名創優品接管永輝超市，年輕人幫扶老年人_風聞

作者 | 王言編輯 | 墨言業績大漲後，名創優品的胃口越來越大了。9月23日，名創優品在港交所發佈公告稱，將以63億元的價格收購永輝超市（下稱“永輝”）29.4%的股權，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京東持有的8.3%的永輝超市股份。同一時間永輝也發佈公告，公司股東牛奶公司、京東世貿和宿遷涵邦將轉讓所持股份給俊才國際，交易對價為 44.95 億元。交易完成後，俊才國際將持股 29.4%，為公司第一大股東。俊才國際的實控方為名創優品。以永輝9月23日收盤後204.19億元的市值計算，此次股權收購幾乎沒有溢價。而隨着名創優品入股永輝，以及京東徹底退出在永輝的投資，也似乎在宣告，多年來電商平台對於線下賣場的“改造”，已經告一段落。另一方面，相比山姆、盒馬，永輝的品牌形象和生意模式已經略顯“老態”；而專做年輕人生意的名創優品，已經走出一條不同於傳統零售邏輯的路徑。其創始人葉國富，也躍躍欲試，嘗試在馬雲、劉強東這些互聯網大佬之後，完成對傳統零售的進一步改造。如今名創優品拿下永輝，也意味着一場“年輕人”幫扶“老年人”的劇情即將上演。01胖東來沒能救永輝疫情至今，永輝一直面臨着巨大的業績壓力。財報顯示，2023年永輝的淨利潤虧損13.29億元，再加上2021、2022年虧損的39.44億元、27.63億元，三年下來永輝累計虧損已經超過80億元。業績壓力下，永輝不斷在產品、門店、供應鏈等方面進行調整。而最為人熟知的，就是從今年5月開始，接受“網紅”超市胖東來的調改。雖然在胖東來的改造下，永輝在鄭州等地的門店開始門庭若市，但整體來看，依然沒有走出痛苦的調整期。根據財報，永輝今年上半年實現營收377.79億元，同比下降10.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.75億元，同比下降26.34%。在營收和淨利潤雙降的同時，永輝正在通過閉店止損。今年上半年，永輝關閉了62家門店。過往財報顯示，永輝在2022年關閉了45家門店，2023年關閉了60家門店。這意味着，永輝今年上半年的關店數量，已經超過了過去兩年的水平。不過，如果要將胖東來的模式複製到永輝全國的門店，難度不小。一方面，胖東來的供應鏈體系，並不足以支撐起永輝的規模；另一方面，生鮮等品類一直是永輝的王牌。業內擔憂，如果照搬胖東來的模式，容易讓永輝顧此失彼，放棄自身優勢。目前來看，胖東來對於永輝的改造，依然還未見效。但包括葉國富在內，依然認為，胖東來模式會是實體零售的解藥。在9月23日晚的電話會議上，葉國富表示：“希望大家相信我的眼光，我是一個不僅在中國看，我在全球看零售業的，別的地方我會做錯，但在零售這一塊我絕對不會做錯的。”此外，葉國富還説，自己發現，比 Costco、山姆和 Trader Joe’s 更優秀的零售模式原來是在中國，那就是胖東來模式，“事實上，我認為胖東來模式是中國超市唯一的出路”。前盒馬CEO彭毅也在評價名創優品收購永輝股權這筆交易時，提到了胖東來模式。他認為，從胖東來的調改看，可以打破超市原有的利益格局和機制，徹底放棄KA供應商採購體系，走全球先進模式-供應鏈垂直一體化，大力發展零售業極致性價比PB商品，走零售供應商長期合作共同合作發展，加強線下各類體驗式商品和服務，極致低成本運行的模式。02為何拿下永輝？名創優品近幾年持續增長的業績，是葉國富豪氣收購永輝的底氣。根據2024年上半年業績報告，名創優品營收同比增長25%至77.59億元；經調整淨利潤同比增長17.8%至12.42億元。此外，名創優品距離自己的萬店目標又近了一步——上半年包括名創優品、潮玩品牌TOP TOY在內的集團全球門店突破7000家。而隨着“大牌平替”的概念在海外的流行，出海業務也正成為名創優品的現金奶牛。今年上半年，名創優品在海外市場的收入同比增長42.6%至27.32億，營收佔比達35.2%（注：去年同期為30.9%）。報告期末，名創優品海外門店數達2753家，淨新增門店266家。其中，美國市場門店已經突破200家。在2024年半年報業績會上，葉國富表示，超級門店有效拉動了整體市場的業績提升，特別是在海外市場。如上半年英國的門店日均銷售已經達到2萬元，增長超過50%；美國市場也達到了日均3萬元；墨西哥市場則是日均近4萬元，整體均有很大提升空間。那麼，在業績處於上升勢頭，全球門店超過7000家的情況下，名創優品為何還要斥巨資拿下永輝超市的股權？綜合公告來看，名創優品的觸發線點，主要與供應鏈、渠道協同以及業務多元化有關。一方面，名創優品認為，永輝正在進行的門店調整和改革，是迴歸零售商業本質的變革式嘗試，是中國超市行業發展的大勢所趨；另一方面，名創優品自身在開發自主品牌、設計及IP產品方面擁有獨特能力及經驗，可通過業務合作向永輝提供支持。此外，永輝通過約850家門店，已在中國建立龐大的門店網絡及供應鏈。通過業務合作共享資源，雙方可以進一步提升規模經濟效應，優化成本結構，從而提高名創優品的投資回報。收購事項將擴大名創優品對日用品零售業務的投資及經營渠道，能夠分散週期性業務風險。但名創優品也有着自己的問題。幾年前，在國際貿易摩擦、疫情等因素影響下，名創優品陷入營收滯脹和鉅額虧損。2019財年至2021財年（截至2021年6月30日），名創優品的營收分別為93.95億元、89.79億元及90.72億元，營收增長几近停滯；淨虧損分別為2.94億元、2.6億元、14.29億元，三年累計虧損近20億元。疫情結束後，名創優品的業績終於恢復增長。但另一方面，隨着門店數量的增長，單店營收卻還未恢復至高峯期。今年上半年，名創優品內地線下門店的收入增加，主要因為平均門店數量同比增長16.0%，而同店銷售為去年水平的98.3%。此外，根據葉國富在業績會上公佈的數據，上半年國內市場的門店客單價增長0.9%，客單量卻下降2.5%。隨着門店的不斷擴張，名創優品同店銷售額能否保持在持續增長和相對穩定的狀態，依然存在不確定性。此外，名創優品“百國、萬店、千億”的野心，也可能是其拿下永輝的另一推動因素。2019年6月，葉國富曾提到名創優品的五年規劃：在一百個國家開一萬家店，總體銷售額超千億。眼下，“百國萬店”的目標將近，但若想要讓營收短期內擴大至千億規模，併購可能是最為便捷的方法。不過，資本市場並不太看好這筆收購。北京時間9月23日晚，美股開盤後，名創優品股價大跌14%，截至收盤下跌超過16%；9月24日港股開盤後，名創優品股價暴跌約30%。而在9月23日晚，葉國富在朋友圈留下了這樣一句話：“大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了。”03葉國富的山姆夢事實上，十元店折扣店收購超市的路徑海外也發生過。以日本折扣品牌唐吉訶德為例，1990年代，其在日本快速擴張，成為軟折扣零售的代表企業。近入21世紀以來，唐吉訶德通過內生增長+外延併購的商業模式，積極把握外部機遇，推動快速拓張。2007年，唐吉訶德收購長崎屋；2008年，成立面向家庭客羣的MEGA唐吉訶德，陸續收購全家母公司旗下UNY超市的股份，積極擴張海外業務。零售專家王國平對源媒匯表示，此次收購永輝股權，也意味着名創優品正在嘗試走一遍別人走過的路。名創優品相關人士對源媒匯表示，交易完成後，公司預計將成為永輝第一大股東，進一步擴大線下零售版圖。胖東來模式的成功掀起中國商超行業的大變革，經胖東來調改後的永輝在銷售額、客流等多個維度實現突破。作為高速全球化發展的中國零售品牌，名創優品和永輝的聯手有望打造“中國版山姆會員店”。據王國平回憶，葉國富曾參加了一次超市行業會議，他指出零售行業已經進入產品為王的階段，並提出類似山姆、Costco的高顏值、高品質、高效率、低成本、低毛利、低價格的路徑。“當時超市企業大多很不屑，覺得他太不靠譜了，看他樣子挺受傷的。這些年葉國富踐行自己的理念，取得了與超市行業不同的發展路徑。以前超市聽不進去葉國富的話，現在卻要被葉國富改造了。”王國平説。需要指出的是，儘管交出了永輝的大股東權杖，但這並不意味着永輝董事長張軒松就此放棄了永輝超市。天眼查顯示，除了此前的牛奶公司外，永輝創始人張氏兄弟依然持有永輝股份。其中，張軒松持股比例為8.72%，張軒寧為7%。截圖來源於天眼查官網“29%的持股比例，還沒有辦法讓葉國富實現對永輝的控盤，就算名創優品在董事會擁有較多席位，但短期內管理層基本還是由張軒松控制。市場還有50%的股份可以站隊”。王國平認為，如果不直接介入，只是把名創優品的產品賣給永輝，名創優品得以增厚業績，永輝產品力得到提升，大家短期相安無事。源媒匯注意到，此次股權交易還有一些前置條款，比如目前永輝董事 Scott Anthony Price、孫燕軍和監事李燊韡就已經遞交了辭職信。長期來看，名創優品和永輝的博弈，可能才剛剛開始。部分圖片引用網絡 如有侵權請告知刪除