鴻星科技清倉式分紅三年分4.8億，營收淨利潤也大幅下滑_風聞

著名經濟學家宋清輝認為，一方面鴻星科技近年來業績承壓顯著，既有市場因素，也有自身應對不力因素；另一方面三年分紅高達4.8億，而計算來看2020至2022公司淨利潤合計5.54億元，分紅金額佔淨利潤八成以上，可謂相當巨大，屬於清倉式分紅行列。所以，這種情況下，公司仍寄望於募資補流，這顯然有悖於常理，合理性存在巨大疑問。與此同時，公司分紅金額巨大，不排除先鉅額分紅有利於實控人家族，再把業績欠佳推向市場，並進行募資，其圈錢行為明顯，投資者當對此密切留意。

鴻星科技清倉式分紅三年分4.8億，營收淨利潤也大幅下滑

《港灣商業觀察》黃懿 施子夫

衝刺上交所主板的鴻星科技（集團）股份有限公司（以下簡稱，鴻星科技）目前處於已問詢階段。鴻星科技日前回復了第二輪審核問詢函，並披露了部分2023年財務數據。

鴻星科技招股書停留在2023年3月3日，保薦機構為安信證券。

2022和2023業績連降，今年一季度有所好轉

據瞭解，公司主要從事石英晶體諧振器、石英晶體振盪器等頻率控制元器件的研發、生產和銷售，是全球第十大石英晶體元器件生產商。公司產品廣泛應用於通訊電子、智能家居、汽車電子、消費電子、醫療電子、工業控制、智能安防等領域。

鴻星科技客户包括三星、創維、長虹、正文科技、中磊電子等國內外知名電子品牌商和通信設備製造商以及富士康、廣達、和碩、緯創、偉創力等知名電子製造服務商，產品最終應用於惠普、三星、戴爾、思科、創維、索尼、金士頓、希捷、艾鋭勢、鋭捷等眾多品牌的終端電子產品。

2019年-2021年及2022年上半年（報告期內），鴻星科技實現營業收入分別為5.30億元、6.59億元、8.35億元和3.59億元，歸母淨利潤分別為8519.41萬元、1.53億元、2.07億元和1.16億元。

鴻星科技表示，2022年1-6月，受到疫情反覆、地緣衝突等因素的影響，全球消費電子市場需求持續放緩，從而傳導至上游元器件廠商，加之公司所處行業競爭加劇，導致公司產品銷售訂單有所下降，營業收入有所減少；而公司得益於產品結構的優化，高附加值產品銷售佔比有所提升，使得毛利率有所提升，淨利潤有所提升。

根據公司的回覆，2022年和2023年，鴻星科技實現營收分別為6.51億元、5.42億元，淨利潤分別為1.94億元、1.33億元，扣非後歸母淨利潤分別為1.84億元、1.24億元。

換言之，近兩年公司業績下滑異常明顯。

鴻星科技指出，2023年度公司營業收入較上年同期減少1.10億元，下降16.87%，市場需求疲軟使得產品銷量下滑、銷售價格承壓，毛利率較上年同期減少5.28個百分點，綜合使得淨利潤較上年同期下降31.60%，扣非後歸母淨利潤較上年同期下降32.62%。

2023年度公司業績同比下滑的主要原因如下：一是受宏觀經濟和行業週期性因素影響，產品銷量和市場價格下降2023年度，受宏觀經濟和行業週期性因素影響，行業整體仍處於去庫存階段，終端市場需求仍有壓力，客户採購需求階段性減少，公司訂單量下滑以及產品市場價格同比下降，公司通訊電子、物聯網和消費電子三大應用領域的營業收入均有不同程度的下滑。公司當期產量相應降低，使得主要產品的單位人工成本和單位制造費用有所增長，進而抬升單位成本，造成綜合毛利率水平下滑。

二是公司業績下滑是行業共性問題，變動趨勢與同行業可比公司基本一致受宏觀經濟和行業因素影響，2023年上半年行業處於週期底部，終端市場需求仍有壓力，下半年隨着行業去庫存接近尾聲，下游客户需求有所回暖，但整體上2023年度業績有所下滑。

的確，鴻星科技2023年毛利率也不容樂觀。報告期各期，公司主營業務毛利率分別為36.21%、41.11%、47.36%和50.34%。2022年和2023年，鴻星科技毛利率分別為50.32%、45.04%。

2024年一季度，公司營業收入、淨利潤、扣非後歸母淨利潤同比增長3.69%、6.50%和4.22%，環比增長8.24%、7.58%和18.28%。

公司認為，2024年一季度經營業績同比環比均呈增長趨勢，主要原因如下：一是隨着產業鏈去庫存基本完成，終端需求觸底復甦；二是公司採取了持續佈局新興應用領域，優化產品結構，擴展產品線，大力開發知名客户、不斷增加認證料號等措施，取得了較好的市場反響。

訂單方面，據鴻星科技介紹，2023年末公司在手訂單較2022年末減少5579.72萬元，下降34.04%，主要系通訊電子、物聯網和雲端與邊緣運算領域的在手訂單下降所致。

另外，由於2023年二季度全球筆記本電腦和國內手機出貨量趨勢有所好轉，下半年消費電子行業迎來温和復甦，再加上前期庫存消耗，公司消費電子應用領域的在手訂單較2022年末有所增長。隨着產業鏈去庫存基本完成，終端需求觸底復甦，截至2024年4月末，公司在手訂單1.32億元，較2023年末在手訂單增加0.24億元，主要應用領域的在手訂單均有所增長。

“背信案件”不起訴終結，三年分紅4.8億

此外，值得關注的是，鴻星科技實控人因股權問題被起訴一事也引發問詢函關注。

2023年4月20日，發行人董事長林洪河收到中國台灣地區檢察機構（指中國台灣地區“新北地方檢察署”，下同）的“刑事傳票”，案號為“他字第2454號”，案由為“背信案件”。

該“刑事傳票”顯示，張進興以“背信案件”對林洪河提起“告訴”。根據中國台灣地區所謂“刑法”及“刑事訴訟法”。張進興以“背信案件”起訴的原因在於，其認為張氏家族所間接持有的全部發行人股份均應歸張進興一人所有，因此在張氏家族委託林洪河代持股份期間，林洪河向洪秀珍、張千惠分配股利之行為，以及將相關股權實名還原登記至洪秀珍、張千惠名下之行為，均屬於林洪河對受託代持義務的違背，涉嫌構成“背信罪”。

最新的進展是，中國台灣地區地方檢察機構已對該案件作出“不起訴”決定，“不起訴”決定已於2024年6月25日送達林洪河先生。中國台灣地區所謂的“刑事訴訟法”第256條規定：“告訴人接受不起訴或緩起訴處分書後，得於十日內以書狀敍述不服之理由，經原檢察官向直接上級檢察署檢察長或檢察總長聲請再議。”

根據上述規定，中國台灣地區地方檢察機構對該案件作出“不起訴”決定後，告訴人有權在“不起訴”決定送達十日內“聲請再議”。“不起訴”決定於2024年6月25日送達，因此若張進興不“聲請再議”，該“不起訴”決定將於2024年7月6日生效。

根據中國台灣律師意見，中國台灣地區地方檢察機構對於已作出“不起訴”決定的案件，除非告訴人有切實證據，否則一般不會接受告訴人的“聲請再議”請求。本案件自2023年4月立案以來，經中國台灣地區地方檢察機構多輪調查，張進興再提出切實證據的可能性微乎其微，即使張進興“聲請再議”，預計再議成功的機率極低。因此，根據中國台灣律師意見，該案件預計將於2024年7月6日異議期屆滿後“不起訴”決定生效，案件終結。

回覆函還稱，張進興主張洪秀珍、張千惠所持股權應歸其一人所有，系張氏家族內部的股權分配爭議，不涉及發行人實際控制人所持股份。同時，截至本問詢函回覆出具日，發行人實際控制人控制的表決權比例為87.92%，而張進興提出爭議的洪秀珍、張千惠間接持有的發行人股份比例僅1.94%，不會影響發行人的控制權。因此，該股權糾紛不會導致發行人控制權變更。

根據此前招股書披露，H-TEC持有公司78.9241%股份，系公司控股股東。林洪河、林瑞堂、林毓馨、林毓湘為公司實際控制人，林張玉珍女士為實際控制人的一致行動人。公司實際控制人及一致行動人實際控制或間接持有的公司股份比例為88.2267%。

林洪河與林毓馨、林毓湘為父女關係，與林瑞堂為父子關係，與林張玉珍為夫妻關係。

對於此次上市，鴻星科技計劃募集資金12.14億元，其中5.66億元用於德清石英晶體元器件生產基地建設項目，2.44億元用於新增3億隻微型化石英晶體諧振器晶體振盪器研發及產業化項目，2.04億元用於總部運營中心建設項目，2億元用於補充流動資金。

然而，從連年大手筆分紅上來看，鴻星科技似乎並不缺錢，這無疑令外界懷疑其補流合理性。

2020年、2021年和2022年上半年，鴻星科技現金分紅金額分別為2.05億元、2.20億元以及5500萬元，也就是説，兩年半的時間公司分紅金額高達4.8億，林氏家族分得了4.22億元左右。

著名經濟學家宋清輝

著名經濟學家宋清輝認為，一方面鴻星科技近年來業績承壓顯著，既有市場因素，也有自身應對不力因素；另一方面三年分紅高達4.8億，而計算來看2020至2022公司淨利潤合計5.54億元，分紅金額佔淨利潤八成以上，可謂相當巨大，屬於清倉式分紅行列。所以，這種情況下，公司仍寄望於募資補流，這顯然有悖於常理，合理性存在巨大疑問。與此同時，公司分紅金額巨大，不排除先鉅額分紅有利於實控人家族，再把業績欠佳推向市場，並進行募資，其圈錢行為明顯，投資者當對此密切留意。

據悉，滬深交易所明確了突擊“清倉式”分紅的具體標準：報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過80％；或者報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過50％且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高於20％。（港灣財經出品）