老韭菜觀點2：為何靈魂博弈點到為止，為何預期引導還真就是關鍵！_風聞

一、**現在的市場確實和過去有些不同，**昨天碼的字，不少閲讀但沒人回覆。不敢説曲高和寡，但無人回應多少有點尬尷。不是自我感動無法觸動別人，就是市場暫時心思不在我這根弦上。

我不算追求絕對正義，但一直以來自詡很多事喜歡講個是非清楚，追求根本理解，所以我碼的關於股市的文字，一般分兩個角度，一個是理想主義，市場本質如何應該如何，監管應該如何，一個是現實主義，事關自己的操作，只看市場可能如何。不過由於前者的影響，我基本很少賺到投機的大錢。

昨天的文章大抵也是如此，我還在談減持和IPO的問題，這似乎是去年底到前半年的市場情緒積聚之處，

而現在，雖然追高者被套甚多，但受到毒打的時間還遠不足，老韭菜們短期大多回血，市場絕大多數投資者其實情緒要比前幾個月輕鬆，甚至不乏積極等待入場者。所以大概率市場多數人對我現在説的話題，沒啥興趣。

二、 為何靈魂博弈只能現在點到為止

一方面改革都是倒逼來的，經過這波反彈，市場情緒已經轉移了大家的注意力。

二就是即使作為融資市，市場表現也可以更好，主要是我們的實體經濟始終是有結構性的突破和發展，新興經濟其實是有亮點的。

三是政府已經做出選擇，在市場改革進一步觸及靈魂和刺激經濟之間選擇了後者。而更早，國家也在市場改革觸及靈魂和直接下場托盤之間選擇了後者。

所以，我們的市場長遠看還是要為實體融資服務，減持和IPO問題不解決，將來如果真有牛市還會爆發出來，只不過現在大家都別想這個了，市場短期主要矛盾成了中美經濟政策金融政策的博弈。

三、為何預期引導真就是關鍵

這就是要結合中美經濟和股市的表現差異來説了。

中國經濟的競爭力實際上已經超越了美國，一直落後的主要是金融領域。

體現在股市，就是一些產業中國的競爭力強於美國，但是市值表現卻遠不如美國，説白了就是估值差異。

原因主要是幾個，

一個是兩邊市場對待資本回報的態度，美股是過分看重資本回報，一切為資本服務，大公司不斷回購，前幾天看一篇文章説$蘋果(AAPL)$ 年年大筆回購已經開始侵蝕利潤，52pb説實話在大A也算高估，其實他家早就是個消費而非科技股。A股則是過於輕視資本回報，什麼人都可以來割韭菜這種國家稀缺資源。

二是房地產大週期和地方債等問題，外媒炒作下刺激了社會情緒。

三是新興產業的一些所謂產能過剩問題，外媒是雙標式宣傳，又怕這些產業壟斷（競爭力完敗歐美），又説這些產能過剩所以要跌（優質產能但是過剩，中國特色，如果是歐美產能那就不過剩了）

四是老美政治和輿論操作逼迫選擇立場。

於是我們可以看到在9月底反彈前，橋水老總被老美記者逼問的很尬尷，對於在中國的投資既不肯認輸，又怕堅持立場被自己國人恥笑。也就在這次採訪過後，反彈就來了。

所以，中美股市的差異實際上更多是估值差異，背後是話語權的差異，而不是經濟競爭力的差距，或者也可以説是金融競爭力的美強中弱導致了雙方實體經濟競爭力和股市表現的背離。

既然是估值差異而不是實力差異，那麼預期引導顯然就是關鍵了嘛

什麼叫估值提升，就是業績可以不漲，但是市盈率和市值可以漲，説到底是信心問題。

在股市表現遠不如美股的很多年裏，我們的經濟增速也一直高於美帝，説到底是美帝金融高頻預期引導和美元資本講政治直接下場站台的結果，導致美股估值遠高於中國。

如果我們多學學呢？

最後説説前面提的四點，實際上除了第一點（雙方市場對於資本回報的追求程度不同），其他三點都有可能在未來一段時間緩和甚至逆轉。

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