被阿里收編後大潤發負債389億_風聞

問道者 杜一用

阿里花500多億港元買下的大潤發，現在又要被阿里賣了。不過，今天的大潤發已經是落架的鳳凰，不僅市值從千億縮水到只剩下170億，身上還揹着389億元的負債。

根據大潤發在港上市平台高鑫零售公告，有人正在洽談收購及合併公司一事。公告沒有明確誰準備買下這宗資產，媒體猜測，德弘資本和高瓴投資最有可能是買家。

高鑫零售現在的大股東是阿里，目前阿里持有高鑫零售大約79%股份，是絕對控股股東。阿里從2017年起分三次對高鑫零售進行戰略投資，當時，被馬雲稱為新零售的盒馬鮮生做得風聲水起，就像支付寶要逼着金融行業變革一樣，阿里希望通過為大潤發注入最擅長的電商技術，把它做成對傳統門店迭代改造的一個樣板。

當時的阿里收購了不只有大潤發，還收購銀泰百貨，入股了蘇寧易購，京東也入股了永輝超市，大家都是本着改造傳統門店的思維，結果還把永輝超市逼出了一個對標盒馬鮮生的超級物種。但理想很豐滿，現實很骨感，這麼些年過去，這些傳統門店出現的顯著變化，一些自助收銀機取代了收銀員，一部分人又下崗了。

阿里接手大潤發後，高鑫零售在2020年的市值一度超過1000億。峯迴路轉，到這次阿里再度準備轉手時，高鑫零售的市值已經剩不到高峯時段的五分之一，並且最近三年財務報表相當難看，2022年虧損7.3億，2023年勉強盈利1個億之後，2024財年又鉅虧了16個億。現在的高鑫零售背上了389億元債務，負債率達到64%。

而隨着盈利能力下降，大潤發19年未關一家門店的神話也被打破，2024財年一口氣關閉了20家大賣場。

顯然，幾經試驗，阿里對改造大潤發已經失去了信心。曾經是國內零售行業的一面旗幟，如今淪落到被轉手倒賣的地步，大潤發的起起落落總是令人不勝唏噓。

大潤發源自台灣，1998年進入大陸。在大陸做成一代超市之王離不開一個人，就是至今仍擔任高鑫零售董事局主席的黃明端。黃明端的經歷非常傳奇，少年時代是一個經常守在賭場門口的小混混，在高雄就讀職高時開始改邪歸正，一路刻苦學習唸到了台大商研所的碩士。在那裏，他和台灣潤泰集團的公子尹衍梁玩成了哥們，畢業後就跟着尹衍梁到了潤泰紡織。

1996年，亞洲金融危機開始影響台灣紡織業，潤泰決定轉型零售業，這與黃明端的看法一拍即合。1997年第一家大潤發在桃源開業。走上正道的黃明端逐漸顯現出商業天賦。大潤發在桃源的最大競爭對手是萬客隆，大賣場離不開人氣，黃明端撒下重金從日本請來了一位壽司大師，每天下午3點在大潤發現做現賣。由於壽司物美價廉，每天時間一到，門口便排起了長隊，隊伍堵了周邊好幾條街。

由於黃明端擅長劍走偏鋒，大潤發很快打敗了台灣所有對手。

1998年，大潤發挺進大陸，首店選在蘇州崑山。崑山是台商聚集區，黃明端希望首店能夠沾點老鄉捧場的光。首店未開，他先拜了一圈碼頭，果不其然，開業當日，崑山台商會長親自出馬，招呼員工來現場烘托人氣。

大潤發在2008年銷售額378億，把單店績效和獲利能力做到了行業第一。黃明端在大陸主要使了兩招：一是本土化。一律聘用當地人當店長，總部負責開店、採購和配送，產品定價、會員經營和店內陳設交給地方；二是分紅制度。這一點很像今天的胖東來，讓所有員工共同富裕。大潤發從分公司經理到基層售貨員，收入都跟門店的銷售業績掛鈎，讓每位員工都有機會參與公司分紅。

人性化的管理制度形成了與對手拉開距離的競爭力。到2017年，大潤發銷售額超過1000億，打敗了國內所有競爭對手。

但正所謂“三十年河東三十年河西”。也就是在這一年，高鑫零售引入阿里作為戰略投資者，逐步讓出了大潤發的實際控制權。黃明端説過的一句話流傳很廣：我打敗了所有競爭對手，卻輸給了這個時代。和很多實體店一樣，大潤發最終也輸在了電商上。

阿里趁着盒馬鮮生炙手可熱，抱着改造傳統門店的理想收編了大潤發，初衷是好的，但結果發現，並不是所有場景都適用電子商務。