盈利模式太費錢，杭州銀行密集舉債“補血”揭秘丨正經深度_風聞

文丨顧小白 編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4200字）

【正經社“銀行升級戰”觀察之九】

杭州銀行正在按部就班推進融資計劃。

根據杭州銀行2023年6月27日發佈的公告，杭州銀行擬向不超過35名特定投資者發行A股股票，預計募集資金總額不超過80億元（含80億元）。前一天召開的董事會上，還審議通過了不超過200億元金融債、不超過150億元小微專項金融債、不超過300億元的資本類債券一系列補血方案。

當年8月28日，杭州銀行通過全國銀行間債券市場發行完畢100億元3年期固定利率金融債。

2024年4月19日晚，杭州銀行公告宣稱，已收到中國人民銀行同意公司2024年12月31日前發行不超過50億元金融債券的批文；同時宣佈計劃未來三年內發行不超過500億元非資本補充性質的金融債券。

四個月後的8月12日，杭州銀行又發佈公告稱，一筆規模為100億元的10年期固定利率債券已經發行完畢，募得的資金用於補充二級資本。

雖然9月5日的2024年半年度業績説明會上，主管財務的副行長章建夫宣稱內生利潤增長可以保障未來業務正常發展的需要，但是聯繫到三個月前股東大會剛剛批准向特定對象發行A股再融資80億元的方案延期一年的事實，外界仍然可以做合理推測：定增的路沒有被堵死。

一系列融資計劃，印證了市場的一個猜測：業務規模的快速增長和監管要求的日益嚴格，使得杭州銀行面臨着巨大的融資“補血”的壓力。

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一口氣推出超700億融資計劃

自2023年年初以來，商業銀行，特別是中小型銀行，補充資本的願望明顯增強。根據Wind的數據統計，2023年，國內商業銀行共發行債券24352.9億元，比2022年增長1.45%；二級資本債、金融債和永續債分別達8435.9億元、6548億元和2722億元，分別佔發行總額的34.64%、26.89%和11.18%。

進入2024年，銀行補充資本的需求更加旺盛。截至8月末，二級資本債餘額為4.05萬億元，較年初增加11.35%；永續債餘額為2.53萬億元，較年初增加7.37%；全球系統重要性銀行啓動發行總損失吸收能力非資本債券（TLAC債券），包括中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和中國農業銀行，期末餘額合計達1800億元。同期末，地方政府支持中小銀行發展專項債券餘額合計達4820億元。

**正經社分析師注意到，**杭州銀行最近幾年雖然主要依靠內生利潤獲得了快速增長，但是和多數中小銀行一樣，資本補充的壓力一直存在。

根據歷年財報公佈的數據，杭州銀行2019年至2023年一季度，資產總額同比增速分別為11.18%、14.18%、18.93%、16.25%和43.92%，營收同比增速分別為25.53%、15.87%、18.36%、12.16%和7.55%，歸母淨利潤同比增速分別為21.99%、8.09%、29.77%、26.11% 和28.11%，加權平均資產收益率12.15%、11.14%、12.33%、14.09%和4.72%。以上四項關鍵指標均排名同期上市城商行前列。

但是，2019年至2023年一季度，杭州銀行的資本充足率分別為13.54%、14.41%、13.62%、12.89%和12.74%，一級資本充足率分別為9.62%、10.83%、10.40%、9.77%、9.64%和9.71%，核心一級資本充足率分別為8.08%、8.53%、8.43%、8.08%和8.10%。

由此可見，其從2020年到2023年一季度，資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率大多呈現出下降趨勢，而且低於同期上市商業銀行平均水平。

中誠信國際2023年6月發佈的杭州銀行2023年度跟蹤評級報告給出的結論是：“該行淨利潤增長較快，資產質量穩定，但存款穩定性有待提升，業務規模快速擴張使得核心一級資本補充壓力持續存在。”

事實上，**杭州銀行最近幾年一直沒有停止過通過多種渠道補充資本，**包括增資擴股、發行優先股、發行資本補充類債券等，比如2019年5月28日發行100億元10年期二級資本債；2020年1月15日發行70億元永續債，同時完成人民幣普通股8億股的非公開發行，募集資金總額達71.06億元；2021年3月26日發行150億元A股可轉債；截至2022年末就累計共有101.70萬元完成轉股；同年4月7日又發行150億元小微債；2022年3月17日發行100億元綠色債；同年9月28日又發行100億元10年期二級資本債和100億元3年期金融債；11月10日又發行150億元3年期金融債；2023年6月12日發行完畢100億元3年期固定利率金融債，募集資金用於優化中長期資產負債匹配結構、充實穩定資金來源並支持新增中長期資產業務的開展。

2023年6月26日，即中誠信國際發佈跟蹤評級報告當月，杭州銀行發佈公告披露説，經董事會審議通過，杭州銀行計劃定向增發9億股，募集不超過125億元資金，用於補充核心一級資本。

但是，次日早間杭州銀行發佈的公告顯示，定增融資規模又調減至80億元。

杭州銀行工作人員給出的解釋是，順應市場和投資者的呼聲。

6月26日的董事會上更大的動作，是一次性審議通過了三個關於債券發行的議案：

一是一次性抑或分批次通過境內銀行間債券市場，發行不超過200億元不超過10年期的普通金融債券。

二是一次性抑或分批次通過境內銀行間債券市場，發行不超過150億元期限不超過10年期的小型微型企業貸款專項金融債券，募集資金用於發放小型微型企業貸款及個人經營性貸款。

三是一次性抑或分批次通過境內銀行間債券市場，發行不超過300億元額資本類債券，包括但不限於無固定期限資本債券、二級資本債券等。募集資金用於補充公司一級資本抑或二級資本。

上述議案事實上構成了杭州銀行未來三年融資計劃的基本框架。

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CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衞平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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