度小滿的合規之痛_風聞

度小滿背靠百度卻受限於場景，金融科技業務發展受限，業績估值雙降；試圖通過金融大模型轉型，能否翻身仍是一個未知數。

原創@新熵作者丨白露  編輯丨蕨影

一邊是因支付違規被央行處罰121萬，一邊是此起彼伏的暴力催收風波，度小滿到底怎麼了？

在過去互聯網“去金融化”的大潮中，不少互聯網金融或網貸公司貼上“科技”標籤，搖身變成“金融科技”公司，但實際上並沒有改變金融為主的本質。

這些年，儘管背靠百度，有搜索的超級流量加持，度小滿業績還是一路下滑。如今，百度全力佈局AI，憑藉AI電商的交易場景做支撐，度小滿能翻身嗎？

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輿論旋渦

目前，在支付市場飽和度高，費率內卷、獲客成本不斷增加、監管趨嚴的金融環境下，合規已成為支付機構開展業務的重中之重。

近日，度小滿支付因六項違法違規行為，被中國人民銀行北京分行罰款121萬元。這六項違規行為具體包括：未將支付服務協議格式條款進行備案‌；未嚴格落實支付賬户開户實名制審核要求‌；違規為金融企業開立支付賬户‌；存在辦理支付賬户和非同名銀行賬户間轉賬業務的情況‌；上傳交易信息未落實真實、完整、可追溯和全流程一致性的要求‌；未嚴格落實商户管理相關要求‌。

此次處罰，反映出央行對支付行業監管愈加嚴格，尤其是在實名制審核和交易信息管理方面。

同時在《反洗錢法》修訂草案二審背景下，政府也加大對各類新型洗錢風險的監測。

此次並非度小滿首次被罰，早在2019年，度小滿支付前身百付寶曾因違反清算管理規定、非金融機構支付服務管理辦法有關規定被罰款3萬元。2022年10月，度小滿保險經紀有限公司被曝因違反《保險法》，而被黑龍江銀保監局作出行政處罰。

度小滿原為百度金融，背靠百度這棵大樹，過去曾是互聯網金融界的四大金剛之一。自2018年被百度分拆後，實現獨立運營，曾先後佈局信貸、支付、財富管理、保險、個人金融和供應鏈金融六大板塊。

在六大板塊業務中，信貸業務憑藉申請簡便、放款快、借還靈活等特點迅速崛起，同時利用百度的影響力和用户基數，度小滿迅速擴張，放款量一度位居全國網貸平台前三。

2022年底，度小滿累計信貸放款額突破2萬億元，其中，小微企業主和個體工商户，佔據7成客羣。另據度小滿2023年報告，公司為36萬小微企業及個體工商户提供了138億元的4.9%低息貸款；截至2023年底，“小滿助力計劃”累計發放了免息貸款2.25億元。

這些數字，確實展現了度小滿在支持中小企業發展中的正面作用，但當中小企業面臨資金困難時，度小滿的暴力催收又成為詬病的典型，與此同時，過度數據收集、算法歧視等問題同樣嚴重。

教育分期業務也曾是度小滿信貸的拳頭產品，藉助百度的搜索和廣告優勢，為度小滿打開了消費金融市場。有數據顯示，截至2019年5月，度小滿已累計提供超過230億元的教育分期貸款。

但隨着教培業整頓，教育機構暴雷跑路，學員深陷教育貸等風波，度小滿開始陷入風口浪尖。

截止目前，黑貓投訴平台上顯示針對度小滿的投訴高達2.6萬條，其中，暴力催收是重災區，不少投訴表示，被度小滿拉入網貸深淵，並遭遇恐嚇催收，除暴力催收外，高息貸款、惡意扣款、個人信息泄露等行為也是投訴的重點。

02

場景硬傷

與螞蟻金服、騰訊金融、京東金融等一樣，度小滿出身相當不凡，當2018年獨立運營之際，度小滿就獲得TPG、凱雷投資集團、泰康集團和農銀國際等多家機構超19億美元融資，投後估值約人民幣260億元。

而同為BATJ系金融的螞蟻和京東金融也在同年完成融資，據2018年的測算，螞蟻金服、騰訊金融、京東金融、度小滿金融的估值約為1500億美元、1400億美元、1650億元和260億元左右。

估值間的巨大差距，是業務實力差距的直觀體現。

螞蟻、騰訊、京東、百度的金融業務，起初最主要的皆依託於互聯網巨頭們的影響力、用户、數據資源、技術人才等。

但這之間，也存在着巨大的差距。阿里和京東都有着巨量的交易用户、信用數據和電商場景；騰訊擁有社交用户、關係數據和不可比擬的用户粘性；百度依託的是搜索，雖然搜索場景算一種精準流量，但在競價排名和廣告營銷之外，缺乏了電商的交易場景和社交平台的用户粘性，變現能力不強，百度生態和廣告在消費信貸的場景方面也缺乏吸引力。

同時，度小滿押注消費貸和小微企業貸，在沒有交易基礎和信用基礎的前提下，主要通過搜索流量和廣告營銷獲取的用户，信貸風險會大增。

當然，合規問題是更大的風險。若暴力催收、個人信息泄露、高利貸等問題出現時，將產生信任問題和品牌危機，損毀的是公司長久的聲譽，將對公司的影響是致命的。

在信貸業務之外，度小滿的其他五大項業務發展也乏善可陳。

在理財方面，度小滿提供銀行存款、公募基金、券商集合資管計劃、保險等多元化產品。但在2022年，度小滿曾捲入河南村鎮銀行“爆雷”風波，河南村鎮銀行的多位儲户表示，原本在度小滿上存入的“存款”項目竟然改變顯示為“理財產品”。此事件給度小滿的理財業務帶來影響。

在支付業務方面，據尚普諮詢數據，截至2022年末，支付寶和微信支付分別佔據了第三方支付市場份額的54.5%和38.8%，度小滿市場份額不足10%。

在保險業務上，根據2024年中國互聯網保險中介服務平台排名，螞蟻、京東、蘇寧保險排名前三，騰訊旗下的微保與度小滿並列第五。

供應鏈金融上也乏善可陳，2019年度小滿開始發力佈局供應鏈金融業務，當年9月，浙商銀行原行長徐仁豔出任度小滿副總裁，負責供應鏈金融科技業務。據灼識諮詢《2022中國供應鏈金融科技行業藍皮書》中的中國供應鏈金融科技解決方案提供商的市場佔有率排名，其中騰訊作為早期股東投資的“聯易融”、螞蟻和京東數科排名靠前，度小滿並未上榜。

信貸業務的硬傷、加上其他五項業務的平淡無奇，再疊加合規問題，一定程度上成為這些年度小滿業績和估值一路走下坡路的重要原因。

自2021年-2023年，度小滿信貸營收分別為30.18億、28.98億、18.1億，呈現一路下滑的態勢；淨利潤為8.87億、7.27億、2.12億，也隨之鋭減。

據胡潤《2024年全球獨角獸榜》，度小滿估值從曾經的260億下降到110億，排在第759位。而對比之下，螞蟻估值5700億，騰訊領銜投資的微眾銀行估值2350億，度小滿與同行已不能同日而語，僅成為別人的一個零頭。

03

AI突圍戰

自2023年，在成為了文心一言的首批生態合作伙伴後，度小滿開始有了起色。

受此類消息提振，2023年度小滿被傳“最快將於2023年上半年正式向港交所遞交招股書”，擬主板掛牌上市。不過度小滿回應稱，上述赴港上市為不實消息，目前沒有明確的上市計劃。而早在2021年，度小滿也曾經被傳上市，但同樣被否認。

目前螞蟻集團、京東科技等金融科技公司尚且未上市，差距較大的度小滿何時上市，大概率是遙遙無期。

雖然上市渺茫，但也能看出度小滿憑藉AI的加持，終於可以講出“新故事”。

隨着百度在大模型上的深度佈局，百度希望通過AI電商來彎道超車，實現夢寐以求的電商夢。

“文心一言”是百度此次發力AI電商的最大底氣，目前已用於AI電商“百度優選”上,實現了生成式AI智能導購，大語言模型和商品知識圖譜，疊加搜索引擎定位。

▲圖/百度優選截圖

在AI的助力下，2023年百度優選GMV同比增長594%，交易用户數和動銷商家數分別增長4倍和3倍。其中，AI大模型參與促成的交易佔總交易的20%。

或許藉助於百度優選，度小滿一定程度上可填補上電商交易數據和交易場景的“硬傷”。

2024年3月，度小滿已發佈“軒轅”系列12款金融大模型，據悉大模型技術已應用在度小滿各個業務領域，從營銷、客服、風控、辦公再到研發。其中，新技術利用感知引擎和決策引擎運算，通過對信用報告的深度解讀，可識別4000餘萬維風險指標，將信用風險降低25%。

度小滿CEO朱光表示，以大模型技術為代表的人工智能2.0與金融行業數據和真實的業務場景融合，能讓金融科技進入全新的發展階段。

但與此同時，螞蟻等金融科技巨頭也已發佈金融大模型，以工行、農行等為代表的銀行業巨頭也加速佈局。在AI這條新道路上，度小滿的競爭對手都異常強大，競爭也會越來越激烈。

當然，更重要的是合規性問題，仍舊是度小滿逃不開的大命題，隨着全球金融業對數據監管的趨嚴，大數據和AI融入金融業的合規性，會愈發受到重視。