上大股份創業板上市備受看好：主業高增長，核心技術競爭力強勁_風聞

《港灣商業觀察》王璐

10月16日，中航上大高温合金材料股份有限公司（以下簡稱，上大股份；301522.SZ）正式登陸創業板。

上大股份發行價為6.88元/股，盤中一度大漲1346%。截至當天收盤，上大股份收報價報於79.85元/股，漲幅1060.61%。擁有核心技術優勢，同時業績層面也表現亮眼，上大股份的投資價值備受期待。

國內唯一，核心技術優勢明顯

今年9月22日，華金證券發佈的研報指出，1，上大股份是國內首家、且現階段唯一一家掌握高温合金返回料再生應用技術並實現產業化的企業。伴隨着我國航天航空等高端製造領域發展，關鍵材料高温合金的需求持續增長，然而我國高温合金行業起步較晚、技術實力較發達國家存在較大差異，導致該領域2022年進口依存度仍達40%、供給缺口超2萬噸。

深耕高温合金材料領域，依託循環再生等核心技術打造出高返回比再生高温合金製備工藝路線，打破發達國家在該領域的技術壟斷；上大股份於2019年首次通過現役某主力型號發動機裝機試車考核，成為國內唯一實現高温合金循環再生產業化、產品應用在現役主戰裝備型號上的特種合金生產企業。

經工信部國家工業信息安全發展研究中心鑑定，上述技術水平已達到國內領先、國際先進，在保障重要戰略資源及降低製備成本等方面均具有重要意義。

截至目前，上大股份在高温合金產品業務方面已與中國航發集團、航空工業集團、航天科工集團等軍工集團及其下屬單位建立了長期穩定的合作關係。

2，公司積極開拓高端民品市場，所生產的耐蝕合金、超高純不鏽鋼等產品已廣泛應用於核工程、石化等高端裝備製造領域，推動營收穩定增長。

一方面，在核工程方面，伴隨着“十四五”規劃的開展，核電等新型能源領域發展較快，對金屬材料的品質要求進一步抬升；公司針對下游需求，率先研製並交付核電用超高純不鏽鋼TP316H、321系列、Cu4Nb系列等多型新產品，成功進入中國核能電力股份有限公司、中國廣核集團有限公司的合格供方名錄，並與國家電力投資集團公司下屬科研單位簽訂了戰略合作協議。

另一方面，在石油化工領域，公司已進入中國石油化工股份有限公司、中國海洋石油集團有限公司等石化集團相關單位合格供應商名錄，並已成為久立特材、武進不鏽等國內主要石油化工管材製造企業的重要供應商；據招股書披露，2024年上半年受國內外石化項目需求拉動等影響，公司來自耐蝕合金產品收入同比增長51.16%、達4.48億元。

上大股份董事長、總經理、黨委書記欒東海表示，在關鍵戰略材料進口替代方面，公司針對高端裝備領域嚴重依賴進口的特種合金材料需求，持續開展新工藝、新產品研發，不斷拓展產品維度，高温合金、超高強合金、超高純不鏽鋼及高品質特種不鏽鋼部分牌號產品的技術水平已達到國內領先、國際先進，實現國家關鍵戰略材料自主可控，並已深入參與我國重點研製的新一代高温合金材料的預研工作。目前，公司GH6159、GH4141、GH4738等牌號高温合金已實現了進口替代，產品已通過中國航發集團、航空工業集團等軍工集團及其下屬單位性能水平檢測、質量評審及裝機試車，實現批產供貨。

招股書顯示，上大股份已取得發明專利46項，實用新型專利20項，掌握了以高温合金為代表的特種合金產品高值、高效、高技術循環再生技術，實現了高温合金高返回比生產製備，全面建立了關鍵戰略材料返回料循環再生體系，並針對高端裝備領域嚴重依賴進口的特種合金材料需求，持續開展新工藝、新產品研發，實現了國家關鍵戰略材料自主可控。此外，公司擁有高温合金及其他特種合金生產製備方向專業技術人才110餘人。

主營業務高增長，募資發展高温合金項目

財務數據層面，2021年-2023年（報告期內），上大股份實現營業收入分別為9.12億元、12.86億元和20.35億元，2021年至2023年，公司主營業務收入複合增長率為50.35%；歸母淨利潤分別為6918.13萬元、1.07億元和1.51億元。

2024年1-6月，公司實現營業收入12.96億元，同比增長25.62%；歸母淨利潤9153.74萬元，同比增長7.30%。

據招股書介紹，2024年1-6月公司主營業務收入中耐蝕合金產品銷售收入同比增長51.16%達4.48億元，主要由於國內外石化項目需求拉動，公司向武進不鏽、久立特材、江蘇銀環精密鋼管有限公司銷售的N06625、N08825等耐蝕合金產品收入進一步提升；高品質特種不鏽鋼產品收入同比增長67.51%達4.70億元，主要由於公司鍋爐管產品認證通過後的批產效應進一步顯現，S30432高品質特種不鏽鋼產品銷售規模擴大；304系列受下游石化領域帶動，銷售規模也有所擴大。

2024年1-9月，公司預計實現營業收入18.8億元至19.2億元，同比增長24.42%至27.07%，主要系石化等領域耐蝕合金、超高純不鏽鋼、高品質特種不鏽鋼等產品預計銷售收入增長所致。預計實現淨利潤1.2億至1.25億元，同比增長1.28%至5.50%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤1.02億至1.05億元，同比增長0.85%至3.82%，經營狀況良好。

據瞭解，上大股份此次發行募集資金總額為6.40億元，扣除發行費用後的實際募集資金淨額為5.49億元，主要用於年產8000噸超純淨高性能高温合金建設項目和補充流動資金。

上大股份認為，由於近年來我國航空、核工程、船舶、化工等行業的迅猛發展和“兩機專項”的全面推進，高性能高質量高温合金和特種合金材料市場不斷擴大，本次募集資金項目的建設可以使公司充分把握市場增長，提高生產水平，成為國內引領；降低成本提高利潤，有助於公司提升行業地位和擴大市場份額。

根據前瞻產業研究院的預測，到2026年我國高温合金市場規模將增長到342億元。另外，由於高温合金在機械工業、石化冶金、汽車等領域也有廣闊的用途，而根據特鋼協會數據，2020年我國高温合金國內企業自給率僅32.4%，依賴進口的問題依舊存在。未來，我國航空發動機用高温合金材料亟需逐步實現國產化，推動國產需求的進一步增長。因此，項目產品具有良好的市場前景。（港灣財經出品）