為氪金，騰訊不差育碧這仨瓜倆棗_風聞

作者 | 柯基

到了公司生死存亡的關鍵時刻，育碧總是會想起騰訊的仗義出手。

近日市場上傳言，騰訊和育碧創始人吉列莫特家族正在商談幫助育碧穩定發展並提升價值的方法，其中包括聯手將公司私有化的可能性。消息一出，10月5日育碧股價暴漲33.52%，創下了自1996年以來單日最大漲幅。

育碧是一家總部位於法國的遊戲製作、發行和代銷商，創始人為吉利莫特家族。育碧的《刺客信條》系列是全球3A遊戲的代表之一，其他作品包括《雷曼》、《孤島驚魂》、《波斯王子》等。

10月7日，對於本次收購傳聞，育碧發佈公告表示：公司注意到了近期媒體對公司潛在利益的猜測，為了利益相關者的利益，育碧會定期審查所有戰略選擇，並在適當的時候向市場通報。

細數育碧最近十年的境遇，幾乎每一次遇到重大困難，總有騰訊來兜底。只不過這一次，騰訊對營救育碧，有了一些其他的打算。

01

老交情

這不是騰訊第一次出手來挽救育碧，聲名狼藉的維旺迪曾試圖惡意收購育碧，後者無力獨善其身，然後騰訊在2018年出手了，入股5%，成功避免育碧落入魔手。

騰訊這一舉動被不少海外機構和玩家稱為育碧的“救世主”。畢竟，維旺迪的併購行為大多可以用“收購→重組→榨取剩餘價值→出售”這樣的流程來概括，故被維旺迪收購的公司下場都比較慘淡，比如當年的“北方暴雪和雪樂山”。

關於維旺迪的收購行為，育碧高層多次公開反對稱：“維旺迪根本不懂遊戲，如果維旺迪收購育碧，將破壞公司創作遊戲的根基。”

當時，維旺迪已經持有育碧27.3%的股份，根據法國的法律規定，一旦持有30%股份就必須提出收購要約，到時不管育碧願不願意，只要維旺迪拿到相應的股份，育碧整個公司的實控人就是維旺迪。

騰訊在關鍵時刻的出手，在市場上達到了警告維旺迪的目的，維旺迪表示5年內不再收購育碧股份，宣告維旺迪的惡意收購以破產告終。

此後，育碧來到了一段平穩發育期，2020年4月1日至2021年3月31日期間，營收同比增長39%，達到了27億美元，淨利潤1.28億美元。《刺客信條：英靈殿》一度成為系列歷史上首發收入最高的遊戲。

《刺客信條：英靈殿》遊戲截圖

就在育碧躊躇滿志準備大幹一場之時，全球遊戲行業風向驟變，市場調研公司Newzoo發佈的報告顯示，全球電子遊戲市場在2022年萎縮了5%。

來到事關公司走勢的關鍵時刻，又是騰訊出手幫助育碧穩住局面。2022年9月，育碧稱騰訊以3億歐元收購最大股東吉列莫特兄弟49.9%的股份，同時追加1億歐元增資該控股公司。根據投資協議，騰訊五年內不能出售其在育碧的股份，並且在未來出售時，吉列莫特家族將擁有優先購買權。

從育碧最新的財報來看，目前騰訊直接持有育碧9.99%的股權，間接持有7.49%的股權，擁有9.19%的投票權。

02

從未真正擁抱過3A

雖然騰訊以投資的方式屢屢拿出現象級的3A遊戲，但大多都是相關開發團隊的二三當家角色，更因長期堅持不干預經營決策，導致騰訊鮮有機會真正接觸頂級3A遊戲的研發。

在2018年之前，騰訊遊戲以併購手遊和PC遊戲開發商為主，在進入到2018年之後，騰訊遊戲陸續將觸角伸向具備製作頂級3A遊戲的一線團隊。

僅在2019年，騰訊就投資入股了Fatshark（代表作《戰錘：末日鼠疫》）、Funcom（代表作《野蠻人柯南》）、Sumo（代表作《除暴戰警3》）、白金工作室（代表作《獵天使魔女》）、Marvelous（代表作《牧場物語》）等多個知名遊戲開發商；同時還全資收購了Sharkmob，系前《全境封鎖》製作團隊。

2022年，騰訊通過其旗下游戲公司Sixjoy Hong Kong對From Software進行了投資，獲得了From Software 16.25%的股份，成為公司的第二大股東。From Software是《只狼：影逝二度》和《艾爾登法環》的開發者，這兩款遊戲分別在2019年和2022年獲得TGA年度遊戲獎。

2021年3月，遊戲科學獲得了騰訊的股權投資，騰訊持股5%。除了現金上的支持，騰訊還為遊戲科學帶來了虛幻5引擎。正是虛幻5引擎的加入，才讓《黑神話：悟空》在視覺表達和遊戲性上得到了一次質變。

長期堅持不干預經營決策、不搶佔項目主導、不尋求發行運營的策略，固然能讓騰訊收穫業內好評，但遊離於核心研發環節，讓騰訊在短期內難以觸碰到國際頂級的3A製作體系。

《黑神話：悟空》的爆火出圈，讓外界意識到，僅依靠氪金手遊是很難讓遊戲迴歸到“第九藝術”的高度，氪金手遊的商業模式符合中國人口基數龐大、地區經濟發展不平衡等特徵，在國民整體消費水平不及歐美日的情況下，利用龐大人口基數來尋找，並培養少數付費玩家。這樣一來，會使得不少中國遊戲公司將後期運營視為重點，忽略遊戲本身的文化屬性。

作為市值位列世界前三的遊戲公司，騰訊是有着讓遊戲迴歸到“第九藝術”的使命，進而提出遊戲為“超級數字場景”的戰略，如果短期內無法補齊3A遊戲的研發能力，勢必將增加“超級數字場景”的落地難度。

03

考驗騰訊的時候到了

如果騰訊能夠順利完成對育碧的收購，那麼將直接拉昇自身的3A研發能力。即便育碧在近年來經營不善，但《刺客信條》系列、《看門狗》系列、《孤島驚魂》系列等知名IP積累的3A研發經驗，加上對遊戲科學的股權投資，足以讓騰訊實現對國內遊戲公司的“遙遙領先”。

從純財務投資的角度來看，騰訊在第一次幫育碧解圍之後，大可不必繼續加碼對育碧的扶植與幫助，之所以傾其所有地幫助育碧，就是意圖將育碧背後的IP資源進行手遊化。

《彩虹六號：圍攻》國服版本已經拿到版號，將由騰訊代理發行。此前傳聞已久的《刺客信條代號：JADE》（刺客信條手遊）也由雙方聯合研發，不過目前項目進展似乎並不順利，已經久未公開信息。

遊戲《彩虹六號：圍攻》宣傳圖

早在2022年，騰訊集團高級副總裁馬曉軼就表示，歐美的傳統大廠已經開始積極擁抱GaaS化和手遊化，“我們要儘可能抓住這一窗口期，幫助我們的團隊和這些大廠開展更多合作。但我們要意識到，這個窗口期是會關閉的，因為這些大廠都會開始自己做網遊和手遊。”

如果沒有《黑神話：悟空》的爆火出圈，騰訊沒有加強3A遊戲研發能力的緊迫性，將繼續堅持育碧的IP手遊化，無意收購育碧。

在《黑神話：悟空》問世之前，國內3A遊戲市場幾乎處於空白，故騰訊將3A遊戲的希望寄託在海外市場，主要以投資併購的方式去解決問題。

畢竟，育碧近期是麻煩不斷，倘若騰訊成功拿下育碧，將面對一個爛攤子。先前，育碧下調了本財年的指引，預計第二財季的淨預訂額在3.5億至3.7億歐元之間，低於此前預期的5億歐元。近日，育碧推遲了《刺客信條：暗影》原定於11月的發佈日期。

相比之下，騰訊在近期是順風順水，《地下城與勇士：起源》在5月21日公測，創下了騰訊遊戲有史以來最為強勢的開局，首月流水超過50億元。據Sensor Tower的數據，5月份《地下城與勇士：起源》的收入超過了《王者榮耀》與《和平精英》的總和，6月份更是問鼎全球手遊收入榜冠軍。

如果沒有一個更為宏大的敍事，僅依靠“IP手遊化”，很難支撐騰訊去馳援育碧。擁有業內一線3A研發能力的育碧，有希望讓騰訊真正掌握3A研發體系的話事權，進一步拓展騰訊在遊戲世界的邊界和想象空間。

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