特斯聯衝擊IPO，三年半累計營收33.6億，IDG商湯京東入股_風聞

近日，AIoT企業特斯聯向香港證券交易所正式遞交招股書，中信證券和海通國際為聯席保薦人。招股書顯示，特斯聯三年半營收33.62億元，累計虧損71.46億元，調整後虧損為25.78億元；同時，特斯聯成立近九年，累計完成九輪融資。投資方包括AL Capital、IDG資本等外資基金，同時不乏商湯科技、京東、科大訊飛等科技明星公司入股。

三年半營收33.62億，累計調後虧損25.78億

招股書顯示，特斯聯2021年至2024年上半年，收入分別為，12.07億、7.38億元、10.6億元和3.57億元，累計收入33.62億元；其收入主要分為AI產業數智化、AI城市智能化、AI智慧生活、AI智慧能源四類。

其中，AI產業數智化收入佔比最高，作為核心業務的AI產業數智化領域，報告期特斯聯分別錄得收入6.12億元、4.72億元、6.24億元和1.98億元，佔總收入的比例分別為50.7%、64．0%、62.0%和55.5%。公司對此業務的描述是：“我們的AIoT產品可以賦能千行百業的業務實現數智化，例如智能商業平台、智能商業運營、智慧新零售及智慧產業園區等。”

同時，招股書中可以看到，特斯聯2021-2024上半年，分別虧損為28.28億元、23.87億元、8.03億元以及11.28億元，累計虧損71.46億元，調整後累計虧損為25.78億元；對於虧損原因，特斯聯在招股書中歸結為優先股公允價值變動、股份支付開支以及研發開支。

招股書顯示，公司共有363名研發人員，佔員工總數的比例達到52.2%，同時近年來研發投入比重也較大，報告期內研發開支分別達到2.87億元、3.29億元、3.22億元和1.45億元，佔各期收入的比重分別達到23.8%、44.6%、32.0%和40.7%。

現金流方面，特斯聯歷年現金流均為流出狀態，2024年上半年流出速度放緩，説明公司在有意改善現金狀況；截止2024年6月30日，特斯聯持有現金及現金等價物為人民幣2.55億元，相比2023年底有所增加，但結合公司2024年完成的大額D輪融資及研發投入，特斯聯的投入仍然巨大。

整體而言，特斯聯的經營性現金流和現金儲備情況顯示出一定的壓力，公司有必要繼續關注現金流管理，並採取措施以確保健康的現金流動性。

投資方羣星閃耀，光大控股，商湯京東訊飛在列

公開資料顯示，特斯聯成立至今累計完成九輪融資，**招股書中披露了歷次融資金額，共計約33.63億元；**其投資方涵蓋AL Capital、IDG、中信系產業資本、商湯科技、京東、科大訊飛、陽明股權投資基金、金地集團等產業基金，國家發改委旗下投資平台、光大控股、福田資本、重科控股、南昌政府平台公司、徐州產業基金、北科建集團等國內外知名平台及機構。管理團隊控制約27.11%投票權。

除招股書披露所獲投資外，今年8月，特斯聯再獲港股上市企業美高域（01985.HK）投資。根據8月29日美高域公告，此次投資金額為5000萬元，佔總股本的比例為0.24%，特斯聯的投後估值已達到208.33億元人民幣，約合220億港元。

手握20億客户訂單，特斯聯前五大客户收入佔其六成

據悉，截至2024年6月30日，特斯聯在手訂單金額約為人民幣20億元。2021年至2024年6月30日，公司來自前五大客户收入分別佔總收入的59.4%、35.2%、44.2%和67.4%。以銷售合約簽約情況看，特斯聯報告期新簽約客户數穩定增長，目分別為161個、175個、193個及89個。

據其招股書顯示，截至2024年6月30日，特斯聯的產品被來自全球150座城市的超過800個客户部署，業務遍及中國、阿拉伯聯合酋長國、新加坡和澳大利亞市場。特斯聯各年度新簽約客户從161個增加至175個，並進一步增加至193個。

但值得關注的是，特斯聯的應收款項仍存在不確定性。特斯聯的應收款賬期逐年增加，由2021年的136天增加至2023年的180天，面臨一定賬期壓力；

截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，特斯聯錄得貿易應收款項及應收票據信貸虧損撥備分別為人民幣1.8億元、2.34億元、2.46億元和2.63億元。壞賬及呆賬風險較高。

灼識諮詢報告顯示，中國AIoT市場的收益，預計將從2023年的8210億元，增長至2028年的13930億元，年複合增長率11.1%。其中，公域AIoT的市場規模將從2023年的4080億元，增長至2028年的7440億元，年複合增長率12.8%。

總體看來，特斯聯所處的AIoT行業充滿機遇，其行業地位不容小覷，但市場仍然期待特斯聯自身基本面的持續改善。