“吸睛”又“吸金”的中證A500，到底和其他寬基指數有什麼不同？_風聞

一改往日寬基指數先行發佈再有ETF跟蹤募集的節奏，近日來“刷屏”的中證A500指數還未正式公佈，就已經有A500指數ETF（560613）等ETF“搶跑”發行，可謂是“吸睛”又“吸金”。

那麼，為何中證A500就跟開了“倍速”一樣？它和其他寬基指數到底有何不同？指數本身有什麼特殊之處？今天，就讓我們一起來聊聊這些問題。

瞄準核心資產，打造A股寬基新力量

我們都知道，目前A股規模較大的寬基有滬深300、上證指數、深證成指、中證500、中證1000等，這些寬基指數分別持有不同市場、不同規模和不同行業的公司，長期表現也各不相同。

今天，我們就從指數市值、覆蓋行業、持股特徵和基本面表現4個方面，來分析一下中證A500和其他寬基指數的不同。

1.【指數市值】：聚焦中大盤、兼顧小盤，不以規模論英雄

根據中證指數官網數據，截至2024年8月30日，中證A500樣本總市值接近39萬億，佔全部A股的市值比重約為56%，在市值上具備一定代表性。

從自由流通市值來看，截至2024年8月27日，中證A500指數成分股覆蓋了A股市場61%的自由流通市值，而傳統主流寬基指數滬深300覆蓋A股市場50%的自由流通市值。

從市值分佈上來看，中證A500的市值中位數為311億元，低於中證A50和滬深 300，但高於中證500。同時指數樣本中市值最小值約為33億元，在聚焦中大盤的同時兼顧了一部分小盤股。

圖：中證A500、滬深300、中證500自由流通市值覆蓋度對比

資料來源： Wind、中證指數官網，截至2024.8.27，覆蓋度為指數自由流通市值/萬得全A自由流通市值。A股市場自由流通市值指萬得全A自由流通市值。指數相關信息以中證指數公司最終發佈版為準。

中證A500指數並沒有像滬深300和中證500一樣，單純依靠市值和成交額的大小來篩選樣本，而是採用行業均衡選樣方法，從各行各業選取500只市值較大、流動性較好的證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。

注意，這裏的指數樣本是500只市值“較大”、而不是“最大”的上市公司。這是因為中證A500還採用了ESG篩選原則剔除了中證ESG評級在C及以下的證券，並且優先入選三級行業中自由流通市值排名第一、或總市值排名樣本空間前1%的證券。

來源：中證指數官網

“不以規模論英雄”的創新編制方法使得中證A500對比滬深300等傳統寬基而言，更具有市場表徵性和長期可投資性，且指數結合了互聯互通以便利境外中長期資金配置A股，這也是為什麼有機構稱A500為更符合時代特徵、反映經濟結構的“中國版標普 500”。

2. PLUS版中證全指：行業覆蓋度廣，“新質生產力”更濃

根據中證指數官網數據，截至2024年8月30日，中證A500指數成分股覆蓋了全部30個申萬一級行業、全部35箇中證二級行業和92個三級行業。

也就是説，指數一、二級行業的覆蓋度為100%，三級行業覆蓋度為93%，高於主流寬基指數，對A股市場各級行業代表性上市公司均充分納入。

圖：中證A500與主流寬基指數三級行業覆蓋度對比

數據來源：iFinD，截止2024.8.30，按中證三級行業分類

從數量上來看，對比滬深300、中證500和中證1000，中證A500指數目前成分股中包含234只滬深300的成分股、207只中證500的成分股和43只中證1000的成分股，兼具大、中、小市值股票的特點。

如果將滬深300看作聚焦市場“頭部”、中證500聚焦“頸部”及以下和“腰部”以上、中證1000聚焦“腰部”以下的指數，那麼中證A500可謂是“全身”出擊。

而且從各指數相對中證全指的行業偏離來看，中證A500在每個一級行業的偏離幅度均較小，遠低於中證A50、滬深300和中證500，起到了較好地行業均衡作用。

圖：主要寬基指數相對中證全指在中證一級行業偏離對比

來源：國信證券，截至2024.8.30

同時，對比中證全指，中證A50的樣本股市值佔比約60%；營業收入佔比63%；淨利潤佔比約70%，具備較為良好的經濟和市場表徵性，堪稱“PLUS版”中證全指。

數據來源：iFinD，中證指數公司官網，截止2023.12.31

最值得注意的是，中證A500指數除覆蓋了傳統型行業外， “新質生產力”也更濃。指數不僅在工業、信息技術、原材料、醫藥衞生、 通信服務等新興行業上權重高於滬深300，而且在金融、主要消費、能源、公用事業等傳統行業的權重佔比也小於滬深300，能夠更好地代表A股核心資產。

圖：中證A500、滬深300申萬一級行業分佈對比圖

來源： Wind資訊，中證指數有限公司。中證A500指數、滬深300指數當前行業分佈數據截至2024年8月27日，按申萬一級行業分類。指數相關信息以中證指數公司最終發佈版為準。

具體從重倉行業上來看，中證A500指數樣本中工業、信息技術、通信服務、醫藥尾聲行業權重分別為22%、13.4%、5.7%和7.9%，合計接近50%。（（數據來源：中證指數官網，截至2024.8.30）

在其餘大盤寬基指數還在“立足當下”的時候，A500以創新的編制方案展現出“面向成長、擁抱未來”的全新風采。

3.【持股特徵】：個股集中度較低，整體分佈較為分散

從持股數據上來看，中證 A500指數成分股整體分佈較為分散。指數前五大成分股合計權重為14.16%，前十大成分股合計權重為21.13%，並且僅1只權重超4%。

這個前十大集中度不僅遠低於中證A50的53.62%，而且還低於滬深300的22.9%。

圖：中證500指數前十大成分股

來源： Wind資訊，中證指數有限公司。數據截至2024年8月27日。表中行業按申萬一級行業分類。指數相關信息以中證指數公司最終發佈版為準。風險提示：以上僅為對指數前十大成分股的列示，不構成對上述股票的推薦。指數成分及其權重將根據市場情況發生變化。

同時，中證A500指數還涵蓋了多箇中證三級細分行業的龍頭股，個股上分散配置於細分行業的龍頭股。

另外，據國信證券統計：中證A50成分股全部在A500成分股中，並在A500中的權重佔比達到36.95%；而滬深300成分股有234只（數量佔比78%）在中證A500成分股中，重合成分股在滬深 300、中證A500的權重佔比分別達到 87.68%、80.39%。

較高的行業覆蓋度、更高含量的“性質生產力”與較為分散的個股集中度相結合，進一步提升了中證A500作為寬基指數的可投資性，或許這也是指數為何“未發先火”的原因。

4.【基本面表現】：高ROE高成長，長期表現相對其他寬基更佳

中證A500整體偏向高質量、高成長的風格，成分股整體盈利能力較強。數據顯示，截至2023年年報，中證A500指數的成分股平均ROE為9.99%，平均營收增速為1.75%，均優於包括滬深300、中證800在內的大中盤寬基指數。

數據來源：Wind資訊，中證指數有限公司。統計時間段為2020年-2023年，平均ROE、平均營收增速引用指數成分股中報、年報。指數相關信息以中證指數公司最終發佈版為準。

同時，相比其他主要寬基指數，中證A500指數過往長期表現相對更佳。從指數基期（2004年12月31日）以來的淨值走勢可以看到，中證 A500的長期走勢要優於滬深300和中證800，且走勢更為穩健。

圖：中證A500指數與其他寬基指數歷史業績走勢圖對比

數據來源：Wind，數據區間：2004年12月31日-2024年8月29日。中證A500全收益指數近5個完整會計年度漲跌幅分別為36.00%（2019年）、31.29%（2020年）、0.61%（2021年）、-22.56%（2022年）、-6.66%（2023年）。風險提示：中證A500指數與滬深300指數、中證500指數在基日、成分券構成、篩選規則等方面存在不同，僅供參考。過往業績僅供參考，並不代表其未來業績表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

此外，中證指數官網數據還顯示：截至2024年8月30日，中證A500指數歷史年化收益7.3%，年化波動率25.2%，風險調整後年化收益0.29；全收益指數歷史年化收益9.2%，風險調整後年化收益0.37。總結來説，考慮行業均衡的指數長期表現或較優。

A股全新風向標，“E”指佈局500股

今年以來，不少資金持續借道寬基ETF佈局A股核心資產，對中證A500感興趣的投資者或可通過提前發行的A500指數(560610)（認購代碼：560613）來“E”指佈局500股。

展望未來，中證A500指數行業配置相對均衡，同時行業和個股集中度適中，並且納入ESG和互聯互通篩選標準，在可投資性和表徵性上取得較好平衡，指數的長期可投資性較高。後續隨着指數的發佈，新發行的A500指數ETF產品的成立也可能給市場帶來額外的流動性。

另外，數據端也顯示中證A500的指數交投較為活躍，流動性較好。

如下圖所示，從各主流寬基指數近五年日均成交額佔中證全指的比例來看，中證A500指數的交投活躍程度優於市場上常見的主流寬基指數。同時説明A500指數可容納較大規模的資金交易，便於“買得進來，賣得出去”。

數據來源：iFinD、中證指數公司官網，數據區間：2020.1.1.-2024.8.31

國信證券近日發表研報指出，2024年以來在市場成交較為低迷的情況下， 中證A500指數今年以來月均成交額達到5.6萬億元（日均成交額2782.30億元），佔全部A股成交額佔比達到34.66%，以10%左右的股票數量貢獻了A股超過1/3的成交額，整體交投活躍。

該機構進一步指出，與滬深300和中證500等傳統只通過市值和成交額篩選樣本的指數相比，中證A500保證指數樣本行業市值分佈與樣本空間儘可能一致，反應各行各業最具代表性的龍頭上市公司證券的總體表現，這一做法與標普500指數存在類似之處。

或許，這也是為什麼很多朋友把中證A500稱作中國版“標普500”的原因。

如果中證A500指數未來有望成為對比其他寬基較優的對標基準，那麼ETF可能是目前搶佔指數發佈先機的一大有力工具，普通投資者或可借道相關A500指數ETF及時佈局。

據瞭解，A500指數ETF(560610)，認購代碼：560613，自2024年9月12日起開啓網上現金認購，不僅有0.15%/年低管理費設計，並且有季度評估分紅條款，或為廣大投資者參與中證A500投資、分享中國各行業發展紅利的一大投資良器。

中證A500指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

注：基金份額在認購期、成立後的封閉運作期內（開放申贖以屆時公告為準）不能贖回或轉換轉出。

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