短劇會是中文在線的“救星”嗎？_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

隨着網絡技術的飛速發展，互聯網逐漸由文字升級到視頻時代。如今各大視頻平台羣雄爭霸，賽道熱鬧非凡。在視頻賽道的崛起下，網文市場走向了下坡路。數字化賦能成為當下網文平台的難點，例如被譽為“數字出版第一股”的中文在線，至今都還深處轉型的陣痛中。

今年上半年，中文在線營收4.62億元，同比下滑29.01%；歸母淨利潤虧損1.5億元，同比下降305.03%。對於業績變臉，中文在線給出的解釋為其海外子公司CMS不再納入並表範圍所致。

要知道去年中文在線亮眼業績的背後，全靠CMS旗下的視頻業務支撐。如今CMS獨立自主，中文在線的未來發展空間無疑會大打折扣。尤其對於業績剛有好轉跡象的中文在線來説，在短劇這條道路上又充滿了很多不確定性。

盲目擴張，陷入困局

在電腦和智能手機還沒有普及的年代，很多高中、大學生在網吧的娛樂生活無非兩件事：玩紅警、魔獸對戰遊戲，看言情、玄幻網絡小説。可以説在2006—2015年期間，網文市場進入了蓬勃發展的黃金期。中文在線也憑藉網文市場的火爆順利登陸資本市場。

2015年1月，中文在線在深交所創業板上市。本應該憑藉資本力量，在互聯網時代大展宏圖，然而中文在線這九年間的發展可謂是一言難盡，甚至是令很多投資者大失所望。最明顯的表現就是盈利能力的堪憂。

2015—2023年，中文在線營收雖然從3.9億元增長至14.09億元，但其歸母淨利潤累計虧損達20.92億元。往往剛盈利兩三年就會陷入虧損之中，之所以在利潤層面起伏波動巨大，原因就在於中文在線有一顆資本運作的野心。

2016年以2.5億元認購A站13.51%股權，成為其第二大股東；2018年以17.23億元收購晨之科100%股權。從戰略上來講，彼時的中文在線想從網文領域擴張到視頻、遊戲賽道，打造一個二次元泛娛樂帝國。

不過理想很美好，現實很骨感。A站和晨之科發展不及預期，中文在線分別於2018年和2019年低價出售兩家公司股權。尤其以高價買入的晨之科竟以3.24億元出售給鋼鋼網，令資本市場震驚之餘也收到了深交所的問詢函。

後因鋼鋼網不具備履約支付能力，出售晨之科計劃泡湯。然而時隔6個月後，中文在線將價格下探至4567萬元，以不到3%的收購價把晨之科100%股權轉讓給了上海舜非。

着急出售A站和晨之科，中文在線此舉無非就是及時止損。畢竟收購這兩家公司，不僅沒有將業績再上一層樓，反而掉入了虧損深淵。此後中文在線重新迴歸文化和教育主業，業績才逐漸恢復元氣。

然而隨着教育部新版智慧教育免費平台的上線，以及各地教育政策的變化，2022年中文在線計提在線教育平台等項目減值準備及公允價值變動損失1.95億元，導致利潤再次“變臉”，由盈轉虧。

儘管業績再次陷入困局，近兩年中文在線不安分的雄心又開始蠢蠢欲動。去年6月以1.38億元收購知名動漫IP“羅小黑”運營公司寒木春華51%的股權，進軍動漫領域。

這筆交易能不能讓中文在線，在二次元市場打一個翻身仗目前還尚且未知。不難發現自上市以來，中文在線一直在交“學費”，而這背後也有其不得已的苦衷：網文時代的落寞。

主業低迷，忙蹭概念

成立於2000年的中文在線，一開始的業務主要是面向教育行業，以“中小學數字圖書館”起家。當互聯網文學開始盛行，2006年成立17K小説網，進軍網文賽道，同時與中國移動合作，將網文生意拓展到手機移動端。

可以説中文在線的成功離不開時代之因，發展壯大更有中國移動的功勞。然而當進入視頻時代，看網絡小説的人越來越少，網文市場的發展也就進入了瓶頸期，中文在線的生意自然越來越難做。

據數據顯示，2013—2018年國內網文市場規模複合增長率為36.03%，而2019—2023年這一數據已經降至18.98%。尤其近兩年市場規模增速明顯放緩。2023中國網文閲讀市場規模404.3億元，同比增長僅3.8%。

再來看中文在線早期的業務結構，由17K小説網、四月天、奇想宇宙等文學網站產生內容，然後輸送到QQ閲讀、UC瀏覽器、咪咕閲讀、懶人聽書、喜馬拉雅等閲讀音頻平台實現商業變現。

然而當各大互聯網巨頭開始湧入網文賽道，搭建自主平台，市場競爭越發白熱化，中文在線的發展空間進一步遭到侵蝕。2023其數字內容業務營收7.12億元，同比下降12.19%。今年上半年該項業務依舊出現了10.3%的下滑。

傳統主業陷入低迷，中文在線只能把眼光轉向了其他地方。縱觀近三年，用“折騰”來形容中文在線一點不為過。2021年元宇宙爆火，2022年中文在線馬上宣佈和清華大學新聞學院聯合成立“元宇宙文化實驗室”，並且打造數字藏品平台“第五境面”，佈局元宇宙賽道。

2023年ChatGPT橫空出世，中文在線又加碼AIGC賽道，與瀾舟科技達成戰略合作，佈局生成式人工智能。還在10月份發佈了AI輔助創作大模型“中文逍遙”。

時下大熱的概念，似乎中文在線一個都沒有落下，但也沒有讓其業績有顯著提升。反倒讓其在二級市場上備受關注，股價起飛收穫無數漲停。

佈局元宇宙和AI，確實和中文在線自身業務能產生化學效應，讓文化業務爆發出嶄新生機。但無論是元宇宙還是AI，都必須有強大的研發能力。而近三年，其研發費用累計才3.35億元，這也被外界認為中文在線有蹭熱點之嫌。

當然緊隨市場潮流並沒有錯，但投資者最為關心的是，中文在線如何通過這些概念來充盈造血能力呢？以目前情況來看，元宇宙和大模型行業還處於初級階段，中文在線的未雨綢繆尚未結出果實。

轉戰短劇，賺錢更難

當下網文市場增速緩慢是不爭的事實，不過網文衍生的IP生態卻是個千億大市場。據數據顯示，2023年國內網文IP市場規模為2605億元，同比增長近百億。很多爆火的影視劇、動漫、遊戲都是基於網文改編而來。

構建IP生態已經是很多網文平台轉型的重中之重。例如閲文集團靠“慶餘年”IP賺得盆滿缽滿。其實中文在線在內容上並不差，17k小説網好歹也是國內一線網文平台，積攢了眾多知名IP。包括收購“羅小黑”都是為IP衍生開發業務做準備。

實際上，自2021年開始中文在線就開始加碼中短劇市場，並且取得了明顯的成效。2023年其IP衍生業務營收6.64億元，同比增長94.41%。尤其海外子公司CMS推出的ReelShort短劇APP，在海外市場一度登頂安卓和蘋果應用商店的下載榜首。

ReelShort的爆火，無疑驗證了微短劇商業化的可行性。然而去年5月，在完成對賭條件後CMS團隊拿回了控制權，中文在線如今的身份更像是一名投資者。CMS不再並表，也令中文在線今年上半年業績“雙降”。

當然除了CMS外，中文在線在美國、新加坡、日本等地開設分公司，開啓出海戰略。與此同時在國內市場，推出了《嫁東宮》《掌中獨寵》等多部微短劇，受到了用户一致好評。

毫無疑問，無論是海外還是國內，短劇是中文在線目前發展的重點。不過短劇雖然是一個前景廣闊的好賽道，但中文在線想通過短劇翻身並不容易。

首先，短劇、微短劇和傳統長劇在製作週期上有着明顯的不同。短劇更像是快消品，週期短迭代快，需要靠大流量加持。中文在線的優勢在內容，並不在渠道推廣。

其次，短劇在成本上看上去花費小，但實則不然。製作週期縮短，意味着必須有充沛的資金流保證快速運轉。同時想要快速出圈，流量推廣必不可少，這些都要耗費大量的資金。

以CMS為例，雖然去年收入6.86億元，但淨利潤只有24.4萬元，勉強做到了收支平衡。如果中文在線想要在短劇市場深耕，銷售費用無疑會快速激增，進一步削弱盈利能力，其資金流也會遭遇嚴峻考驗。

截至今年上半年，中文在線貨幣資金餘額為1.15億元，短期借款卻高達2.25億元，資金緊張是不爭的事實。更何況，現如今各大視頻平台都在佈局自制短劇，加速出海。市場內卷之下，留給中文在線的空間已然不多。

結語

隨着5G、AI技術的普及，視頻行業無疑會再次爆發出全新生命力。對於中文在線而言，確實是千載難逢的轉型好時機。在戰略發展上，中文在線雖然一直在未雨綢繆，搶佔概念高點，但最終的結果還是看產品落地。

好視頻離不開好內容，而內容正是文學的具現化，這是中文在線發展IP衍生業務的基石。不過打造爆款短劇內容固然重要，但在流量至上的當下，中文在線還需補齊渠道短板，才能在短劇賽道大展拳腳。