鉅額回購50億！百億石藥集團，底氣何來？_風聞

隨着降息週期的開啓，醫藥賽道迎來了新的曙光。對於創新藥以及依賴融資的科技企業而言，大概率等來市場對於其估值的重估。面對未來預期的改善，部分藥企甚至加大了回購的力度。9月19日晚，港股上市公司石藥集團發佈公告稱，董事會已進一步決議，將根據市場情況自本公告日期起計24個月內，按董事會不時決定的時間及次數，在市場上回購總額最多50億港元股份。根據最新數據顯示，石藥集團總市值為591.8億港元。也就是説，如果按照頂格回購，石藥集團這一筆回購接近總股本8.5%。值得注意的是，回購完成之後，回購的股份將被註銷。那麼，為何石藥集團會在這個時間節點拋出這份鉅額的回購計劃？石藥集團究竟有無能力完成這筆鉅額的回購？石藥集團表示，董事會對本集團的業務發展及前景充滿信心，並認為本公司目前的股價低於其實際價值。實施股份回購計劃旨在展示本公司對其業務前景的信心，並提高股東回報。董事會相信，實施股份回購計劃符合本公司及其股東整體的最佳利益。而從業績的角度，石藥集團也的確存在被低估的嫌疑。統計顯示，今年以來石藥集團跌幅已接近30%，為2019年以來跌幅最大的一年。作為一家成立了三十多年的老牌製藥企業，石藥集團已經走過了原料藥、仿製藥的發展階段，如今走到了由仿到創的關鍵節點。且從近幾年的財務狀況來看，石藥集團業績一直穩步增長。根據財報顯示2018年至2023年，集團營收從177.17億穩步增長至314.50億，儘管歸母淨利潤方面最近三年有所起伏，但總體保持平穩。8月中旬，石藥集團發佈了2024年中期業績報告，財報顯示，集團上半年實現營收162.84億元，同比增長1.3%；股東應占溢利約30.2億元，同比增長1.8%。換句話説，儘管其業績增長放緩，但是在當下的背景下，業績能夠持續增長已實屬不易。值得注意的是，近幾年石藥集團的研發投入也在快速增長，根據財報顯示，2019年至2023年研發支出分別為20.00億元、28.90億元、34.33億元、39.87億元、48.30億元。而今年上半年，其研發支出已達25.42億元，同比10.3%。面對石藥集團50億回購計劃。里昂發佈研究報告稱，石藥集團公佈在目前實施的10億港元股票回購計劃的基礎上，將於未來24個月進行最多股份回購50億元計劃，年初至今該公司已完成股份回購10.578億港元，佔其已發行股份的2.1%。里昂指出，石藥截至今年6月底上半年，坐擁淨現金等值物達125億元人民幣，這應該足以支持其回購計劃。公司於2023年將派息比率從前幾年的約30%提高到46.4%，並將維持這一承諾。2024年上半年石藥亦宣佈首次發放中期股息，佔中期盈利的50.6%。該股目前相當於2025財年股息回報6.6釐。里昂認為，石藥集團自2023年以來大幅加強股息政策，使其成為國內少有的擁有大量被動現金回報的優質製藥公司。因此上調石藥集團目標價至9.1港元，並且重申對石藥“跑贏大市”評級。根據相關資料顯示，今年上半年，石藥集團一共有7個品種獲批上市；在研藥方面，該集團已經有60個重點在研藥物已進入臨牀或申報階段，其中7個已遞交上市申請，19個產品處於註冊臨牀階段。侃見財經認為，在降息週期開啓的大背景下，創新藥企業的“緊縮”週期已經進入尾聲，未來隨着融資渠道的進一步通暢，創新藥行業的估值將會進一步提升，屆時該行業將會迎來一波景氣週期。