“牛市旗手”勢起，上行空間有多大？_風聞

消息面上，9月30日，央視《新聞聯播》以“A股大漲 成交超2.6萬億創新高”為題報道A股，新聞聯播上次報道A股行情為2020年7月6日；10月7日，新聞聯播再度報道，國際資本對中國經濟發展前景表示樂觀，看好中國資產。10月國慶假期期間，港股證券金融板塊大漲。招商證券漲185%，申萬宏源漲127%，中信建投證券漲94%，中國信達漲92%，東方證券漲78%，中金公司漲76%，廣發證券漲53%，中信證券漲50%。（數據來源：wind，截止2024/10/7）

證券行業邏輯

投資邏輯一：市場資金流入，券商業績增長可期

近期，中國工商銀行銀證轉賬資金變動淨值顯著上升，創下三年半新高。9月30日，工行銀證轉賬淨值指數繼9月27日飆升至7.04後，暴漲至16.71。而在9月27日之前的4個交易日，工行銀證轉賬淨值指數分別為0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值為3.13（數據來源：工商銀行）。這一現象反映出投資者對股市的積極態度和資金流入的加速。同時，券商開户量的快速增長也從側面印證了市場的熱度。在這種背景下，券商作為資本市場的重要參與者，其業績與市場成交量緊密相關。隨着資金的流入和市場交易活躍度的提升，券商的經紀業務、資管業務以及自營業務等有望實現顯著增長，從而推動證券整體業績的提升。

投資邏輯二：政策端支持，助推券商做大做強

政策端的支持是證券板塊發展的重要推動力。近期，中國政府在金融領域的政策導向明顯傾向於支持資本市場的健康發展，包括鼓勵長期資金入市、優化上市公司質量、推動市場更加開放等措施。這些政策的實施有助於構建一個更加成熟和穩定的資本市場環境，為證券公司提供更多的業務機會和增長點。

政策層面對於證券行業的創新和多元化發展給予了更多的支持，包括鼓勵券商參與更多的金融產品和服務創新，以及支持券商通過併購重組等方式做大做強。這些政策的推動，不僅能夠提升證券行業的整體競爭力，還能夠為證券公司帶來更多的業務增長點，從而推動證券板塊的整體業績增長。

投資邏輯三：資金面寬鬆，證券板塊受益

當前，全球央行普遍維持寬鬆的貨幣政策，這為資本市場提供了充裕的流動性。在中國，央行通過降準、降息等手段保持市場流動性的合理充裕，這有助於降低券商的融資成本，提高其業務擴張的能力。特別是在當前全球低利率環境下，固定收益類投資的吸引力相對減弱，更多的資金開始尋求權益類資產的投資機會，這也為證券板塊帶來了更多的業務機會。同時，隨着資本市場改革的深入，包括註冊制的推廣、多層次資本市場體系的建設等，都有助於提高市場的資金利用效率，吸引更多的資金進入股市。資金面的寬鬆，將直接推動證券板塊的業績增長。

投資邏輯四：國際資本看好，證券迎國際化機遇

國際資本對中國經濟發展前景的樂觀態度，為中國資產包括證券板塊帶來了更多的關注。隨着中國資本市場的進一步開放，國際資本的流入將為證券板塊帶來更多的業務機會和客户資源。此外，隨着中國資本市場的國際化進程加快，券商將有更多的機會參與到國際資本市場的運作中，拓展業務範圍，提升服務水平。這不僅有助於券商業績的增長，也將提升其在全球資本市場中的影響力和地位。

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