醫改大潮下，老百姓大藥房“百尺竿頭寸步難”_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

都説“年過四十，小病不斷”，吃藥已經成為中年人的日常習慣。尤其在消費升級之下，飲食結構雖然越來越豐富，但也誘發了各種疾病。在此契機下，連鎖藥店的生意毫無疑問是越來越好。

不過隨着醫改的不斷深入，連鎖藥店的日子也越發艱難。例如國內知名的老百姓大藥房，在上半年就交出了一份並不亮眼的成績單：營收109.4億元，同比增長1.19%，歸母淨利潤5.03億元，同比下滑2.05%。

除了業績增收不增利，近期公司實際控制人、董事長謝子龍被立案調查的消息也讓老百姓大藥房陷入了輿論旋渦。雖然老百姓大藥房在公告宣稱不會對經營產生重大影響，但在二級市場上，其股價還是出現了頻繁波動。

如今各大連鎖藥店都在“跑馬圈地”，競爭早已進入了白熱化。作為行業一線陣營的老百姓大藥房，雖有百尺竿頭再進一步的野心，但很明顯在這場藥店“突圍賽”中，仍然沒有看到拐點的出現。

擴張之下，業績難有亮點

2014年，老百姓大藥房的零售門店只有999家，銷售市場主要集中在湖南、廣西等中南省份。而截至今年上半年，其門店數量共計14969家，覆蓋了全國18個省，150多個地級市，是名副其實的國內連鎖藥店巨頭。

線下門店一路狂飆後，換來的自然是營收的迅猛增長。2023年老百姓大藥房營收224.4億元，相比十年前翻了5.7倍。營收從100億到200億隻花了四年時間。

當然除了擴張戰略之外，我國逐漸邁入中度老齡化社會，也是老百姓大藥房業績突飛猛進的另一重要因素。據國家統計局數據顯示，2023年國內60歲以上人口為2.97億人，約佔全國人口總數的五分之一。醫療保健已經成為很多家庭消費的重頭戲。

加之後疫情時代，人們免疫力普遍下降，這又給醫藥零售市場創造了良好的經營環境。事實上，在大環境利好之下，很多連鎖藥店都選擇了跑馬圈地，搶佔市場空間。

例如，和老百姓大藥房並稱為連鎖藥房“四大金剛”的大參林、益豐藥房、一心堂，這三家都已經邁入了萬店規模。直到現在，擴張依舊是頭部藥店企業的主旋律。

今年上半年，老百姓大藥房收購了常州大業藥房、合肥景天大藥房、無錫萬豐藥房等41家藥店，繼續執行併購戰略。不過大肆擴張之下，其發展隱患已經逐漸凸顯。

首先，最明顯的便是營收增速已經跟不上擴張的腳步。從去年第四季度開始，其營收增速已經降至2%以下。此前老百姓大藥房的營收增速均在10%以上。如今營收增速放緩，説明邊際效應正在減弱。換而言之，併購擴張或許已經不能再讓其業績保持高速增長。

其次，擴張之下不僅加重了資產負債率，也讓其商譽居高不下。截至今年上半年，老百姓大藥房資產負債率為64.36%，相比2012年增加了近10個百分點。商譽金額58.36億元，遠遠高於益豐藥房、大參林和一心堂。

與此同時在進入萬店規模後，管理問題頻發成了頭部藥店的大難題，老百姓大藥房也不例外。例如老百姓大藥房連鎖（上海）有限公司因銷售不合格藥品被上海藥監局屢次處罰。

去年12月老百姓大藥房長沙望城中南路分店為患者提供不必要的醫藥服務，並造成醫療保障金損失，被當地醫療保障局處以行政處罰。這些處罰表面是管理上的疏忽，實際上背後反映的是，隨着國內醫保制度的不斷完善，老百姓大藥房正面臨着前所未有的挑戰。

行業變革挑戰大於機遇

在大多數人眼中，藥店生意一本萬利，其實不然。從表面上看，藥店的利潤來源是藥品的差價。但實際上，很多藥店之所以能夠存活全靠醫保。不過隨着醫保改革的推進，藥店零售市場也出現了明顯的變化。

從2021年起，職工醫保中單位繳費統一劃入統籌基金。這也就造成個人賬户收入大幅減少。2023年職工醫保個人賬户收入6351.35億元，相比2022年減少了近1300億元。

當醫保個人賬户錢少了，自然去藥店刷卡買藥的人也會相應減少。但反過來看，哪家連鎖藥店擁有醫保資格門店越多，受到的影響也會更小。或者説，連鎖藥店業績比拼的最後，還是看醫保門店數量。然而在這方面，老百姓大藥房卻略遜一籌。

2024上半年，益豐藥房、大參林直營醫保資格門店數量為9984家和9914家，而老百姓大藥房僅有8850家。儘管在門店數量上，老百姓大藥房和益豐藥房、大參林差距不大，但在直營門店方面，老百姓大藥房卻是“四大金剛”裏的末位。

截至今年上半年，其直營門店9923家，尚未突破萬店大關。從門店類型也能看出，老百姓大藥房擴張策略並不是以自建為主，而是側重併購和加盟。例如2023年新增門店3388家，其中加盟和併購門店為1971家。

較高的加盟店數量雖然能快速提升市佔率，但也拖累了其盈利能力。2021—2023年，老百姓大藥房歸母淨利複合增長率為17.84%，而益豐藥房和大參林這一數據分別為26.1%和21.4%。

不過隨着2023年藥店開始納入門診統籌這一政策的推進，老百姓大藥房又迎來了全新的機會。目前其具有門診統籌資質的門店多達5028家，其中直營門店門診統籌比例為40.84%。然而想要啃下門診統籌這塊蛋糕可並不容易。

首先，門診統籌政策的落地，雖然會令其加盟業務再次提速，吸納一些中小型連鎖藥店。但目前消費者還是更願意去醫療機構、社區醫院就診。門診統籌引流藥店效果並不明顯，更何況在處方藥流轉上更是個難題。

其次，加入門診統籌就意味着藥品售價與醫療機構價格協同。這無疑會進一步擠壓老百姓大藥房的利潤空間。況且目前各地門診統籌政策不盡相同，結算流程複雜，導致門診統籌進度緩慢。老百姓大藥房想要通過門診統籌獲取增量空間還尚需時間。

“藥店+”轉型欠缺新引擎

近年來，奶茶和烘焙店佔據了各大城市的街道。但要以數量為論，藥店才是“街霸”。目前全國藥店數量已經突破70萬家。不過據米內網數據顯示，今年上半年，國內實體藥店規模卻出現了3.7%的下滑，這就意味着接下來連鎖藥店的競爭會更加殘酷。

要説時下最火熱的售藥方式，肯定是線上電商。近些年阿里、京東、美團都在佈局互聯網醫藥，並且線上售藥也受到了廣大年輕人的認可。從2017年開始，老百姓大藥房相繼和美團、京東、平安好醫生等平台展開合作，佈局線上業務。

今年上半年其線上渠道銷售總額約10.6億元，同比增長了9%。雖然線上業務成績喜人，但只能是錦上添花，因為大型連鎖藥店的主戰場依舊是線下，所以有沒有“新引擎”成為這場醫藥零售競賽的關鍵。

實際上，近兩年各大連鎖藥店都在謀求“醫藥+”轉型。例如一心堂布局美妝個護業務，跨界賣彩票，大參林專注“滋補”理念，發展蔘茸和阿膠藥材。甚至有些藥店開創了“奶茶+中藥”的新模式。

老百姓大藥房在“醫藥＋”轉型上也在進行多種嘗試，例如和體檢行業龍頭美年大健康展開深度合作，聯合百杏堂名醫館，發展“醫+藥”新業態。尤其在自有品牌打造上，老百姓大藥房已經頗有成效。

目前其自有品牌囊括了養生中藥、健康食品等多個品類。今年上半年自營門店銷售額16.9億元，銷售佔比達到了21.5%。儘管在產業上，老百姓大藥房拓寬了新方向，但如果沒有提升客流量一切也是白費。

也就是説會員消費粘度才是藥店生存的命脈。雖然打造產品、發展新生態都是吸引消費者，不過服務質量的好壞，也左右了會員的忠誠度。目前老百姓大藥房會員總數為9404萬，而益豐藥房和大參林會員數量分別為9616萬和1.03億。

當然會員數量的多少可能並不完全體現連鎖藥店的潛力，更要看對會員生態的構建和服務體系的打造。然而老百姓大藥房在這方面做得並不好。

2022年，湖南長沙一老百姓大藥房將會員姓名備註為“畜生”，一度令老百姓大藥房處於風口浪尖。這也説明其在會員系統、人員培訓上還有很多不足，服務質量還沒有跟上產業轉型的腳步。

結語

2024年對於醫藥零售行業來説充滿了變革和動盪。一方面小型連鎖藥店加速淘汰，頭部企業效應越發明顯，另一方面醫保制度改革下，醫藥健康行業進入存量空間。對於老百姓大藥房來説可謂是憂喜參半。

在大舉擴張戰略下，雖然贏得了市場先機，但很明顯老百姓大藥房以時間換空間的打法已經收效甚微。在產品、線上和專業藥房的佈局上，老百姓大藥房雖初具規模，但良好的會員分級制度以及服務體驗才能讓其百尺竿頭更進一步。