上證綜合ETF兩連陽後現回調微跌，份額創今年2月以來新高_風聞

今日央行宣佈LPR按兵不動，維持不變，繼昨日普漲後，今日A股三大指數集體回調。上證指數低開後跌幅收窄，現跌0.15%報2732點，仍然低位徘徊在2700點一線。申萬一級行業中，計算機領漲1.35%,房地產、有色金屬、銀行、煤炭等板塊小幅上漲。下跌方面，電力設備、美容護理、醫藥生物、國防軍工、建築材料、農林牧漁、基礎化工跌超1%，跌幅居前。

消息面上，美聯儲四年來首次降息，市場認為這有助於美國經濟避免衰退，市場信心大振，納斯達克指數隔夜大漲2.51%。

主流ETF方面，強交易屬性的上證綜合ETF（510980）兩連陽後現回調跌0.32%。盤中成交額超1000萬元，換手率超3.5%，是同品類換手率最高的產品，反應投資者2800點以下佈局情緒活躍！ 

圖片來源：雪球

份額方面，上證綜合ETF（510980）最新份額達3.21億份，創今年2月8日以來新高！

資金越跌越買情緒明顯，截至9月19日，上證綜合ETF（510980）近5日累計淨流入超2200萬元。近10日、20日和60日均呈資金淨流入態勢！近60日資金淨流入超1.3億元，淨流率高達75.08%，高居同類產品首位！

圖片來源：Wind

從年內漲幅來看，通過抽樣複製的精細化管理，上證綜合ETF持續跑贏標誌性寬基指數。截至9月19日，上證綜合ETF（510980）年內跌幅4.38%，明顯好於其比較基準上證指數（-8.03%）和滬深300（-6.85%）表現。從下圖可見，尤其是今年7月之後，上證綜合ETF（510980）相較其比較基準的超額收益更加明顯！

【2024年以來上證綜合ETF（510980）和上證指數價格走勢圖】

備註：橙線為上證綜合ETF（510980），白線為上證指數

來源：wind，截至2024.9.19

指數估值方面，申港證券研究A股歷史幾次底部情形後認為，雖然很難確定一個參數的恆定值用來預判市場底點，但上證指數估值低於12倍時，可以認為進入低估區域。

截至9月19日，上證綜合ETF（510980）標的指數上證指數市盈率為12.16，已逼近12倍，且位於近5年9.41%分位點，意味着其市盈率低於近5年以來超90.59%的時間區間，估值具有高性價比！

【美聯儲降息對A股市場影響幾何？】

中金認為，美聯儲降息對中國市場的影響渠道大致可分為三個層面。（1）美聯儲降息開啓往往伴隨全球資金再配置，一定程度上或利好中國資產。歷史經驗顯示美國加息及降息週期可能影響全球資金流向。其他條件不變假設下，全球資金再配置一定程度上可能會帶來外資流入，從資金面角度或對中國資產提供支撐。（2）美降息可能帶來弱勢美元，人民幣可能相對升值背景下，對A股影響偏結構。若不考慮基本面相對變化，弱勢美元可能對出口及出海類企業產生一定壓力，但相應有美元借款企業的償還壓力也在降低。財務層面需要考慮匯兑損益對不同企業影響。（3）美聯儲降息一定程度或有助於緩解我國貨幣政策外部掣肘。受中美利差影響，美降息週期我國政策環境尤其是貨幣政策外部掣肘較小，尤其在我國經濟增長預期階段性偏弱階段，穩增長政策有加碼空間。結合以上三個方面，美聯儲降息一定程度上或有助於中國資產表現，但A股趨勢性回穩的核心仍在於自身基本面條件。

中金表示，美降息開啓，建議近期關注以下資產表現：（1）外資重倉股。美聯儲降息或繼續推進全球資金再配置，在此背景下對A股外資流向或帶來邊際影響，關注外資對A股重倉標的，尤其是新能源、食品飲料、家用電器、汽車、電子、機械設備等領域的龍頭公司。（2）或有望受益於人民幣升值的企業。若降息帶來弱勢美元，人民幣相對美元有望升值，持有美元借款較多的企業還款壓力減小，更容易受益，關注領域如有色金屬尤其黃金、電子、農林牧漁、商貿零售等行業中的部分企業（3）對政策敏感性較高的標的或有階段性機會。若美聯儲降息緩解政策外部掣肘，穩增長政策如若加碼，可能受益領域也值得階段性關注，如金融、房地產鏈、部分消費等，後續需觀察我國政策應對方向及力度。

【機構：美降息助力A股流動性改善，中長期關注基本面修復】

海通證券認為，美聯儲預防式降息或助力A股流動性改善，中長期關注基本面修復驗證。從流動性看，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。從基本面看，A股中長期走勢與基本面相關降息對於A股基本面的提振仍需觀察。

風格方面，美聯儲預防式降息A股成長跑贏，紓困式降息A股價值佔優，具體而言：（1）預防式降息期A股成長風格勝率更高，大小盤風格不明顯。（2）紓困式降息期A股價值、小盤風格佔優。（3）首次降息落地1個月內成長、大盤風格表現更優。

行業方面，（1）短期維度，直接受益於宏觀流動性改善的金融行業率先跑贏，同時外資偏好的食飲、美護等消費行業漲幅始終靠前。（2）中期維度，社服、電力設備行業逐漸跑贏，利率敏感的電子、計算機等科技行業逐步佔優。（3）長期維度，認為基本面更優的中國優勢製造有望成為A股中期主線。

【低位佈局大盤點位，相關產品上證綜合ETF（510980）】

上證綜合ETF（510980）緊密跟蹤上證綜合指數。上證綜合指數是A股歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數之一，由在上交所上市、符合條件的股票組成樣本，反映了上交所上市公司的整體表現，一直以來都有A股市場的晴雨表之稱。

匯添富上證綜合指數A（470007）成立於2009年7月1日，匯添富在上證綜合指數產品的投資管理上積累了豐富的經驗。

3000點下方，低位佈局大盤點位，直接關聯上證指數產品——上證綜合ETF（510980）！直接買大盤，漲跌即所得！

匯添富上證綜合ETF基金合同生效日為2023年11月22日，基金成立未滿一年，業績比較基準為上證綜合指數收益率。基金成立以來的業績和業績基準分別為：0.78%/-3.28%（2024H1），數據來源：基金2024年第二季度報告，時間截至2024/6/30。

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