京東工業重啓IPO 扭虧為盈 勝算幾何？_風聞

9月30日，京東工業再次向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，美銀、高盛和海通國際擔任聯席保薦人，瑞銀集團與中信證券擔任財務顧問。值得注意的是，京東工業上次遞交招股書是在2023年3月，這是時隔一年半又更新招股書。

出品｜網經社

作者｜九月

審稿｜雲馬

一、再次遞表港交所 擬主板掛牌上市

京東工業於9月30日再次向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，美銀、高盛和海通國際擔任聯席保薦人。根據招股書中披露，IPO募集所得資金淨額將主要用於進一步增強工業供應鏈能力；跨地域的業務擴張；潛在戰略投資或收購；以及用作一般公司用途及營運資金需要。

據招股書顯示，京東工業是工業供應鏈技術與服務提供商，2017年起作為京東集團的獨立業務單位，專注於MRO（Maintenance，Repair，Overhaul，即設備管理與維護）採購服務的供應鏈技術與服務業務。

此外，京東工業其在上市前的股東架構中顯示，劉強東控制的京東集團，通過JD Industrial Technology Limited持股77.32%；劉強東通過Max I&P Limited持股3.68%。

目前，“京東系”已有四家上市公司，分別為2014年5月赴美上市的京東集團、2020年6月登陸美國納斯達克的達達集團、2020年12月掛牌港交所的京東健康，以及2021年5月赴港上市的京東物流。隨着京東工業的再次遞表，如果這家公司成功上市，京東上市矩陣就會達到5家；同時，京東科技、京東產發（曾用名包括京東金融、京東數科）此前有傳出擬登陸港股IPO的消息。

對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，京東工業作為中國MRO採購服務市場的“後來者”，其重啓IPO備受市場關注。京東工業在首次遞交招股説明書後，經過一年半的籌備與調整，再次向港交所遞交招股説明書，顯示了其對資本市場的信心與決心。

網經社電子商務研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯網專家郭濤則認為， **京東工業近幾年的財務表現，從虧損到扭虧為盈的過程，關鍵因素可能包括成本控制、收入增長等。**京東工業時隔一年半重啓IPO，這一舉措可能與市場環境的變化、公司戰略的調整以及財務狀況的改善有關。

IPO將為京東工業帶來更多的資金支持和市場關注，有助於其加速業務拓展和創新能力提升。通過IPO，京東工業可以進一步鞏固其在中國MRO採購服務市場的領先地位，並拓展國際市場，曹磊補充道。

二、財務表現強勁 扭虧為盈

從財務表現來看，京東工業的收入主要來自於商品銷售及提供服務。京東工業的持續經營業務總收入由2021年的人民幣103億元增至2022年的人民幣141億元，並在 2023年進一步增至人民幣173億元，2021年至2023年的複合年增長率達到29.4%。經營業務總收入由截至2023年6月30日止六個月的人民幣72億元增加20.3%至截至2024年6月 30日止六個月的人民幣86億元

在總收入中，京東工業2021年至2023年經營業務總收入分別為103億元、141億元和173億元，複合年增長率為29.4%。今年上半年，京東工業的持續經營業務總收入從2023年同期的72億元增加20.3%至86億元。在2021年和2022年分別虧損12.59億元和12.69億元，但2023年扭虧為盈，淨利潤為480萬元。2024年上半年，淨利潤為2.91億元，淨利潤率為3.4%，而2023年同期則淨虧損1.87億元。

成立至今，京東工業分別於2020年8月和2023年3月完成了約2.3億美元A輪融資和3億美元B輪融資，投資方包括紀源資本、紅杉中國、CPE、Mubadala Investment、42XFund、M&G、EQT AB等。在完成B輪融資後，京東工業的估值約為67億美元。曹磊認為，京東工業在完成B輪融資後實現了約67億美元的估值，這標誌着其在市場上的強勁表現和投資者對其未來發展潛力的認可。

京東工業的業務模式通過構建全鏈路數字化基礎設施，加之公司的服務與運營，以實現工業供應鏈的降本增效。公司率先採用輕模式搭建高效且可擴展的平台，為各行業、各規模的客户提供跨場景、跨品類的全面工業品以及技術與服務供應。

曹磊指出，**京東工業作為工業品電商的“後來者”，其市場規模和增長潛力巨大，但卻仍面臨包括傳統工業品分銷商、其他工業品電商平台、大型綜合電商平台以及國際工業品電商巨頭等對手的競爭。**為保持自身的競爭優勢，京東工業需要加強供應鏈整合與優化、提升用户體驗與服務水平、拓展產品線與增值服務、加強品牌建設與市場推廣以及持續技術創新與研發投入。

其次，京東工業IPO面臨着不小的風險因素，第一，協議依賴：與京東集團及其聯繫人簽訂了多項業務運營及合作協議，涉及營銷、供應鏈、技術、支付等多個方面。儘管有合同權利，但京東集團可能利用其控制權阻止法律索賠。**其次在招聘員工方面與京東集團存在競爭。再而京東集團可能出售所持本公司股份給第三方，**包括競爭對手，影響公司業務及事務，可能違背員工或其他股東利益。最後為董事利益衝突，曹磊補充道。

三、工業品電商市場獲資本青睞 未來發展趨勢多元化

當前，工業品電商行業蓬勃發展，“一帶一路”TOP10影響力社會智庫網經社電子商務研究中心發佈的《2023年度中國產業電商市場數據報告》顯示，2023年中國產業電商市場規模達33.89萬億元，較2022年的31.4萬億元同比增長7.92%。

近從2015年至今，中國工業品B2B電商線上交易規模年複合增長率約為30%。預計到2024年中國工業品電商市場規模達2.3萬億元人民幣，同比增速將達到5%。據“電數寶”電商大數據庫顯示，2022年至今中國工業品電商領域有18家平台獲得融資，融資總金額約69.7億元，被投資方包括螞蟻工廠、歐冶工業品、粵淘淘商城、震坤行、易買工品等。

曹磊表示，當前，工業品電商領域主要玩家包括：**1）頭部玩家：**1688工業品、京東工業品、震坤行、鑫方盛、西域、鋭錮商城等；**2）中腰部玩家：**工品一號、固安捷、易買工品、工品彙、萬千緊固件、好工品、海智在線等；**3）長尾部玩家：**工控貓、愛安特、盛世雲商、工牛、沂川商城、三塊神鐵、來設計、好品數字、零件邦、佰萬倉、螞蟻工場等。

郭濤指出，工業品電商市場未來可能會呈現出更加細分化、個性化和智能化的發展趨勢，隨着技術的進步和消費者需求的升級，市場將更加註重產品和服務的質量與創新能力。

工業品電商未來將呈現市場規模持續擴大、智能化趨勢明顯、全球化佈局加速、供應鏈整合與優化加強、用户體驗與服務水平提升以及品牌建設與市場推廣加強等發展趨勢。這些趨勢將推動工業品電商行業的快速發展和變革，為企業帶來前所未有的機遇和挑戰，曹磊説道。