閲文丟了閲讀初心？_風聞

2017年11月，閲文集團頂着中國最大網絡文學公司的頭銜在港交所上市。在新股認購階段，閲文受到了投資者的熱烈追捧：40萬名股民參與認購新股，公開招股獲得超額認購620倍，成為當時新股史上第二大凍資王，凍結資金高達5200億港元。當然，閲文也沒有辜負投資者的期望，上市當天收盤價高達報收於102.4港元/股，較55港元的發行價漲幅86.18%。

然而，7年時間過去，當初的資本市場明星卻淪為了投資“雞肋”。截至2024年9月24日，閲文集團收於25.3港元/股，相較發行價“腰斬”有餘。不僅如此，閲文也是騰訊繫上市公司年內股價表現最差的一家。騰訊控股年內漲幅超30%，騰訊音樂也接近15%，只有閲文年內跌了15%。（截至9月23日收盤）

都説股價是業績的一面鏡子，但從業績層面來看，閲文集團2024年上半年可謂是揚眉吐氣，不僅影視作品屢出爆款，半年報還錄得營收和淨利潤雙增。報告期內實現營收41.9億，增速達到27.7%，創下近3年增速新高；錄得淨利潤5億元，同比增長34%。其中版權運營及其他業務收入同比大增73%至22.5億，實現超過10億元的增長。

實際上，閲文跌跌不休的股價背後，一是投資者對閲文集團邊回購邊高管減持的不解，二是閲文付費閲讀業務營收回落、月活持續減少的問題正集中爆發。

面對股價的萎靡，今年6月，閲文重啓回購，截至9月23日已累計回購1078.38萬股，耗資約2.3億港元，這個金額相對閲文目前260億港元的總市值而言，並不算高。與此同時，閲文的高管們卻時不時減持一下，讓投資者膽戰心驚。9月9日，閲文執行董事兼CEO侯曉楠減持了6,043股；9月12日，閲文非執行董事曹華益減持了5萬股。

除了上述資本市場的“小動作”，閲文的業務強項也逐漸走弱。曾經閲文靠着起點和晉江打天下，然而，從2018年開始，“免費閲讀”越發流行，百度、字節等大廠先後入局，閲文在自己最擅長的領域遭遇挑戰。今年上半年，閲文的月活從去年同期的2.11億人降至1.76億人。閲文集團在財報中解釋稱，月活下滑主要是由於其聚焦付費閲讀商業模式，從而導致免費閲讀渠道所獲得的用户持續減少。

拆分來看，網文的在線業務收入為19.4億元，同比下滑4.8%，略低於市場預期，該業務佔總收入的46.3%，較去年同期的6成份額有所下滑。其中，閲文自有平台收入為16.94億元，同比下跌4%；騰訊產品自營渠道為1.31億元，同比下跌26.2%；同時，用户平均付費金額從32.3元減少至31.8元。

事實上，現階段的閲文集團，比起網絡文學平台，更像是一家網文影視化公司，依靠平台內部的IP產業授權盤活自身業績。但閲文也沒法保證自己的每部影視作品都能爆。比如暑期檔由閲文高度主導的漫改電影《異人之下》不僅豆瓣評分低至5.4，最終票房更是隻有1.18億元，要知道，這電影光是製作成本就砸了2億進去，還不算後期宣發。有分析指出，這部電影的失敗或將給閲文下半年帶來較大金額的計提減值。（內容來源|華博經緯）