暴跌40%！葉國富的63億豪賭！_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-38分钟前
中國零售業迎來重大變局。
9月23日深夜，永輝超市突然公告稱，公司股東牛奶公司、京東世貿、宿遷涵邦計劃通過協議轉讓的方式向駿才國際轉讓其所持股份，轉讓股份分別佔公司總股本的 21.08%、4.05%和 4.27%。
本次交易完成後，牛奶公司、宿遷涵邦將不再持有永輝超市股份，京東世貿的持股比例也將降至2.94%；駿才國際將合計持有永輝超市29.40%，成為公司第一大股東。
這也意味着，京東將從永輝超市全面撤退。
公告顯示，本次交易的對價高達62.7億元，對應每股價格為2.35元。截至9月23日收盤，永輝超市股價為2.25元/股，最新市值為204.19億元。
駿才國際的控股股東為名創優品（廣州）有限責任公司，是名創優品下屬公司。截至公告披露日，名創優品創始人葉國富、楊云云夫婦合計持有名創優品62.7%的股份。
值得一提的是，葉國富是湖北省十堰市首富，據《2024年胡潤全球富豪榜》，其身家高達340億元，位列第690位。
但從股價表現來看，資本市場似乎並不看好名創優品的這筆收購案。
公告發布當晚，名創優品美股股價暴跌，盤中最大跌幅接近20%，截至當日收盤，跌幅仍高達16.65%，創出階段性新低，相較於今年5月的高點，累計跌幅超45%。
9月24日，港股開盤後，名創優品港股股價繼續崩跌，盤中一度暴跌近40%，最低跌至20港元/股。截至收盤，股價跌幅仍超23.8%，報25.05港元，相較於今年5月高點，累計最大跌幅超50%。
分析人士指出，市場或許擔憂這筆鉅額收購可能會影響名創優品的現金流。財報顯示，截至今年6月末，名創優品賬面的現金餘額為62.33億元。意味着，如果此次交易全部現金支付，名創優品將耗盡所有賬面現金。
面對市場的擔憂，名創優品創始人兼CEO葉國富緊急發聲，他表示，中國線下超市正面臨着20年一遇的結構性機會，線下超市正面臨着結構性的供給側出清。而自己在參觀了胖東來以及其對永輝超市的調改後認為，以胖東來為主要代表的一批國內超市掀起的變革將重塑線下超市格局，而永輝有巨大的潛力在這場變革中脱穎而出。
葉國富還發表朋友圈稱，繼續看好中國，投資中國，零售行業只要持續創新就有大機會。
名創優品公告稱 ，永輝超市目前經營門店總數約850家，龐大的銷售網絡和供應鏈能夠提高名創優品對日用品零售業務的投資及經營渠道。此外，名創優品還可以憑藉自身自主品牌、IP產品方面的經驗通過業務合作向永輝超市提供支持，以較低成本開發自主品牌產品，提高差異化競爭力。
永輝超市的危機
公開資料顯示，永輝超市成立於2001年，是一家以生鮮商品經營為特色的連鎖超市運營商，主要經營大型綜合超市、超級市場及社區超市，截至9月23日其開業門店約850家，覆蓋全國逾25個省份和直轄市。
近年來，大賣場持續處於萎縮狀態，關店、調整，市場普遍看法是大賣場沒有價值了，大量過剩，缺乏優勢。
在這一背景下，永輝超市的經營形勢正遭遇巨大危機。
2021年至2023年期間，永輝超市的營收分別為910.62億元、900.91億元和786.42億元，分別同比減少2.29%、1.07%和12.71%；同期歸母淨利潤分別為-39.44億元、-27.63億元、-13.29億元，已連續三年虧損，累計虧損超80億元。
“我們正在下山”，2021年，時任永輝超市董秘張經儀辭職時曾如此表示。時代變局下，沒有誰能夠獨善其身。
受業績持續崩塌影響，永輝超市的股價亦大幅走弱，年內最低一度跌至2.08元，創出近十年來新低，相比2020年4月的高點，累計跌幅高達80%。
面對業績、股價的雙重暴跌，京東似乎也扛不住了，早已萌生退意。
今年3月，京東世貿、宿遷涵邦便公佈了減持計劃，從本次交易前持股情況來看，京東在交易前已經實施過減持。截至2023年年末，京東世貿、宿遷涵邦合計持有永輝超市13.39%股份，本次交易前，二者持有的股份已減少至11.25%。
葉國富嗅到了什麼
反觀名創優品，憑藉着極致性價比的戰略，在消費降級的大潮之下，公司經營形勢較為亮眼。
據財報顯示，今年上半年，名創優品營業收入同比實現了25%的增長，實現淨利潤11.7億元，同比增長16.45%。
業績增長的主要原因是，名創優品的平均門店數量同比增加了18.8%，以及同店銷售額提升了7%。其中，TOP TOY同店銷售增長了13.6%，海外市場同店銷售增長了16.3%。
那麼，為何在當前時點，名創優品會突然宣佈買下永輝超市這塊燙手的山芋？
首先，名創優品認為中國線下超市正面臨着二十年一遇的結構性機會，永輝潛力很大；目前永輝擁有龐大的業務規模，穩健的現金流是被市場非常低估的投資標的，這將可能成為名創優品集團利潤增長的引擎之一。
二是，投資之後名創優品與永輝之間將有更好的戰略協同；永輝超市作為線下頭部的生鮮零售超市，能為名創優品補上必需品賽道的拼圖，使名創優品線下零售的佈局更加完善。有利於幫助名創集團分散週期性業務風險，更有利於名創優品成為全球有影響的大型連鎖集團公司。
三是，投資永輝對名創優品的股東能創造的價值也將極大。
同時，葉國富試圖緩和市場擔憂，他強調，此次收購併不會影響名創優品集團未來5年的戰略，名創優品仍然會堅持產品創新和IP戰略，堅持性價比和堅持全球化，堅持未來5年集團的收入複合增長不低於20%，每股收益增速高於收入增速的發展目標。
但從資本市場的反應來看，資金似乎並不看好這筆收購案，葉國富的“豪賭”無疑給名創優品帶來了巨大的不確定性。
野村發佈研報指出，在宏觀經濟低迷和消費疲軟的背景下，收購存在更多不確定性，永輝、胖東來和名創優品之間不會立即產生協同效應，名創優品的股價將面臨較大壓力。
投行Jefferies也表示，名創優品投資永輝，可能使名創涉足不太有利或不太成熟的投資領域，未來12個月的估值料面臨壓力，將名創優品評級從“買入”下調至“持有”。