6天暴漲一倍，孩子王長達三年的業績+估值雙殺困境扭轉了？_風聞
松果财经-1小时前
近日A股全線大漲之際，母嬰童龍頭企業孩子王（301078.SZ）順勢而上，僅僅6日其股價得以翻倍。雖然9日大盤出現回調，但孩子王走勢堅挺。
截至10月9日收盤，孩子王股價為10.92元/股，總市值達124.6億元。
這也是孩子王自2022年3月創下27.11元/股的歷史最高價以來，首次出現短時間大幅反彈。
雖然市場大漲是個重要誘因，但看公司基本面，其長達三年之久的頹勢似乎已經出現扭轉跡象。
業績頹勢歷時三年得到扭轉，孩子王底色變亮
翻閲近四年的財報可以發現，2021年絕對是孩子王的重大歷史轉折點。
這一年孩子王正式登陸創業板。首發成功後，其股價“春意盎然”，持續震盪走高，並在次年3月創下歷史最高價。但至此，其股價走勢幡然轉變，開始長達兩年多的“跌跌不休”。
事實上，也是在2021年下半年，孩子王的業績增長放緩，轉為進入下跌模式之中。數據顯示，孩子王的淨利潤自2020年創新3.91億元的最高記錄後，此後三年逐年下降，截至2023年底已跌至1.05億元，三年降了超7成。
至於背後的主要原因，大概可以分為兩層，其一是國內新生人口紅利消失。其二則是在互聯網新零售模式的驅動下，當時的孩子王已最大化的釋放完其規模擴張效應。
所以，相比上市前夕20%以上的營收擴張增速，2021年之後孩子王似乎進入了經營滯脹階段，其成長屬性逐漸弱化。很顯然，從時間節點來看，業績暴跌、成長性消失是孩子王股價持續創新低的主導因素。
但伴隨三胎經濟的重卷而來，同時在高質量經濟+互聯網流量生態的雙重驅動下，科學育兒、精細化育兒的心智持續下沉滲透後，孩子王的基本面開始有了新的扭轉跡象。
財報顯示，2024二季度，孩子王營收入增速時隔近兩年重回8%以上，扣非歸母淨利潤則同比增長36.24%，連續兩年在該季度實現正增長。
粗放轉精細，孩子王的下一個確定性在縣城？
雖説這兩年，各類消費賽道主要都傾向於追求性價比、質價比，但整體只是消費者不再願意為虛高的品牌溢價買單，品質需求依舊在升級。
如母嬰賽道，雖然自2017年起，國內新生兒數量持續減少，但價值量上，我國0-5歲嬰幼兒的平均年度消費金額自2016年的2.1萬元起，至2021年已增長至5.2萬元，並且預計這一數字將在2026年翻升至12.1萬元。
這首先是由於，伴隨在高質量經濟時代中長大的90後、00後等年輕羣體，逐漸成為新的消費主力軍後，母嬰消費市場開始趨向多樣化和個性化。
這一羣體對於母嬰服務的關注貫穿了從備孕到學齡期的全週期服務，覆蓋從孕媽到孩子再到家庭的多元需求，因此帶動了整個母嬰行業服務價值在深度和廣度的雙重提升。
而另一方面，正如艾瑞諮詢調研資料所顯示，過去國內三、四線及以下低線城市的父母在母嬰消費上價格敏感度顯著降低；同時，互聯網的普及和信息的碎片化傳播，使得母嬰垂直平台的價值日益凸顯，直接或間接驅動了科學育兒、精細化育兒觀念的滲透，從而帶來了下沉市場的母嬰消費模式升級。
隨着母嬰消費需求從粗放走向精細，從標準化走向多元化、個性化，再考慮到三、四線等低線城市的消費信心與升級依舊方興未艾，下沉市場必然成為母嬰童行業的新確定性方向。
守正出奇，孩子王重回正向增長
孩子王作為國內母嬰童行業的頭部企業，顯然早早就窺探並抓住了這點。
首先，直擊下沉市場的服務優化。憑藉歷時多年打磨下沉市場的加盟模型，增加能直面觸底消費者體驗價值感的線下“場”數，直接擴大觸户可能性。
數據顯示，上半年內孩子王新增門店45家，其中，7月落地四川廣漢、8月在內蒙古包頭開業的兩家加盟店，作為孩子王全國首批精選店，未開業就爆火了，相關數據表現均超出預期。
而試點成功後，孩子王現在還另有10家加盟店正在籌建中，或者今年陸續開業；並規劃未來3年覆蓋1000個縣城，基本實現“一縣一店”。目前，其門店總數已有1035家，遍佈全國21個省市的近200個城市，能為更多親子家庭提供了更加便捷的購買渠道和更優質的服務。
當然，孩子王在下沉市場擴張成功的背後，還隱藏着其對互動社交等場景化需求的獨特見解。
事實上，伴隨個性化需求明顯的年輕一代成為市場主力軍，孩子王順應消費結構變化，在擴店的同時，孩子王對門店進行“爆改”，包括優化商品陳列和設置導購標識，讓商品信息一目瞭然，提升顧客體驗。例如，根據嬰幼兒成長階段推薦玩具，提供口腔護理建議，滿足個性化需求。
同時，與直營店一樣，孩子王在加盟店中也同步引入了親子互動社交服務，如爬走賽和媽媽課堂等活動，將門店打造成親子交流和學習育兒知識的趣味性社區空間，而不是單純的即買即走的購物域。
但依託孩子王的供應鏈體系，加盟商，能共享孩子王的差異化供應鏈，不必單兵作戰，做到減負增效經營。因此，對於孩子王而言，更高效、高品質的供應鏈是其在下沉經營中的重要壁壘。
或許正是基於這一考量，上半年孩子王順利推進了旗下樂友國際的整合賦能工作。具體來説，即以資源共享、職能協同、業務獨立為核心原則，建立了全面的賦能體系，包括AI技術、會員營銷、私域運營、物流配送、供應鏈優化、自有品牌開發等關鍵領域。
資源優勢的整合，以及業務協同的增強，驅動了孩子王降本增效，實現了營利雙增。
此外，孩子王一直主打的都是以會員關係為核心資產的單客經營模式。這種模式使得孩子王在“人”和“場”這兩個方面堪稱線下零售行業典範。
截至目前，孩子王全渠道累計會員超過9000萬，付費會員超110萬，黑金產值同比增長10.2%，用户資源十分豐富。
但這也意味着“千人千面”，對孩子王的精準服務提出了更夠要求。因而，在AI大模型席捲各大應用場景之際，孩子王也藉助高校的開源模型，結合其數百萬條的私域數據自主開發了KidsGPT，可以幫助用户解答專業育嬰知識。
5月9日，KidsGPT正式開啓內測，並在此日上線了AIGC的生圖功能，核心用户互動活躍度非常高。
目前，孩子王已在服務過程中，建立了400+個基礎用户標籤和1000+個智能模型，通過數字化畫像，並藉助AI的場景化應用，助力其高效運營和精準服務。
“商品+服務+社交”三位一體的經營理念，正是孩子王守正出奇，重回正向增長的關鍵。儘管市場大盤的紅利具有不確定性，但孩子王的經營策略，有助於它在未來打造自己的穩定增長中樞。