愛瑪科技張劍，帶出中國“電驢”第一家族_風聞

斑馬消費 沈庹

10月的河北承德，已然涼意陣陣，置身於此的張劍，心裏恐怕是忐忑不安。

日前，張劍被承德市監委留置並立案調查，這位國內電動自行車頭部企業的實控人，便失去了消息。直至愛瑪科技的一紙公告披露，立即炸開了鍋。

目前，愛瑪科技尚未接到協助調查的通知，張劍與妻子段華耗費20多年苦心經營的愛瑪科技，或許不至於受到太大的影響。

自創業以來，張劍經歷過多次險情，8年三衝IPO、與合夥人反目。更早的時候，與胞姐、胞妹分道揚鑣。

早年間踩上“禁摩”的風口，愛瑪科技一路上升。迄今，年營收規模超200億元、市值逼近300億元。

與張劍“分手”後，胞姐張紅、胞妹張茹各自在電動自行車行業摸爬滾打，業務規模雖遠不及張劍，但已演繹出商業傳奇，一個家族都紮根在這一領域，為全國罕見。

“電驢”圍城

愛瑪科技（603529.SH）實控人張劍突然被帶走，無疑給公司日後的發展，帶來某種不確定性，要知道此前的公司，正在上馬蘭州工廠和加速出海，尋求更大的發展。

在中小投資者們於股吧的喧囂之中，我們得以審視，這家電動自行車企業的草根成長史。

張劍的首份工作，並不是製造電動自行車。1990年大學畢業後，他被分配到河南商丘一家企業工作，大概因為體制內工作過於安穩，在彼時已興起的下海大潮裏，張劍決定搏一搏，在當地開了一家車行，專賣自行車。

當時，自行車是出行剛需，上海永久、鳳凰等一線品牌名噪一時。在這樣的背景下，張劍的車行生意風生水起。

一個車行小打小鬧，張劍越來越不滿足。他不想只是賣車，更熱衷於到上游搞點大動作。

1999年，張劍隻身來到中國第一輛自行車誕生地天津，創辦愛瑪科技前身天津泰美車業，一腳踏進生產端。

2004年，全國性“禁摩”開始，摩托車行業遭遇危機，電動自行車迎來野蠻生長時代。張劍帶領公司果斷轉產。儘管，相比綠源和雅迪，愛瑪進入這一領域較晚。

隨着“禁摩”的深入，電動自行車市場瘋狂增長。公開數據顯示，電動自行車保有量由2004年的675.71萬輛增至2023年超3.5億輛，預計今年超過4億輛。

在“電驢”圍城中，愛瑪科技迅速崛起。2023年，營業收入、歸母淨利潤分別實現210.4億元和18.81億元。同年，公司銷售電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車等合計1074.15萬台，其中，電動自行車銷量超過760萬台。

明星加持

最初，張劍公司電動自行車的銷售，一直集中在天津當地，典型的區域品牌。後來得以躋身全國頭部，周杰倫功不可沒。

2009年，天津泰美車業更名愛瑪科技，並砸下重金簽約流行音樂天王周杰倫。如日沖天的周董，為愛瑪帶來巨大流量。

伴隨“愛，馬上行動”、“愛瑪，不錯哦”，在各種媒介上瘋狂傳播，還以刷牆廣告出現在鄉鎮市場。2010年，公司賣出電動自行車220萬台以上，穩坐行業頭把交椅，而且，連續坐了7年。

多年過去，周杰倫還是愛瑪代言人。在某次公司品牌盛典活動中，張劍上台親自為周杰倫頒發“無一倫比·長情代言獎”，以此見證愛瑪品牌和周杰倫建立起的親密關係。

從營銷中嚐到甜頭，讓公司更加篤信明星的影響力。公開報道顯示，這幾年來，除了周杰倫外，還有張藝凡、靳夢佳以及趙昭儀等一眾新生代偶像助力，以吸引各類消費者。

這帶來銷售費用的增長。2018年-2020年，銷售費用維持在4億元上下。自2021年起，銷售費用由5.51億元增至2023年的6.41億元。其中，廣告及業務宣傳費支出常年均維持在1億元以上。

頂流綜藝、時尚雜誌以及大型活動上，經常可以看到愛瑪的身影。2024年上半年，公司銷售費用同比增長39.08%，為4.12億元，公司稱主要系受市場競爭影響，公司擴大銷售團隊及加大營銷宣傳投入所致。

在銷售端加大投入，但公司增長瓶頸的到來，似乎難以逆轉。

2020年至2023年，其收入增速由23.8%降至1.12%，同期，歸母淨利潤增速由14.76%降至0.41%。今年上半年收入、歸母淨利潤分別實現105.91億元和9.51億元，同比增長3.66%和6.24%。

電動車第一家族

河南人做生意一貫有着傳幫帶的傳統，張劍也一樣。2004年，張劍決定放棄自行車業務，引入姐夫張彥峯、胞妹張茹作為股東，共同開拓電動自行車業務。後二者分別在天津泰美車業持股51%和24%。

合作1年之後，因為經營理念的重大差異，張彥峯退出天津泰美車業，設立天津泰豐小鳥電動車有限公司，主營自行車、電動自行車生產與銷售，其妻張紅、其子張乾均在公司持股。

後來，張紅家庭先後設立河南小鳥車業、小鳥車業等企業，掌控“小鳥”電動自行車品牌。

張劍前往天津創業前，胞姐張紅和胞妹張茹就在商丘當地抱團發展，1997年設立商丘市乾坤自行車有限公司，從事自行車、摩托車、自行車配件批發和銷售。

2008年5月，天津泰美車業的李國宏等5位股東，因公司發展情況不及預期決定退股，張茹以25萬元對價受讓其中5%股權。2009年7月，張茹將所持5%股權，以250萬元對價轉讓給張劍。

2011年8月，張茹設立河南步步先動力科技，獨家經營自有品牌步步先電動三輪車等產品。招股書顯示，2011年至2013年，愛瑪科技子公司河南愛瑪，曾與張茹控制的河南省世紀泰美車業存在部分三輪車代工及零部件交易，不含税交易額合計3534.39萬元。自此之後，雙方再無業務往來。

張茹與張劍關係似乎不錯。據招股書，2018年，張茹為投資的飯店裝修，曾向張劍配偶段華借款200萬元；2019年又向其借款3000萬元用於臨時資金週轉。

相比之下，張紅與張劍的關係就有點微妙。在愛瑪科技上市前，保薦機構曾試圖訪談張紅及配偶張彥峯，遭到對方拒絕，也未回覆保薦機構發出的調查問卷。

儘管張氏兄妹各立門户，但還是扎堆在電動車領域，被外界稱作中國電動自行車第一家族。