3000億“券茅”，翻倍！牛真的來了_風聞

作為牛市旗手，券商股的高度決定了牛市的高度。

面對突如其來的牛市，機構投資者大部分還是輕倉狀態，部分高管、股東更是減持在了“黎明”前。

9月19日，東方財富發佈公告稱公司副總經理、研發中心總監程磊通過競價交易，在9月19日當天減持公司120萬股，成交均價10.8元/股，減持金額為1296萬元。

根據公告顯示，程磊減持目的是出於個人資金需求。

戲劇性的是，就在程磊減持完畢後不久，以券商為首的A股大行情就開始啓動，東方財富作為券商龍頭之一，也是本輪的上漲的主力。

如果按照程磊的減持價格計算，半個月時間，其就“少賺”了1145萬元 。值得注意的是，本輪減持完成之後，程磊仍持有東方財富約1887.6萬股股票，持股市值為3.8億元。

截至最新收盤，東方財富距離近期低位漲幅超過了100%，市值暴增1646億元。

目前，市場對於牛市的認知已經趨於統一，龐大的增量資金持續地入市，直接催生了券商板塊暴漲，進一步夯實了牛市的基礎。

10月7日，港股中資券商板塊（HK52）進一步拉昇，漲幅超過了12.6%；不到半個月時間，該板塊漲幅超過了150%，創出了歷史新高。其中，申萬宏源漲超40%，招商證券漲幅超28%，中州證券漲幅超28%，中金公司漲超23%，中信建投證券漲幅超22%。

A股以及港股市場的暴漲，也給消費市場帶來充足的信心。

復星集團董事長郭廣昌發佈微博稱，假期前的這一波股市上漲，讓大家感覺“兜裏有錢”地開啓了國慶長假，大家更願意購物，也更願意喝兩杯小酒，各項消費都在逐漸的起來，我們的三亞亞特蘭蒂斯、捨得白酒的銷售也在假期中快速提升。股票上漲帶來的財富效應真切地刺激了大家的消費需求。

“券茅”爆發

國慶期間，港股繼續暴漲。

根據統計顯示，國慶假期期間，港股中資券商漲幅超過50%的比比皆是，部分甚至走出了翻倍行情。

香港中資券商股的暴漲，是對券商估值的修復，也是市場走牛的信號。

根據Wind數據，2024年初券商市盈率跌破20倍；截至9月30日，券商市盈率已升至30.95倍，較近10年21.99倍的中位數高出近50%，但仍遠低於2014年12月59.22倍的市盈率。

國泰君安指出，市場提振將在改善券商盈利的同時，加速一流投行建設，繼續看好券商。

有分析認為，證券板塊作為牛市的“旗手”，在市場行情向好時，交易活躍度大幅提升，券商的經紀、自營、資管、資本中介等業務均直接獲得利好。成交量的放大將增加券商的佣金收入，市場上漲也會帶來自營業務的豐厚收益。

作為券商的總龍頭之一、最大的互聯網券商，東方財富也成了最直接的受益者，這點從東方財富的半年報就能看出端倪。

此前，東方財富發佈了2024年中期財報，財報顯示，上半年公司實現營業總收入49.45億元，同比下降14%；實現淨利潤40.56億元，同比下降4%。值得注意的是，東方財富證券服務方面，東方財富證券上半年實現營業收入為47.05億元，同比增長8.76%；實現淨利潤為30.74億元，同比增長11.22%。

此外，受益於證券自營固定收益業務收益同比大幅提升，公司實現投資收益及公允價值變動收益（不包含在營業總收入中）16.39億元，同比增長42.14%。

值得注意的是，年初，東方財富完成了10億元回購7145.26萬股股份計劃，並且將回購股份全部註銷。信達證券非銀金融首席分析師王舫朝表示，券商回購進展提速，反映出對公司發展和資本市場前景的信心，有望提升板塊景氣度。

站在當下的視角來看，侃見財經認為，券商板塊作為牛市的“旗手”，其在底部大手筆地回購，的確增強了市場的信心。從結果來看，券商股的暴漲，反映了市場未來的預期。

而東方財富作為券商板塊龍頭企業，其在低迷期券商業務都能保持增長，那麼牛市來臨之際，業績暴漲將成為大概率事件。

據公開信息顯示，截至2024年6月30日，東方財富股東户數為79.30萬户，較上個季度減少1.28萬户，降幅為1.59%。其機構投資者為621家，較去年同期的876家減少255家。

“牛”能持續多久？

面對當下的行情，市場情緒已經充分調動，對於牛市認知已經形成了一致性。

國投證券認為，短期受催化驅動和超跌的行業領漲，券商往往會成為黑馬品種，風格層面則是大盤成長明顯佔優。

海通證券則指出，覆盤券商曆次行情，發現兩大規律：規律一，權益市場進入牛市，會帶動券商業務的擴張，抬高估值中樞，使券商股股價上漲；規律二，監管政策的寬鬆以及資本市場的創新改革為券商業務帶來增量預期，驅動券商行情帶來超額收益。

中信證券最新研報稱，政策信號出現重大變化，市場預期出現大逆轉，未來內需政策持續加碼或推動價格信號提前到來，行情將迎來大拐點；在預期大逆轉後，以散户為主的增量資金集中入場為特徵，脈衝式上漲短期內還會持續；當前正處於預期大逆轉向行情大拐點的過渡階段，以低P/B和內需修復為核心，待價格信號確認，迎來行情大拐點後，將開啓以信用週期重新上行為核心特徵的年度級別牛市行情，機構投資者將迎來更佳入場時機。

侃見財經認為，從過往的幾次牛市來看，本輪的牛市與以往有所不同，首先是位置相對較低，對比全球主要資本市場，A股明顯被低估了。其次本輪牛市，兩市成交金額快速攀升，並且創出了新高。

從最新的券商開户數據來看，預計十一長假新增開户數量將達到150萬至200萬之間，且受制於券商的“產能”的影響，未來還將出現較大量的新增用户，對於A股而言，這將是一筆巨大的增量資金，疊加這部分資金的湧入，這將有利於A股從快牛走向長牛。

侃見財經認為，摩根大通、貝萊德、滙豐等華爾街巨頭紛紛上調了中國股市的預期，這將預示着外資對於A股以及H股的投資比重將會增加。且目前A股已經明確地出現了反轉信號，國內機構投資者持倉也相對較輕，未來隨着股市繼續上漲，機構投資者的湧入也會進一步穩定推高股市。