今麥郎IPO長跑：夢想與現實的較量_風聞

在方便麪市場趨飽和，增長放緩的背景下，今麥郎轉戰飲品領域，意在打造第二增長極。然而，飲品業務能否助其圓上市夢，尚待時日考驗。

@新熵 原創

作者丨璐萱  編輯丨蕨影

上市，似乎是每個企業的夢想。對於今麥郎來説，這個夢，道阻且長。

2017年6月9日，今麥郎面品有限公司上市啓動會召開，宣佈正式衝刺IPO。

“我們更要打造大營銷平台，將來實現一千億的收入”“以今麥郎的匠心，加上我們做食品的良心，換來消費者的愛心。”董事長範現國的現場演説激情澎湃，言猶在耳。

然後，7年的時光轉瞬即逝，時至今日，今麥郎上市的鐘聲仍未敲響。

其實，從1994年在河北省一個小村莊起家算起，到現在已經整整30年，今麥郎與資本市場上演多次相愛相殺。難道，上市的夢就這麼難圓嗎？

01

艱難的上市之路

今麥郎與資本市場的故事，充滿着曲折和離奇，幾度被業內熱議。

時間回到20年前，2004年、2006年，今麥郎先後與日清食品、統一飲品合作，開始踏上資本市場之路。然而，“相愛十年”後，2015年、2016年又相繼分道揚鑣，令人唏噓不已。當時，日清、統一都發布公告，給出了“分手”的原因。業內也有各種猜測，大多都指向與今麥郎的下沉市場有關係。

合作雖然不成，卻似乎刺激了今麥郎上市的決心。

2017年，今麥郎高調宣佈正式衝刺IPO。之後，可以看到今麥郎全力以赴、動作頻頻。

2019年，今麥郎嘗試與萊茵體育合作，通過控制權轉讓的方式借殼上市，但最終還是無疾而終。

2020年12月23日，今麥郎與中信建投簽訂上市輔助協議，準備衝擊A股。根據河北證監局官網信息顯示，中信建投分別於2021年3月29日和7月30日發佈輔導工作報告。之後，看不到更新，今麥郎上市不了了之。

2022年1月，今麥郎被加華資本看中，獲得了6億元人民幣融資。“我們看好今麥郎強大的民生利他的基礎設施能力”，加華資本創始合夥人宋向前表達了信心。相較於今麥郎200億的營收，投資確實不算大，但對於急於進入資本市場的今麥郎來説，也是一束温暖的陽光。此次與資本攜手，成果如何，還需要等待時間。

20年來，在資本市場裏，傾注了今麥郎太多的期待，以及發展的野心。但是，結果都是屢戰屢敗，或者不了了之。不僅如此，今麥郎還因為與日清的合作，一度被貼上日資企業的標籤，陷入輿論漩渦。公司緊急回應“沒有1分錢外資”，危機才得以化解。

今麥郎濃烈的上市情節，或許與同行業競爭對手有關。方便麪是一個市場集中度比較高的行業。1994年，今麥郎的前身華龍方便麪廠剛成立的時候，當時的康師傅、統一方便麪就已經佔據了80%的市場份額。經過多年打拼，今麥郎終於能與康師傅、統一這兩個方便麪雙雄同台競爭。而康師傅、統一已分別於1996年、2007年上市。

康師傅是中國方便麪和飲料雙料龍頭企業，多年業績穩健，市場佔有率高達近半水平，老大地位不可撼動。

如果説，今麥郎一直處於康師傅的俯視下的話，那麼，與統一的關係則曾經不分伯仲，比肩並駕。2019年，今麥郎營收218億元，而統一集團為220億元。怪不得範現國宣稱，“康統”之爭要變成“康今”之爭了，大有取代統一成為行業老二的霸氣。

不僅如此，就連市場份額遠不及今麥郎的白家阿寬食品，2021年12月28日正式申請深市主板IPO，上市的步子比今麥郎要急促得多。

在這樣前有對手，後有追兵的市場格局下，今麥郎迫切需要依靠上市獲得資本的加持，壯大實力，就不難理解了。

今麥郎之所以屢次衝擊IPO失利，怕是也與方便麪行業遭遇到瓶頸有關。康師傅、統一上市時，正是市場快速發展期，市場潛力大，方便麪盈利能力比較強。隨着市場行情的變化，已經錯過了最佳上市的時機。

況且，近些年來，多次被檢測出不合格，曝出誠信問題，也令今麥郎公眾形象受損，對上市產生了一定的負面影響。

02

方便麪市場不好做了

30年前，今麥郎的前身華龍方便麪廠剛成立的時候，恐怕誰也不會想到，這個不起眼的小廠，能從218萬初始投資到200多億營收，實現上萬倍的增長。

今麥郎成功掘到的第一桶金，是從創立之初就瞄準了鄉村這個下沉市場，依靠便宜實惠的口碑，迅速佔領了遍佈城鄉的小賣部。

靠低價起家的今麥郎，卻不願被貼上“低端”的標籤。

於是，苦心經營8年後，2002年，董事長範現國力排眾議，放棄打造多年的華龍品牌，啓用“今麥郎”商標，開啓了從農村進軍城市的道路。同年，代言人張衞健“彈得好、彈得妙、彈得味道呱呱叫”的廣告鋪天蓋地，彈面系列產品進入城裏的超市。三年後，今麥郎方便麪年營收突破20億元。

但是方便麪市場歷來是個大紅海，相對於農村，城市的方便麪競爭高手眾多，市場飽和度也更高。

2002年，康師傅方便麪營業額為6.37億美元，銷售量和銷售額的市場佔有率分別為27.8%和39.6%。而到了2005年，康師傅方便麪營業額增長到9.82億美元，可謂一家獨大。而且，康師傅、統一方便麪早就向中高端市場發力。

今麥郎面對強勁的競爭對手，從農村走來的“低端”形象如同一片陰霾揮之不去。

與此同時，由於發力城市市場，給了同樣走低端路線的競爭對手白象方便麪以可乘之機。2003年，白象率先開發出國內第一款骨湯方便麪“1元大骨面”，比今麥郎更實惠，迅速佔領下沉市場。

好在今麥郎反應迅速，先後推出“一袋半”“一桶半”系列產品，抓住了消費者的痛點，重新在下沉市場站穩了腳跟。

其實，今麥郎也清楚，要想搶佔高端市場，就要推出高端化的產品。2022年，今麥郎提出0油炸理念，推出0油炸面拉麪範。在今年的方便食品大會上，範現國又重提這個方向。這或許意味着“一袋半” “一桶半”大單品就要被捨棄。

除了在低端、高端之間搖擺的苦惱之外，今麥郎方便麪還要面對激烈的競爭和變幻不定的市場。

在國內經濟增長較快，消費升級、需求旺盛的時期，帶動了方便麪行業的快速發展。今麥郎也是時代紅利的受益者。但是，近些年，外賣市場的蓬勃興起，螺螄粉、酸辣粉、預製菜等替代產品日益豐富，不斷擠壓方便麪的生存空間。另外疊加消費降級的影響，業內感嘆：方便麪愈來愈賣不動了。

2023年，今麥郎方便麪板塊營收63.67億元，同比下降11.29%，產量38.04億份，同比下降20.09%。這一年，在方便麪市場，白象衝進前三，今麥郎以10%的市場份額降至第4名。

事實上，近兩年，康師傅、統一方便麪業務都出現了增收不增利的困境。“方便麪市場受到較為激烈的衝擊”，“2023-2024年，中國方便麪工業進入從高速成長向低位調整的重要階段”，在2024年8月的第24屆方便食品大會上，中國科學技術協會名譽理事長孟素荷這樣解讀方便麪格局。

在滾滾的時代潮流面前，價格戰、流量戰，都解決不了方便麪的根本問題。

03

賣水能助力上市嗎？

2006年，今麥郎與統一牽手，合資成立今麥郎飲品有限公司。從此，今麥郎正式進入飲品市場。

面品起家，繼而擴展到飲品，這一點與今麥郎的競爭對手康師傅、統一的產品線佈局頗為相似。

與1994年進入方便麪市場的境況相似，今麥郎做飲品，起步即紅海。根據康師傅財報顯示，康師傅2006年非碳酸飲料佔據市場龍頭地位，即飲茶的銷售額市場佔有率佔整體即飲茶市場53.6%，居於市場主導地位，包裝水以11.0%的市佔率全國第二品牌，稀釋果汁則以17.1%的市佔率，居市場第三位。

另外，還有農夫山泉、娃哈哈等老牌飲品企業，已經憑着廣泛的產品線佈局、豐富的渠道和技術的積累，穩居市場主導地位。

當時的統一，飲料是利潤貢獻的主要來源，統一茶飲佔市場三分之一以上。本以為搭上統一的“快車”，切入飲品市場，但是自合作以來，表現平平。

直到2015年，今麥郎推出1元軟裝水，以公眾熟悉的低價打法，進入了公眾的視野。

初試鋒芒後，2016年，伴隨着與統一的分手，今麥郎的涼白開，正式上市。

作為主打“熟水”概念的一個新品類，2016年當年就售出500萬箱，2017-2019年銷售額達2.5、12.5和20億元，另據華鑫證券的研究報告顯示，2023年國內飲料板塊單品情況，今麥郎的涼白開躋身超20億元量級市場。

“要麼開創一個新品類，要麼就做品類中的第一”。涼白開的這些亮眼的數據，也是印證範現國這句話最好的註腳。

這些好看的數字，也許極大地增強了今麥郎做飲品的信心。今麥郎也把擅長的營銷用到了極致。2023年1月6日，1000架無人機在青島奧帆上空展開一場以“中國之美正當紅”的大型無人機燈光秀，在黑科技表演中，涼白開也實現了包裝煥新和品牌升級。

以涼白開切入飲品市場告捷，據官網顯示，今麥郎飲品已經擴展到茶粹、藍標水、今礦等多個品類。在分眾傳媒發佈的2023胡潤食品飲料品牌價值榜單中，今麥郎拿到了全國排名第26位、中國民營企業排名第19位的成績。

對於從0起步的今麥郎來説，取得這樣的成績，難能可貴。

但放眼整體飲品行業，飲品行業品類多，入局者眾，老牌企業強勢，競爭異常激烈。據智研諮詢《瓶裝水行業研究報告---2023年中國瓶裝水發展環境、供需態勢及投資前景分析》，瓶裝水市場集中度較高，2021年農夫山泉、怡寶、康師傅、娃哈哈、百歲山、冰露等排前6名的企業市場份額就超過了80%。今麥郎並不在前六名之列。在這種格局下，今麥郎面臨的壓力可想而知。

即使是獨樹一幟、引以為榮的爆款涼白開，由於“涼白開”第35類“萬能商標”已於2018年8月被一家教育諮詢公司註冊，今麥郎也面臨能否繼續使用的尷尬境地。

此外，“熟水”領域的成功，也引來了其他瓶裝水品牌的效仿。2020年康師傅的“喝開水”進入市場。“熟水”不再是今麥郎的專屬領地。

總結來看，在方便麪市場飽和以至增長疲態的形勢下，今麥郎切入飲品賽道，顯露出將其作為第二增長曲線的戰略意圖。但是，飲品板塊能否助力一直想上市的今麥郎圓夢？或許還有較長的路要走。