血戰雲端！用友網絡市值縮水，SaaS市場爭奪戰升級_風聞

數字化浪潮中，傳統ERP面臨眾多新對手。用友網絡雲端轉型遭遇業績下滑、長期虧損，未來如何應對內憂外患？

@新熵 原創

作者丨顏瞾  編輯丨蕨影

一直以來，由ERP企業轉型而來的國內SaaS（軟件即服務）平台，無論是業績規模還是市值，都與海外一些巨頭企業差距巨大。一種觀點認為，這是難被解釋的怪相，另一種觀點則認為，這是各種客觀原因導致的必然結果，更是老生常談。

繼各大軟件巨頭相繼公佈半年報後，以用友網絡為代表的國內軟件企業的生存現狀，又引發了業界的高度關注。百度股市通數據顯示，目前國際巨頭企業Salesforce總市值為2500億美元左右，而用友網絡總市值不及300億元人民幣。

據業內人士分析，SaaS企業主要根據收入規模進行估值。因此，二者市值差距懸殊，主要歸因於前者業績規模大、毛利率高、未來穩定性強，後者則剛好相反。究其原因，雖然相比傳統需要定製開發的EEP軟件模式，看似更為“標準的”SaaS產品，卻因為客户定製化需求重、市場碎片化嚴重、客户付費意識不成熟等因素的影響，而讓一些試圖進行雲端服務轉型的軟件企業，進入了陣痛期。

行業頭部玩家用友網絡也不例外。財報數據顯示，在2023年首虧之後，2024年上半年，用友網友繼續虧損，而且虧損金額高達近8億元。那麼，在轉型求變的陣痛之下，用友網絡未來將何去何從？

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紅利消退，盈轉虧普遍

實際上，如今以雲端服務為主的SaaS軟件企業用友網絡，是由過去傳統的ERP企業轉型而來。眾所周知，ERP企業軟件的紅利，是過去的PC個人電腦時代。隨着數字化時代以及移動辦公時代的來臨，傳統的ERP軟件企業也被逼到了“牆角”，不得不開始“被動”轉型。

具體來説，ERP是企業資源計劃系統，是指集成管理企業各項業務信息的綜合管理軟件。這種模式下，企業通過買斷整套系統的使用權，使軟件成為企業的自有資產，而所有的軟件維護和管理，也都需要企業內部的專業技術人員來完成。而SaaS則是服務軟件，是用友網絡以租賃的方式提供給用户，用户按需使用，而用友網絡則通常按年收費。

因此，從商業模式來看，轉型後的用友網絡，相當是從過去提供軟件開發服務轉向了銷售雲端“產品”。

以用友暢捷通出品的好會計產品為例，該款產品是為小微企業量身打造的一款專業的智能雲財務應用，免安裝免維護，幫助財務人員通過PC端、手機端、微信端隨時隨地管理現金銀行、發票、往來、報税、經營分析等，明碼標價在線銷售。而且，不同服務內容的套餐，對應不同的產品價格。據其官網頁面顯示，價格從普及版到旗艦版，在498元/年到2998元/年不等。

圖源：用友網絡暢捷通官網

只是，用友網絡看似更先進的商業模式、更“高科技”的SaaS產品，在實際進行商業化的過程中，卻遭遇了前所未有的挑戰。最明顯的信號是，以“南金蝶、北用友”為代表的SaaS企業，在“不約而同”進行雲端服務轉型的過程中，雙雙陷入了普遍虧損的狀態。

以用友網絡為例。據用友網絡發佈的2024年半年度報告，其上半年實現營業收入38.05億元，同比增長12.9%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-7.94億元，而去年同期同樣虧損8.45億元，雖同比虧損略有收窄，卻依然沒有擺脱虧損的命運。

而曾與用友網絡並稱ERP雙雄、南北對峙的金蝶，近年同樣陷入了虧損狀態。金蝶國際半年報數據顯示，2024年上半年，其經營虧損為3.17億元，而去年同期同樣虧損3.88億元。值得注意的是，其虧損業務中，雲服務業務虧損最多，為3.47億元，而去年同期虧損4.47億元。

對比之下，金蝶的企業資源管理計劃業務反而是盈利445.6萬元，去年同期盈利為2881萬元。由此可見，轉型後的雲服務業務，普遍成為傳統ERP企業的業績拖累。

非常詭異的是，SaaS模式理論上更能降本增效。但是實際上，用友網絡的員工數量與各項成本卻不減反增。其巨大的成本支出，甚至讓用友網絡不堪重負、入不敷出。

據用友網絡近年財報數據顯示，2020-2023年，用友總員工人數由1.81萬人增長至2.49萬人，其中，技術人員由6247人增至8951人，運維人員由1461人增至2602人，實施運營人員由6636人增至8005人。

數據顯示，在其所有成本中，“實施運維人員等成本”是用友最主要的成本，2023年的金額為47.33億元，佔當期總成本的比重為98.10%；另外，技術、運維服務、實施運營人員的增加，導致用友營業成本增速在2021年超過當期收入增速，2021-2023年，用友營業收入增速分別為4.78%、3.69%、5.77%，同期其營業成本增速分別為12.12%、9.30%、18.59%。

由此可見，其營業成本的增速遠超營收增速，這或許也正是其近年陷入虧損的重要原因之一。

02

轉型代價巨大，收效甚微

不可否認的是，用友網絡大肆進行雲服務轉型，已經初見成效。近年，隨着用友網絡的一些大客户，對SaaS接受度逐漸提高，過去國內To B軟件廠商通過外包（甲方自研）等非產品化交付的比例也逐漸降低，與之對應的是，SaaS類產品的市場份額也與其此消彼長。

財報數據顯示，2024年上半年，用友大型企業客户業務收入23.88億元，其中雲服務業務收入為17.65億元，佔比達73.91%。而據金蝶國際半年報，其雲服務業務佔集團業務收入的比例，更是高達83.2%。值得注意的是，相比用友網絡，金蝶轉型時間更早，也更有決心。

2014年8月，在公司的週年慶典上，金蝶國際軟件集團董事長、CEO徐少春一身海盜船長的裝扮，拎起一把大錘，砸碎了客户的服務器，正式宣告成立金蝶“ERP雲服務事業部”，吹響了公司進軍雲服務的號角。徐少春“掄大錘”的這個故事，也成為ERP企業全面向SaaS企業轉型的標誌性事件，10餘年過去，依然為業界津津樂道。

而用友網絡的轉型，可以追溯至2015年。彼時，用友軟件正式更名為用友網絡，也標誌着其由ERP軟件服務企業的信息化的2.0時代，全面步入以雲服務為主的數智化時代。2020年，用友更是宣佈進入3.0-II戰略階段，並推出企業智能商業創新平台“YonBIP”。

據官網介紹，用友YonBIP以大數據、人工智能、雲計算等前沿技術為基礎，構建了一個強大的企業智能大腦。

而且，整合了財務管理、人力資源、供應鏈管理、客户關係管理等多個業務領域，而且企業用户可以在一個平台上完成所有業務操作，實現業務流程的無縫對接和數據的集中管理。此外，該平台還支持個性化定製，可以滿足企業不同業務模式、不同規模、不同行業的企業需求。

但是不容忽視的是，目前國內SaaS仍處於早期階段，盈利規模與虧損問題遠未解決。據第一財經採訪業內人士時獲悉，國際上代表性SaaS公司的毛利率通常能超過70%。而且，從用友、金蝶的業績結構來看，由於定製化需求的存在，傳統的ERP服務依然有一定的市場空間。

對比之下，國內SaaS公司的平均毛利率水平依然偏低。而在營收規模偏低、產品標準化程度不夠等因素的影響下，收入對營業成本的攤薄效應也並不明顯，因此也導致其整體毛利率較低。

實際上，面對盈利壓力，用友也在試圖通過組織架構優化、減員等方式降本增效。例如，此前用友網絡進行模式切換，但是效果還沒顯現之時，用友網絡內部就已多次爆出裁員、調整等消息。但是事實證明，卻收效甚微。

以2023年情況為例，財報數據顯示，用友在營收增長僅為5.8%的情況下，營業成本卻大幅提升19.4%，相比2022年多了近8億元支出。

具體來看，用友網絡轉型雲服務，是以新模式、新產品推廣為主，客户對產品認識和接受都需要時間，因此進行必要的市場教育也必不可少，從而導致其銷售費用激增。

以2023年完整年份的數據為例，財報數據顯示，報告期內用友網絡的銷售費用為27.43億元，同比增長22.7%。而2024年上半年，公司期間費用為28.25億元，較上年同期增加1.99億元；但期間費用率為74.23%，較上年同期下降3.68%。其中，銷售費用同比增長5.83%，管理費用同比增長11.03%，研發費用同比增長5.06%，財務費用同比增長125.65%。

據其財報解釋稱，銷售費用的變動主要因為公司推進業務規模化發展，銷售推廣支出增加；管理費用的變動主要因為離職人員經濟補償金增加；財務費用的變動主要因為利息收入較上年同期減少較多，利息支出較上年同期小幅增加；研發費用的變動主要因為無形資產攤銷費用增加。

由此可見，在一系列的降本增效措施下，用友網絡的淨利潤最終依然錄得負值，足以説明其轉型陣痛還未結束，未來何時能夠扭轉局面，也尚未可知。

03

市場縮水，競爭白熱化

從競爭角度來看，傳統軟件頭部玩家地位穩固，南金蝶、北用友雙雄並立，短期難以改變。與此同時，更多玩家正在藉助數據化浪潮，形成後來居上、彎道超車之勢。

例如，2023年4月，華為宣佈實現自主可控的MetaERP研發，並完成對舊ERP系統的替換。據媒體報道，該系統將完全基於華為自己的操作系統、數據庫、編譯器和編程語言。這一消息如同一顆重磅炸彈，在ERP市場引起了巨大反響，彼時用友網絡和金蝶國際的股價更是應聲大跌均遭受重創。

據觀察者網等媒體分析報道，華為決心下場自研ERP系統的機緣是，在美國斷供重壓下，外資合作伙伴被迫與華為分手，華為不得不為自己無比龐大的系統和數據自建一套ERP系統。所幸的是，歷經3年左右的時間，數千人共同作戰，華為完成了這個業界幾乎公認為不可能的任務。

值得注意的是，華為自研的ERP系統，已不再只是為華為所用。具有代表性意義的事件是，據金融界等媒體報道，2024年6月底，中廣核發布了一則採購結果，華為中標了該公司的新一代ERP產品預研技術支持服務項目，而且是單一來源採購，報價為2000萬元。

儘管這個訂單的金額在大型企業ERP項目中並不算太大，但卻意味着，用友網絡未來的市場競爭對手，可能會多一個華為這樣的“技術大牛”。

與此同時，從未來ERP行業的想象空間來看，整個行業已經進入成熟期，雖然在雲服務的加持下，未來的企業管理市場依然有一定的增長空間，但是恢復爆發式增長几乎不太可能。

據前瞻研究院等發表的預測數據顯示，2022-2025年ERP市場的複合增速只有7%，2025年時ERP市場的規模只有505億元。由此可見，千億不到的市場規模，已經沒有太大想象空間。

而且，隨着各種協同辦公軟件的生態逐漸完善，企業除了用友、金蝶以外，還有更多豐富的企業管理工具可供選擇。

例如，2020年起，國內傳統企業數字化加速，SaaS平台也如雨後春筍一般湧現。包括企業協同、OA辦公、記賬報銷等多個細分領域都出現了競爭對手，而且實力不容小覷，例如企微、釘釘、飛書、泛微、致遠互聯、雲賬房等，都與用友形成直接競爭。

而在中小微企業進一步擴容的同時，不同行業在企業管理解決方案方面，進一步分化，也將成為不可阻擋的趨勢。而當用友網絡過去的優勢已經蕩然無存時，其未來發展也十分堪憂。

沒有人會否認，ERP行業的黃金時代已成過往，雖然用友網絡向雲端轉型，為其未來的發展帶來了更多可能。但是條條大道通羅馬，在數字化轉型已經成為很多企業的“標配”時，企業也在擁抱數字化方面各顯神通，而用友網絡也不再是在金蝶之外，企業的唯一選擇。

如此來看，現在既不賺錢，未來也未必“值錢”的用友網絡，前途依然令人擔憂，亟待破局。

參考資料：

《國產SaaS多年沉寂 問題出在哪裏？》第一財經

《用友轉型維艱業績虧10億告急 王文京知難再退》一視財經

《金蝶國際發佈2024H1財報：營收28.7億元，虧損2.18億元》億歐網

《轉型不佳，用友遭遇“中年危機”》藍鯨財經

《ERP雙雄，仍困於“雲”中》國際金融報

《沒有退路，華為MetaERP是如何突圍的？》觀察者網