暴跌125億！AI“巨頭”萬興科技，泡沫有多大？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-10-17 08:49
最強AI風口，批量製造牛股。
2023年，AI成為全球最強風口。在AI的加持下，美科技股集體回暖，並走出了一波長達一年多的超級牛，作為科技股的領頭羊，微軟、英偉達等接連創出了歷史新高，市值雙雙突破3萬億美元，成為全球最具價值的公司。
在全球AI的風潮之下，A股相關科技板塊也是一路猛漲，跑出了諸如崑崙萬維、萬興科技等大牛股。
根據相關統計顯示，自2023年年初至6月，僅用了半年時間，萬興科技就暴漲超過了410%，市值更是突破了235億。
但風口總會過去，業績也會成為最終的考量。
潮水退去，誰在“裸泳”，一目瞭然。
2023年6月1日，萬興科技發佈公告稱，控股股東、實際控制人吳太兵擬減持公司股份不超過206萬股，即不超過公司總股本的1.5%。按照當時股價計算，吳太兵減持套現了約3.1億元。
值得注意的是，這並不是吳太兵第一次減持。
在吳太兵的“精準”減持下，萬興科技的股價開始了一路暴跌。根據統計顯示，從2023年年中至今年9月中旬，一年多的時間裏，萬興科技的股價從最高123.06元/股暴跌至37.92元/股，跌幅超過了65%，市值蒸發超過了160億元。
面對暴跌的股價，萬興科技隨即向市場拋出了一份股份回購計劃。9月19日，萬興科技發佈了首次回購股份計劃的公告，公告稱，萬興科技擬使用自有資金以集中競價方式回購公司部分 A 股股份，其將用於員工持股計劃或股權激勵計劃；回購股份的資金總額在2000萬元至4000萬元之間，回購的最高價格不超過71.78 元/股。
不僅如此，9月27日，萬興科技拋出了一份2024年員工持股計劃的草案。根據該草案顯示，該員工持股計劃的資金來源為公司計提的獎勵基金，該計劃的資金總額不超過2500萬元，約佔公司2023年度經審計的合併報表歸屬母公司淨利潤的29.00%。該員工持股計劃的標的股票來源於受讓公司回購專用證券賬户回購的公司A股普通股股票，受讓價格為40.00元/股。
得益於近期A股市場的反轉，萬興科技股價頹勢得以扭轉，短短半月其股價漲幅超過了50%，截至最新收盤，其市值為110億元；距離最高點，市值仍蒸發超125億元。
屢“蹭”概念
同時代的大多數創業者一樣，吳太兵也有屬於自己的風口。
2000年，面對互聯網泡沫的破裂，擺在吳太兵面前的，只有兩個選擇，被動等待或者自力更生。
而吳太兵幸運地選擇了後者。
當時，用吳太兵自己的話講，他做了一個“屌 絲程序”。2002年，吳太兵自己動手研發了一款軟件產品，把照片+音樂+特效+文字刻成VCD的軟件放在軟件專賣店，用很差的包裝去銷售，毫無意外，這款產品賣得很慘。但是，當他發現了一個很好的海外渠道，將這款產品放在海外的下載網站，賣給老外使用，無意中卻獲得了成功。
進入海外市場之後，第一年吳太兵就獲得了100萬元的淨收入，而這也是他人生的第一桶金。
靠着在海外成功的產品和模式，吳太兵也很快招募到了自己的團隊開發出了包括數據恢復、圖片視頻編輯等一系列產品。
萬興科技上市之後，經歷了一波暴漲，隨即也經歷了一輪暴跌，其市值有很長一段時間徘徊在35億元至50億元之間。
當時面對中國互聯網企業出海浪潮，萬興科技卻將重心迴歸中國，並且吳太兵還提出了“AII in IOT”。
對於吳太兵為什麼選擇IOT，他曾總結稱：第一，中國市場不能丟；第二，未來的整個計算環境是一台超級電腦；第三，人工智能大勢所趨。
值得注意的是，儘管吳太兵的想法很美好，但其業績卻並未有很大的改善。
根據財報顯示，2018年至2023年，萬興科技的營收分別為5.46億、7.03億、9.76億、10.29億、11.80億以及14.81億；淨利潤分別為8266.76萬、8626.07萬、1.25億、-3449.44萬、4043.35萬以及8620.57萬。
也就是説，經歷了五年時間，萬興科技依舊沒能擺脱增收不增利的困境，也沒能讓公司再上一個台階。
財報顯示，萬興科技2024年上半年營收為7.05億，同比下滑1.80%；淨利潤為2449.08萬，同比下滑43.99%；扣非淨利潤為1565.23萬，同比更是暴跌了54.77%。儘管如此，萬興科技仍緊追“熱點”。
有資料顯示，自2018年之後，萬興科技就曾坐擁“獨角獸”、“元宇宙”、“大模型”等多個標籤概念。
其在2023年還被深交所下發關注函，要求其説明是否利用ChatGPT概念“蹭熱點”。
2024年，吳太兵又提出了“AII in 出海”，儘管其2018年談到了中國市場不能丟，但是截至目前，萬興科技90%以上的收入均來自海外。也就是説，萬興科技儘管諸多AI概念加身，但目前仍未給公司帶來實際的業績轉換。
“泡沫”有多大？
瘋狂上漲的股價和市值，已經嚴重脱離了基本面。
截至2024年6月30日，其淨利潤僅為2449.08萬，但其市值就高達110億，動態市盈率竟高達225倍，相對比較離譜。
由此可見，僅有1565.23萬扣非淨利潤的萬興科技，實則難以支撐百億市值。只是在AI風口之上，這家公司成為風口上的“豬”。
中泰證券首席經濟學家李迅雷曾説過，AI是一種技術趨勢，將為人類社會發展帶來深刻變化。AI的出現能夠提升生產力，這是其最重要的價值。他表示，不論是產業發展，還是股市，都需要度過目前這麼一個“狂熱”的階段。
值得注意的是，儘管公司大談AI，但根據公司2024年中報顯示，公司“四費”中最大的一塊並不是研發費用，反而是銷售費用，達到了3.65億，佔到了總營收的一半以上。
根據侃見財經統計，整個2023年，萬興科技實控人吳太兵及其一致行動人宿遷興億、宿遷家興在2023年減持套現超5.82億，其中去年2季度套現3.8億、3季度套現2.01億。而且，這也並非吳太兵首次減持，其在2021年也曾減持萬興科技股份。
另外值得注意的是，2024年以來，萬興科技多位核心高管離職，包括公司前副總經理、財務總監、董事會秘書孫淳；公司董事、董事會戰略委員會委員、董事會審計委員會委員朱偉。
當然，業績表現是一方面，未來的預期又是另外一方面，儘管自2018年至今，萬興科技的業績“原地踏步”，但依舊有機構相對看好。
近期，平安證券發佈研報稱，萬興科技深耕視頻創意與數字辦公業務，產品線對標全球創意軟件巨頭，同時面對當下AIGC多模態領域的機遇，公司持續加深核心產品智能化，多款產品在業內率先實現AI應用落地，將為公司後續業務增長奠定基礎。認為公司作為國內領先的數字創意軟件提供商，具有一定稀缺性，全球視頻創作與數字辦公需求的增加，疊加AIGC的快速發展，將為公司打開成長空間。首次覆蓋給予“推薦”評級。