名創優品花62億入股永輝超市，是在抄底還是撿垃圾？_風聞

名創優品宣佈將拿出 62.7 億元，收購永輝超市 29.4% 的股權，這意味着，名創優品會在交易流程順利走完之後成為永輝超市第一大股東。

不過，名創優品雖然即將獲得最多的股權，但其預計自己不會控制永輝董事會多數席位，不會成為永輝的控股股東和實控人。

“ 租客把房東的房子買了。” 一位業內人士對知危評價道。

永輝超市成立於 2001 年，發源於福建，僅僅 3 年就在省內做到了 50 家門店，躋身全國超市零售業百強。2010 年，永輝超市登陸上交所，成為生鮮第一股。永輝超市最輝煌的那段時間，名創優品還不是名創優品，而是正在接受來自電商衝擊，苦尋出路的十元店 “ 哎呀呀 ”。

2013 年，名創優品正式成立，2 年開店上千家，5 年就擴張到了 3500 家，年均開店 700 家。2020 年開始轉型，脱去偽日系的標籤，同年登陸紐交所。

再看同一時間的永輝超市，2020 年永輝超市扣非淨利潤相比 2019 年腰斬，此後還連續 3 年出現大額虧損。

永輝超市是兩兄弟創立的，名創優品是夫妻倆創立的，成立初期永輝和名創優品的擴張速度都很猛，而且也都是在成立 10 年左右的時間點上市。雖然一個是重資產的大型商超，另一個是需要給商場交租金的中大型門店，但細數兩家公司的過往，命運確實有點相似。

對比兩家企業的歷史，不難理解為什麼很多人會覺得這件事 “ 倒反天罡 ”，畢竟名創優品的創立和上市都比永輝超市晚了 10 年。

但，商業世界從不以混江湖的時長論英雄。

如今，名創優品在全球擁有近 7000 家門店，其中國內就有 4000 多家，永輝門店數則為 864 家。業績還不如人意，而名創優品 2022 年就開始扭虧為盈，該財年（ 截至 2022 年 6 月 30 日 ）淨利潤 6.38 億，2024 年上半年經調整淨利潤 12.4 億，同比增長 17.8% 。

論硬實力，名創優品收購永輝沒有邏輯硬傷，甚至算是個完美交易，因為他們相互需要。

永輝需要名創優品，需要一個自己實力較強的資本，幫他們完成改造。

零售行業從業者王楠（ 化名 ）對知危表示，從行業角度來説，零售業態的改變是歷史的必然，幾乎沒有明確的原因，在任何國家經濟總量、GDP 增速、居民消費力等宏觀數據到達一定程度之後，零售業態都會出現折扣化或是特色化的轉變。

“ 一個成熟的企業想要做出符合當下和未來發展的消費趨勢和競爭變化的調整，最需要做的就是調整股權結構跟組織結構，而且這種調整需要藉助外力。參考阿里，也是這樣做的。”

再從永輝自身發展來看，王楠表示，前陣子傳的沸沸揚揚的 “ 胖東來幫扶永輝 ” 種胖東來是給永輝做顧問和指導的，不算深入調改，但這個動作讓名創優品看見了希望：這超市有的救。

名創優品 CEO 葉國富在談到為什麼要投資永輝的時候表示，看到胖東來調改的永輝超市門店後，他認為胖東來模式是中國超市唯一的出路：不是線下零售不行了，而是傳統零售和傳統超市的商業模式有問題。

所以，名創優品似乎很願意深入進來做比胖東來還多的事。

另外，名創優品的自有品牌實力極強，且永輝如果要向山姆、Trader Joe’s，或者説向胖東來的路線進軍，就必須要有成熟的自有品牌 SOP 進來，名創優品恰恰具備這些。

名創優品也在交易公告發布後的電話會上確認了，會幫助永輝提升自有產品實力。

“ 永輝超市過去 2 年的收入在 800-900 億人民幣這個量級，其中大約有 1/4 的銷售來自於生活用品，大多數是第三方品牌，自有品牌佔比只有總銷售的個位數。” 葉國富説。

他表示，名創優品自己有 1400 多個全球供應商，上千人的產品開發和設計團隊，入股之後名創將用這些資源、經驗和優勢協助永輝開發更好的自有品牌生活用品。

名創優品需要永輝的理由，或許是要在國內獲取更多的市場份額。

王楠也表示，名創優品出海步伐雖猛，但重心肯定是要回到國內。“ 在所有永輝超市都開一遍名創優品，也能帶來不少增量，更別提涉及供應鏈等等其他的長線收益了。” 

他補充，按照名創優品現階段的現金流實力和業務發展需要，入股一個永輝談不上有壓力，“ 永輝只要每年不虧太多錢就行了。實際上永輝現金流還是可觀的，虧損也不是無可挽回的，一個大型商超 3 年虧 80 億，跟平台公司做業務，一季度虧 40 個億比，都不算什麼了。” 王楠坦言，名創優品沒有接爛攤子，反倒是撿漏了，“ 那必然樂觀。”

那麼，為什麼不是物美，不是家樂福，不是其他任何一家商超？

實際上，相比同行，永輝的體量大，門店多，並且近段時間一直表現出開放積極的態度。比如今年 5 月胖東來啓動對永輝的幫扶調改，8 月份永輝也開始自主調改。

當然，調改後的成績也比較可觀，名創優品在電話會中也列舉了，永輝的調改首店鄭州信萬廣場店經過 19 天閉店調改後，恢復營業首日銷售額達到了 188 萬元，是調改之前日均銷售額的近 14 倍，人流近 1.3 萬，是調改之前日均客流的 5.3 倍。永輝福州公園道店經過 18 天的閉店調改，恢復營業首日銷售額突破 110 萬元，是調改之前日均銷售額近 6 倍，日均客流近 1.4 萬，是調改之前日均客流的 6.5 倍。永輝西安中貿廣場店，恢復營業兩日日均銷售額達到了 160 萬元，門店日均客流超 1.4 萬人。

永輝的業務正處於拐點，這是葉國富的判斷。

從公開信息看，葉國富的野心一直在更大的零售業態上，做成千上萬家連鎖門店不是終點，要做也是山姆那樣規模的連鎖。如果這時候必須手握一家商超資源，顯然正處於開放求變階段的永輝最為合適。

至於永輝具體能給名創優品帶來哪些長線收益，這還需要繼續觀察。

電話會中葉國富提到，類似於 ZARA 和它的母公司印地紡集團其他 10 來個子品牌一樣，ZARA 進駐一個商場通常也能帶領這些子品牌拿到很好的位置。他認為名創優品雖然開出了一批優秀的門店但還是不夠，而永輝超市在全國佔據了許多很好的位置，名創可以藉機跟永輝一起拿位置進行優質渠道擴張。

不過，這都是最樂觀的估計，要知道，一個很簡單的道理是：大家都認為胖東來好，但是大家都沒成為胖東來。

如果真要出現下一個胖東來，憑什麼是永輝呢？這個問題，誰也回答不了。