為目標。

這在極度內卷的新能源汽車市場也非常重要。

經濟學博士、著名財經主持人、財經評論家馬紅漫曾表示，企業產品是否成功，決定權不在企業自己手裏。“需求與供給的關係，往往取決於你能否提供具有顛覆性感受和體驗的產品”。

當然，單純依賴用户導向並不足以構建持久的競爭優勢。現在越來越多的中國品牌崛起並獲得市場認可的背後，無一例外都找到了自己長期堅持的技術方向。比如榮耀在AI疊加通訊能力上的長線投入，華為在衞星通信領域的不斷進取，再比如美的在機器人領域的堅持投入等等。

他們技術探索的主要方向，並不是快速能見到效益的地方。但長賽道競爭才是探尋稀缺機會、實現持續領先的關鍵所在。

拿出歷史最好二季報的蔚來，其實也是一個利用用户導向和長賽道競爭，打造自己識別稀缺機會能力的公司。

根據蔚來二季報數據披露，蔚來一直在研發方面堅持投入，掌握的核心技術覆蓋了智能電動汽車研發製造的各個版塊。

例如，蔚來發布了國內首個整車全域操作系統SkyOS·天樞，並且做到了全球首款自研5nm智能駕駛芯片——神璣NX9031的成功流片。此外，蔚來首款自研芯片產品——激光雷達主控芯片楊戩NX6031和SkyRide·天行智能底盤系統等一系列技術，也正引領行業。

實際上，蔚來安排這些研發方向的原因，都是從用户在實際應用中的需求出發，找到蔚來認為長期穩定的發展路線，最終依靠投入和大量的人才支撐，從而推動技術的進步。

比如整車全域操作系統SkyOS·天樞，技術的完善是蒐集、整理蔚來用户這麼多年在操作系統上提出的各種問題和需求，最終迭代研發成功的；而神璣NX9031這顆芯片的出現，則是蔚來在自己的智能駕駛研發過程中，蒐集的技術需求和客户需求結合，最後產生的芯片。

當然，敢於在操作系統底層和智能駕駛、激光雷達主控芯片領域投入，這本來就是在長賽道領域競爭，不是一時一地就能快速解決，蔚來為此已經投入很久。

蔚來自2016以來累計研發投入達500億元，建構了12項全棧技術佈局。而這才是蔚來應對市場競爭的底氣。

蔚來的成功證明，一方面，長賽道競爭才是探尋稀缺機會、實現持續領先的關鍵所在；另一方面，以用户需求為導向做產品研發，才是最貼近市場的選擇。

而做好這兩點，就找到了破除內卷，實現穩定發展的稀缺能力。

2、技術是真本色

從技術投入上講，不論體驗如何，現在中國新能源車企都對外宣傳自我研發。但很多車企的研發有些“頭疼醫頭，腳疼醫腳”，自己的車哪裏差就補充哪裏的技術。

這種研發決策，在中國車企中處於主流。

問題是，如果不站在更高的角度，通過建立體系研發戰略，不可能真正從技術上實現對於國外車企和競爭對手的絕對領先和技術壓制，更不可能給自己的汽車帶來價格附加值。

華為給中國新能源汽車行業帶來的技術震撼，就在於此。從2020年開始，華為車BU涉及汽車產業鏈，推動整個行業經歷智能座艙、智能駕駛和智能操控三次技術整體迭代，作為行業技術的引領者，華為車BU吃到了整個行業發展的紅利。這就是體系化研發在新能源汽車行業的效果。

蔚來現在終於找到破除內卷的方法，並已經開始顯露相關的進展，靠的也正是體系化研發能力。

在今年NIO IN上，蔚來發布了蔚來世界模型NWM「NIO WorldModel」，以及全新的智駕技術架構「NADArch 2.0」，這將會是行業最領先的、基於蔚來世界模型賦能的全新端到端技術架構。

再加上整車全域操作系統SkyOS·天樞；全球首款自研5nm智能駕駛芯片——神璣NX9031；激光雷達主控芯片楊戩NX6031和SkyRide·天行智能底盤系統，蔚來成為中國少數幾家具備全體系核心技術自研能力的新能源車企。

甚至建立在這個體系上的智能駕駛能力，蔚來也在不聲不響間逐漸給用户普及。截至2024年7月，蔚來的NOP+的用户的總規模是超過30萬，領航輔助駕駛NOP/NOP+的整個行駛里程已經超過了11億公里。

另外，基於全新架構的智能駕駛功能和體驗，將於今年下半年分階段推送給蔚來車主。這意味着蔚來的智能駕駛體驗，已成為行業第一梯隊。

而這種能力的附加，不光給消費者帶來更多的實際使用體驗升級，還給蔚來品牌增加了無形的價值。

更何況，蔚來體系化效率持續提升。軟硬件智能平台搭建完成後，非首發車型數字化研發成本降低90%，開發部署時間縮短50%。這樣的體系已經觸及車研發的最底層，並已經形成系統性的產品特色。

正因為這樣的技術研發稀缺能力建設，蔚來在中國成交均價30萬以上的電動汽車市場居首，自5月以來交付量已連續四個月突破2萬台。第二品牌樂道的首款車型L60將於9月下旬上市交付。目前，樂道的訂單量遠超預期。

為了推動這樣體系化研發能力的形成，現在蔚來擁有超過11,000人的全球研發團隊，全球申請中及已授權專利數量超過9200項。

目前，通過用户導向型開展技術創新，蔚來提前佈局並持續投入底層研發實現了體系化的研發領先。而這種能力，不是其他品牌簡單模仿就能做到，最大限度在競爭中加寬了護城河，形成從基礎領域開始的不對稱發展優勢。

3、以稀缺能力構築護城河

企業發展目標就是實現自身價值。而長期主義讓人關注的核心，就是以價值發展優先，可以為長期價值放棄短期利益。這體現在研發上，其實就是科技向善的核心思路。

比如蔚來一直堅持的換電，哪怕投入再大，這種極大方便用户的補能方式，蔚來一直堅持做下來，原因就在於站到用户的角度來做決策，這是最好解決用户續航焦慮的方法。

目前，蔚來已成為國內自建充換電設施最多、充換電設施覆蓋最廣的汽車品牌。全球已經累計佈局2,561座換電站，並累計為用户提供超5,200萬次換電服務。此外，蔚來累計建成超過23,000根超充樁和目的地充電樁。

正因為此，今年5月蔚來能源獲得了來自武漢政府基金的15億元戰略投資。

而今年8月，在“Power UP 2024 蔚來加電日”上，蔚來正式發佈加電縣縣通計劃，加密蔚來充/換電網絡佈局，將加電服務拓展至全國各縣，為用户提供便捷、高效、廣泛的加電服務。

更關鍵的是，電池頭部企業寧德時代近日宣佈，將在全球範圍內佈局1萬座換電站，以進一步推動新能源汽車的普及和發展。這意味着，在蔚來先行者效應帶動下，換電已成為新能源汽車主流的補能模式，換電商業前景被行業普遍認可以及看好。

這其實就是蔚來以稀缺能力搭建的技術和補能護城河。

再比如SkyOS·天樞，這是中國第一個完整的整車全域操作系統。它的出現，蔚來就是想解決新能源汽車遇到的支離破碎的、分割的操作系統去管理整車的全新的架構，進而帶來用户效率降低和使用風險的問題。

這個系統經過四年2萬多人月的投入和研發，蔚來最終從虛擬機到上層適合不同的微控制單元、電子控制單元，再到上面的中間件，將其作為一個非常完整的架構開發出來了。這個系統可以讓車變得更加的安全，系統會更加穩定，開發的效率會更高，同時後邊迭代的效率也會更高。另外，它解決了智能電動汽車大數據量吞吐的問題、跨域融合的問題。

這種基礎層面的投入，很多時候看不到短期效益。但蔚來還是下決心去做。原因就在於，這種底層操作系統，就是用户和產業急需的。

在蔚來看來，實際上堅持長期主義，並不是全面跟友商競爭，而是根據用户需求和自身優勢，建立差異化的發展策略。能看清自身的優勢劣勢，制定出長期發展的差異化策略，企業其實已經成功了一半。

因為“自知者明”，懂得自己其實比超越對手更重要。

2003年，《哈佛商業評論》發佈了200位管理大師的排行榜，其中國際知名管理學家H·A·西蒙排名第三，他曾指出：“管理就是一系列決策”。他認為企業能否做出有企業特色並與企業實際環境相協調的戰略決策，是企業能否具備競爭優勢和競爭能力的關鍵，關係到企業的興衰與成敗。

知名管理學家德魯克認為，企業只有一個定義，那就是創造顧客。在數字化時代，企業只有一個定義，那就是創造顧客價值。

目前看，蔚來在研發上堅持的投入，以及以用户需求為核心的服務和補能體系建設，建立了自己長期發展的基石，並讓自己的護城河不斷加深。

這是一個破除內卷最好的辦法。