宋清輝：對儲能企業而言 技術積累和差異化優勢才是IPO成功的關鍵_風聞

著名經濟學家宋清輝表示，儲能企業IPO折戟主要受兩方面因素影響：一方面，近年來IPO市場整體呈現收緊趨勢，導致上市企業數量大幅縮減；另一方面，則與一部分儲能企業獨立性不夠、增收不增利、募資規模過大以及估值過高等問題有關。“當前，上市審核監管主要考量企業財務真實性、合規性、市場定位、成長性、風險控制等方面的指標，以確保企業質量、保護投資者利益、促進資本市場健康發展。對於儲能企業而言，紮實的技術積累和差異化優勢才是IPO成功的關鍵。”宋清輝認為。

上市審核，考驗儲能企業“硬”實力

近日，深交所公告稱，因力高（山東）新能源技術股份有限公司及其保薦人撤回發行上市申請，根據有關規定，終止其首次公開發行股票並在創業板上市審核。今年以來，已有不少儲能產業鏈企業IPO折戟。業內人士認為，健康的財務指標與過硬的技術優勢是未來儲能企業能順利上市的基礎。

近日，深交所公告稱，因力高（山東）新能源技術股份有限公司（以下簡稱“力高新能”）及其保薦人撤回發行上市申請，根據有關規定，終止其首次公開發行股票並在創業板上市審核。力高新能作為國內領先的第三方電池管理系統（BMS）提供商，主要從事電池管理系統的研發、生產和銷售。力高新能2023年6月26日申請創業板IPO，經歷兩輪問詢，原計劃募資7.35億元。

隨着上市審核收緊、監管趨嚴，今年以來，儲能企業IPO節奏較去年進一步放緩，已有沃太能源、尚水智能、雙登股份等在內的不少儲能產業鏈企業IPO折戟。業內人士認為，健康的財務指標與過硬的技術優勢是未來儲能企業能順利上市的基礎。

紛紛折戟

7月2日上交所官網顯示，因沃太能源股份有限公司及其保薦人撤回發行上市申請，交易所終止其發行上市審核。沃太能源主營户用儲能系統及部件和工商業儲能系統及部件，其中户用儲能板塊產品為營收主力。沃太能源原計劃在上交所科創板上市，募資10億元。

6月11日，上交所官網顯示，因深圳市尚水智能股份有限公司及其保薦人撤回發行上市申請，根據相關規定，上交所終止其科創板發行上市審核。該公司主要產品為以非標鋰電池製漿系統應用裝備為核心的微納米材料智能處理系統，可運用於動力電池、儲能電池、3C電池等多領域產品的智能生產製造。

4月9日，深交所公告終止對雙登集團股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市的審核。雙登股份的主營業務為儲能電池產品的研發、生產與銷售，主要產品為酸儲能電池產品（含系統）及鋰離子儲能電池產品（含系統），產品主要應用於通信基站儲能、數據中心儲能、户用儲能及電力儲能等領域。

除上述企業外，誠捷智能、傑鋭思、京陽科技、江銅銅箔等在內的一眾儲能產業鏈企業也相繼發佈終止其IPO進程的公告，涵蓋鋰電原材料、BMS、設備、電池、電池回收等產業鏈多個環節。

審核趨嚴

著名經濟學家宋清輝

著名經濟學家宋清輝表示，儲能企業IPO折戟主要受兩方面因素影響：一方面，近年來IPO市場整體呈現收緊趨勢，導致上市企業數量大幅縮減；另一方面，則與一部分儲能企業獨立性不夠、增收不增利、募資規模過大以及估值過高等問題有關。

2023年8月，證監會宣佈，考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆週期調節機制，未來將階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。同年9月，中國證監會有關部門負責人答記者問時表示：“近期IPO撤回的企業，主要存在控制權穩定性不足、業績下滑等影響企業持續經營能力的問題。對於涉及的產能過剩、週期性強及天花板低的行業企業，在審核實踐中，中國證監會、交易所充分關注行業發展趨勢及發行人自身情況，根據產業政策、發行條件、板塊定位嚴格審核把關。”

業內人士指出，當前IPO監管趨嚴，對企業自身技術實力、供應商重大采購依賴、客户集中度高等多方面問題都會進行嚴格審查。去年在受理蜂巢能源IPO後，上交所曾要求蜂巢能源説明釦除對的關聯銷售後是否還滿足上市條件；是否存在對公司或關聯方的利益輸送，或通過關聯交易調節收入利潤或成本費用的情形。

鉛酸電池佔據雙登集團收入的“大頭”。在此前的審核問詢中，雙登股份被要求説明收入結構及技術路線與同行業可比公司存在差異的原因及合理性，技術路線及產品類型是否存在落後、被淘汰風險。此外，還被問詢儲能集成系統的收入佔比，發行人對鉛酸儲能電池和鋰離子儲能電池關鍵技術的掌握情況，是否形成自身的核心技術及專利等。

注重實力

“從大趨勢來判斷，未來上市審核還將進一步趨嚴，旨在提高上市公司質量，從而降低市場風險，保護投資者利益，最終目的還是為了從源頭上提升上市公司質量，維護市場公信力，推動資本市場實現高質量發展。”宋清輝表示。

數據顯示，2023年，新型儲能新增裝機規模約2260萬千瓦/4870萬千瓦時，是“十三五”末裝機規模的近10倍。業內人士普遍認為，新型儲能發展向好大趨勢不變。不過與此同時，高工產業研究院指出，2024年中國新型儲能市場整體仍將供大於求，競爭會更為激烈，預計過半企業將會被淘汰出局。

中國證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進今年3月表示，上市門檻將有更嚴格的要求，包括上市前企業要建立現代企業制度，募投項目資金規模要合理且要做好短中長期規劃；要研究提高部分板塊的上市指標，指導滬深交易所修改上市規則，適度提高部分板塊財務指標，豐富綜合性指標，讓不同發展階段、不同行業、不同規模的企業在合適的板塊上市；從嚴監管未盈利企業上市。

業內人士認為，面對IPO縮緊的情況，儲能企業可根據市場形勢調整中短期發展計劃，理性融資，進一步拓寬融資渠道。值得注意的是，儲能企業更要加強技術研發，避免同質化競爭，提升盈利能力，提高產品質量和服務水平，增強市場競爭力。

“當前，上市審核監管主要考量企業財務真實性、合規性、市場定位、成長性、風險控制等方面的指標，以確保企業質量、保護投資者利益、促進資本市場健康發展。對於儲能企業而言，紮實的技術積累和差異化優勢才是IPO成功的關鍵。”宋清輝認為。原標題：上市審核，考驗儲能企業“硬”實力

文丨中國能源報記者 楊梓