亮明底牌的財政會議_風聞

央媽與財爸，終於要聯手了。

今天中午，央行網站發佈，為貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實中央金融工作會議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，中國人民銀行、財政部建立聯合工作組，並於近日召開工作組首次正式會議。

説大白話，就是央媽要直接出錢，買財爸發的國債了。

A股這一輪行情的起點，就是9月底央媽宣佈出錢支持企業回購股票，引爆市場對流動性釋放的幻想。

這一輪央媽支持財爸發國債，將是本輪經濟刺激計劃中，最後一針的強效刺激劑，將是明年啓動經濟工作前，最重要的信心依仗。

同時，本次央媽購買的國債釋放流動性的規模，以及預期，與美聯儲本輪降息的力度和預期，將成為本輪全球經濟復甦最重要的兩個指標。

今天，國新辦也發佈預告，10月12日（週六）上午召開新聞發佈會，財政部長藍佛安介紹“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展”。

週二的發改會議，僅僅釋放出明年會發特別國債，明年資金的主要投向，以及兩個一千億的提前資金，

週六的財政會議，最可能出現的重磅消息，是將發改會議中的內容數據化，給出明年的特別國債規模，明確其“改低為高”的發展用途。

隨着央行購買長超期特別國債的路子打開，很多90年代以來制約我們的機制都會被打破，

譬如擴大赤字率，擴大專項債規模，擴大國債規模，國債置換地方債，在需要的情況下，各種方式都可能會出現，甚至被藍神仙提及。

但是我們要知道，自古以來，財政預算都是博弈出來的，最終都要尋求出符合各方利益的方案。

近期，無論是國內的專家發聲，還是外媒的釋放消息，本質都是為了爭奪國債規模與使用方向的話語權。

相較於節前央行支持企業回購股票，是沒有重大利益方的，所以會高於市場預期，引發市場的熱潮。週六央行購買國債是有大量利益方的，所以，財政的力度雖然會大於發改的力度，但相會低於外媒釋放的市場預期。

然後再來看，財爸的藍神仙拿到了央媽的錢，大概率會做什麼。

縱觀中國改開以來的經濟發展史，央媽下場購買國債共有三個階段：

第一階段是1998年，目的是應對亞洲金融危機，提振銀行資本金。

第二階段是2007年，目的是成立中投，進行海外投資。

第三階段是2020年後，目的是應對新冠疫情和衞生公共突發。

這三種階段也是三種不同的國債分配模式，分別是央行把錢發給國有銀行、美國資本和中央政府，由這三股不同的力量來調配資源與財富，帶動經濟的發展。

如今呢，金融圈希望這筆錢能夠給銀行補充資本金，歐美希望這筆錢能夠擴大對西方商品服務原材料的採購，都在進行遊説與博弈，但最終的結果，大概率會仿照2020年以來的模式，主要的部分，由中央政府來分配。

參考週二發改委的態度，對傳統基建投資大砍，會轉向新型城鎮化，週六財政的態度，也必然會從投資轉向更側重消費。

投資大砍，所以肯定不會大談，這也是週二發改委乏力的主要原因，汲取了教訓，財政週六肯定也不會多談投資，而會重點講消費、企業扶持（税收）和對人民羣眾的關心。

再參考2020年的防疫國債機制，新一輪的特別國債，很可能會通過某種發錢髮捲或者發產品發服務的方式，給到普通的消費者，來刺激中國的消費。

以萬億為計量的資金，具體發給誰，發什麼，發多少，誰來發，這麼大的蛋糕，估計還在內部的協調與博弈中，但大方向，預計是週二發改委暗示的，促進新型城鎮化的市民消費。