杉杉股份禍不單行：控股股東股權被大面積凍結、質押，淨利潤巨降_風聞

《港灣商業觀察》廖紫雯

近來，“鋰電負極龍頭”杉杉股份似乎恰逢“多事之秋”。

10月8日，杉杉股份發佈公告，近日收到控股股東杉杉集團有限公司及其控股股東杉杉控股有限公司的通知，獲悉其所持有的公司部分股份發生被司法標記、輪候凍結的情況。

據瞭解，控股股東杉杉集團累計被輪候凍結的持股數量為2.53億股，佔其持有公司股份總數的32.34%，佔公司總股本的11.23%；間接控股股東杉杉控股累計被輪候凍結的持股數量1.11億股，佔其持有公司股份總數的154.06%，佔公司總股本的4.94%。

而據天眼查顯示，今年9月29日，杉杉控股新增一則股權凍結信息，凍結股權數額6.18億餘元，被執行人為寧波青剛投資有限公司，凍結期限自2024年9月29日至2027年9月28日，執行法院為四川省眉山市中級人民法院。

在創始人去世後的後鄭永剛時代，杉杉股份頗不太平，這也引發外界對於公司控股權的擔憂。

業績層面，公司半年報交出的答卷似乎並不盡如人意——淨利潤大幅下滑超九成，營收面同樣出現一定疲軟態勢；股東股份多次質押、凍結等也在中期報告説明會上被投資者“詢問”，此前6月，公司還曾收到寧波證監局出具的行政監管措施決定書。​

收入減少，淨利潤巨降

2024年上半年，寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱：杉杉股份，600884.SH）實現營收88.20億，同比下滑6.84%；實現歸母淨利潤1757.45萬，同比下滑98.27%；實現扣非淨利潤2390.64萬，同比下滑95.93%。

杉杉股份專注於鋰電池負極材料和偏光片業務的發展。公司負極材料業務主要包括鋰離子電池負極材料的研發、生產和銷售；偏光片業務包括偏光片的研發、生產與銷售。

公司指出，業績同比下降主要系：負極材料和偏光片業務受行業景氣度影響，產品價格同比下滑，淨利潤同比下降；公司持續優化資產，非核心業務資產剝離對公司業績亦造成了不利影響，同時去年同期出售了電解液業務部分股權，確認了約2.44億元投資收益，而本期沒有此業務對應的投資收益。

9月6日，杉杉股份召開2024年半年度業績説明會。

會上，董事長鄭駒表示，2024年以來，全球經濟增長動能偏弱，外部環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升。負極材料行業仍處於產業週期底部，價格持續承壓；偏光片行業仍面臨市場競爭激烈、價格下滑等壓力。在此背景下，公司堅持既定發展戰略，圍繞年度經營計劃，通過優化產品結構、深化客户合作、強化運營管理等積極舉措，2024年上半年實現了產品銷量穩定增長，全球市佔率持續保持領先。2024年第二季度，公司兩大核心主業訂單飽滿，銷量環比提升，經營業績亦環比改善，特別是負極材料業務，2024年第二季度淨利潤環比提升顯著。

據上海有色網SMM數據顯示，去年全年，低端、中端、高端人造石墨負極價格均跌超三成。進入2024年，負極材料價格繼續低迷。據SMM最新數據，8月29日，低端、中端、高端人造石墨負極價格分別為5.4萬元/噸、2.84萬元/噸以及1.81萬元/噸，分別較年初下滑了4.26%、7.19%、8.59%。

會上有投資者直言，“上半年公司負極產品價格還有下降嗎？”公司表示，2024年上半年負極材料行業需求仍保持穩定增長，但鋰電池材料產業鏈整體仍處於階段性產能過剩階段，市場競爭激烈，負極材料價格仍有所承壓，但整體價格已經趨於穩定。

針對投資者提出的“現在負極行業頭部幾家企業都有新的產能會釋放出來，公司如何看待後續的負極行業的市場競爭和價格策略？”一問，公司表示，現在負極產能雖然還沒有完全出清，但是市場格局已經在逐步改善，行業產能在加速出清，同時負極企業也在優化產能結構，逐步推進具備成本優勢的產能釋放。根據鑫欏資訊數據顯示，鋰電負極材料自去年下半年價格開始出現倒掛後，整個行業進入了實質性洗牌階段，產業鏈代工企業陸續在出清，中小規模企業訂單量出現萎縮。綜合來看，具備產品技術和差異化優勢、客户優勢、產能優勢的頭部廠商將在行業整合中夯實領先地位，提升市佔率水平。

杉杉股份指出，公司產品技術持續保持領先，不斷強化與全球頭部電池企業合作的深度和廣度，2024年上半年對主要頭部客户的銷量實現顯著增長。公司將繼續夯實產品領先技術，大力強化成本領先戰略，持續擴大市場份額，提升盈利水平。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜對《港灣商業觀察》表示，負極材料行業和偏光片行業的競爭確實較為激烈。據國家發展和改革委員會的信息，製造業企業面臨資金鍊緊張的問題，影響了企業的短期償債能力。同時，全球製造業競爭加劇，國際競爭壓力持續攀升，這對企業構成了額外的挑戰。在負極材料行業，由於下游需求增速放緩和行業內競爭加劇，產品價格同比下降，企業盈利空間受到壓縮。偏光片行業也面臨類似的情況，市場競爭激烈，價格下降，企業需要通過技術創新和成本控制來維持競爭力。

柏文喜指出，當前行業發展面臨的困境包括資金鍊緊張、市場需求疲軟、價格競爭、技術更新換代帶來的成本增加以及客户需求變化等。企業可以採取的措施包括加強技術創新、優化成本結構、提高產品附加值、加強與客户的合作關係、拓展新的市場和應用領域、以及加強風險管理和內部控制等。例如，杉杉股份通過加強負極材料業務的市場開拓、優化客户結構、推動產品迭代升級、深化大客户合作等措施來應對行業挑戰。

柏文喜進一步指出，作為“鋰電負極龍頭”，杉杉股份確實面臨更大的壓力。行業增速放緩、競爭加劇、產品價格下降等因素都對公司的盈利能力構成挑戰。不過，杉杉股份也在採取積極措施來應對這些壓力，比如通過一體化佈局提升關鍵工序石墨化的自給率，以及通過技術創新和產品升級來提高競爭力。此外，杉杉股份還在積極拓展偏光片業務，通過持續的研發投入和市場開拓，以期在偏光片行業中保持領先地位。儘管杉杉股份面臨大股東資金危機等問題，但公司表示將持續關注質押風險情況，並按規定及時做好相關信息披露工作。​

董事長、董秘等高管因違規收警示函

6月27日晚間公告，杉杉股份發佈公告披露，日前，公司收到中國證券監督管理委員會寧波監管局出具的《行政監管措施決定書》，寧波證監局對公司及相關人員採取出具警示函的行政監管措施。

據公告，杉杉股份存在控股股東非經營性資金佔用情形且未及時披露。經查，杉杉股份控股股東杉杉控股有限公司（以下簡稱杉杉控股）存在通過採購預付款、工程預付款等方式佔用杉杉股份資金情形，2022年1月至2024年4月累計佔用17.88億元，其中2022年1-6月資金佔用發生額8.3億元，餘額為0；2022年全年發生額8.3億元，餘額為0；2023年1-6月發生額4.5億元，餘額為1.71億元；2023年全年發生額8.08億元，餘額為0.8億元；2024年1-4月發生額1.5億元，餘額為0。

上述2022年資金佔用利息、2023年、2024年佔用款項及其佔用利息，杉杉控股已於2023年年報出具前全部歸還。杉杉股份未在2022年半年度報告、2022年年度報告、2023年半年度報告等定期報告中披露2022年1月至2023年6月控股股東非經營性資金佔用事項，導致前述定期報告相關信息披露存在遺漏。

同時，公司部分關聯交易未履行審議程序且未及時對外披露。一是杉杉股份2023年1月3日支付給關聯方寧波化繁網絡科技有限公司4.5億元作為購房預付款、2023年4月3日支付0.7億元作為購房税款，上述事項構成關聯交易，但杉杉股份未召開董事會進行審議，也未按規定及時對外披露。二是杉杉股份2024年1月25日支付給關聯方上海君盛通達置業有限公司6億元作為購房預付款，該事項構成關聯交易，但杉杉股份未召開董事會進行審議，也未按規定及時對外披露。

針對前述違規行為，根據《證券法》第一百七十條第二款、《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第182號）第五十二條以及《上市公司監管指引第8號--上市公司資金往來、對外擔保的監管要求》（證監會公告〔2022〕26號）第二十三條的規定，寧波證監局決定對杉杉股份及公司董事長鄭駒、董事、副總經理李鳳鳳、財務總監李克勤、董事會秘書陳瑩採取出具警示函的行政監管措施，並計入證券期貨市場誠信檔案。

杉杉股份表示，公司及相關人員收到《行政監管措施決定書》後，高度重視，將依照規定儘快向寧波證監局提交書面報告；同時，亦將加強對證券法律法規的學習，並嚴格遵守《公司法》《證券法》等法律法規及《上市公司信息披露管理辦法》《上市公司監管指引第8號--上市公司資金往來、對外擔保的監管要求》《上市公司治理準則》等的相關規定，提高規範運作意識，依法真實、準確、完整、及時、公平地履行信息披露義務。本次事項不會對公司日常生產經營管理產生影響。​

股份質押、凍結遭投資者質疑

在此之前，8月15日，杉杉股份發佈《關於控股股東及其一致行動人部分股份解除標記及被凍結和標記的公告》，公告披露，寧波杉杉股份有限公司（下稱“公司”）控股股東杉杉集團有限公司（下稱“杉杉集團”）及其一致行動人合計持有公司股份11.38億股股，佔公司總股本的50.50%。

杉杉集團及其一致行動人本次解除司法標記股份數為5139.67萬股，佔其持有公司股份總數的4.52%，佔公司總股本的2.28%；本次被司法凍結的股份數為4829.33萬股，佔其持有公司股份總數的4.24%，佔公司總股本的2.14%；本次被司法標記的股份數為1.05億股，佔其持有公司股份總數的9.22%，佔公司總股本的4.66%；本次被輪候凍結的股份數為1.74億股，佔其持有公司股份總數的15.29%，佔公司總股本的7.72%。

前述解除司法標記、司法凍結/標記、輪候凍結後，公司控股股東及其一致行動人累計被司法凍結/標記的股份數為3.21億股，佔其持有公司股份總數的28.20%，佔公司總股本的14.24%；累計被輪候凍結的股份數為1.83億股，佔其持有公司股份總數的16.10%，佔公司總股本的8.13%。

7月11日，杉杉股份發佈《關於間接控股股東辦理股份質押的公告》，公告披露，日前，公司收到控股股東杉杉集團有限公司（下稱“杉杉集團”）的控股股東杉杉控股的通知，杉杉控股將其所持公司243.05萬股股份辦理了股份質押。

該公告披露，公司控股股東杉杉集團及其一致行動人未來半年內到期的質押股份為1.22億股，佔其所持股份比例10.76%，佔公司總股本比例5.43%，對應融資餘額8.07億元；未來一年內（不含半年內）到期的質押股份6233.7萬股，佔其所持股份比例5.48%，佔公司總股本比例2.77%，對應融資餘額4.8億元。除自有資金外，杉杉集團將通過處置資產等方式籌集資金以償還到期債務。

杉杉股份表示，目前杉杉集團及其一致行動人不存在通過非經營性資金佔用、違規擔保、關聯交易等侵害上市公司利益的情況。本次股份質押預計不會對公司生產經營和公司治理產生影響。杉杉控股本次股權質押用途為借款，預計還款資金來源除自有資金外，將通過處置資產等方式籌集資金以償還到期債務。

業績説明會上有投資者直言，“貴司有不少股份被股東質押，股份也有被凍結和標記的情況，大股東負面消息纏身，對上市公司造成巨大不良影響，可交債也即將違約，貴司後續有什麼解決方案和措施?”

董事長鄭駒表示，公司控股股東相關信息及其採取的應對措施，請參見相關公告。上市公司經營正常，2024年上半年兩大核心業務均實現了產品銷量穩定增長，全球市佔率持續保持領先。2024年第二季度，公司兩大核心主業訂單飽滿，銷量環比提升，經營業績亦環比改善，特別是負極材料業務，2024年第二季度淨利潤環比提升顯著。

資本市場走勢上，截至10月11日，杉杉股份今年以來股價跌幅40.9%。（港灣財經出品）