20天18板，雙成藥業“換芯”成妖_風聞

斑馬消費 範建

無論大盤如何震盪調整，始終擋不住雙成藥業股價一路飆漲的勢頭。

公司籌劃重大資產重組，由肽換芯，20天18板，一舉成妖。期間，公司股價增長近350%，市值已接近百億。

雙成藥業不斷髮布風險預警，明確芯片行業指數和投融資環境都已發生變化，預計標的公司估值將低於前次融資估值，不會超過百億。

瘋狂的18板

儘管，雙成藥業（002693.SZ）連續發佈股票交易異常波動風險預警，但始終無法阻止股價飛漲的勢頭。

昨日，公司股票依舊以漲停開盤並一直持續到午後。尾盤時，突然大跳水，隨即又快速拉昇，上演了一出驚心動魄的“天地天”走勢，全天仍以漲停收盤。

雙成藥業的這一波瘋漲，直接引爆點是公司正在籌劃的重大資產重組。通過本次交易，公司的主業，將從當前的醫藥切換至具有更強科技屬性、更有成長潛力的芯片賽道。

8月27日盤後，公司披露相關公告，籌劃重大資產重組並停牌。但奇怪的是，27日當天，雙成藥業的股票就突然來了一波大行情，收盤大漲9.21%。

而將時間線進一步拉長，多年業績不佳的雙成藥業，卻在一段時間，表現出了遠優於大盤和行業整體的勢頭。

數據顯示，停牌前的20個交易日內，公司股價累計漲幅24.88%，而同期，深證成指（399001.SZ）漲幅為-4.31%；深證醫藥衞生行業指數（399618.SZ）漲幅為-3.23%。剔除大盤因素影響和同行業板塊影響後，公司股價期間漲幅分別為29.19%和28.11%。

對於公司股價異常上漲，有投資者和媒體質疑，存在內幕消息提前泄露的可能。雙成藥業方面表示，交易磋商過程中，公司採取了嚴格的保密措施並及時對內幕知情人進行了登記和上報。

9月11日，公司披露重組預案並復牌，股價更是如坐上了火箭一般，直線躥升。到10月9日，連續13個交易日漲停。隨後兩個交易日，跌停回調，10月14日之後，又開啓了漲停模式，20個交易日，已累計收穫18個漲停板。股價從8月27日的5.22元，飆升至昨日收盤的23.47元，期間累計漲幅接近350%，總市值97.33億元。

買個芯賽道

雙成藥業成立於2000年，2012年登陸深交所上市。

當前，公司主要從事化學合成多肽藥品的研發、生產和銷售，主要產品包括注射用胸腺法新、注射用生長抑素、原料藥等。

近年來，隨着醫藥體制改革不斷深入，在醫保控費的大背景下，受宏觀經濟、行業政策等多方面因素的影響，醫藥行業市場競爭加劇，公司化學合成多肽藥品經營業績下滑。

2016年-2023年，公司連續8年扣非淨利潤虧損，合計約7.23億元，期間，營業收入在3億元左右徘徊。

上市十餘年，雙成藥業基本沒有進行過較大規模的資本運作。

2015年，公司曾籌劃現金收購兩家德國藥企，推進時間長達一年，終因條件沒有談攏而終止。

幾乎同一時間，公司欲發行股份募集資金9億元，收購國內凍乾粉針加工外包頭部企業杭州澳亞。在推進過程中，因醫藥行業政策發生較大變化，直接影響了杭州澳亞的經營狀況。為此，公司改變策略，選擇收購部分股權參股。

果然，公司剛剛完成對杭州澳亞的投資，該公司經營狀況就嚴重下滑，導致上市公司產生鉅額投資損失。不得已，只能低價脱手杭州澳亞股權。

目前，王成棟、WANG YINGPU（王熒璞）父子，合計控制雙成藥業49.01%股份，為公司共同實際控制人。

王成棟今年71歲，仍然擔任上市公司董事長，43歲的王熒璞為副董事長。

本次雙成藥業擬重組的資產，系寧波奧拉半導體股份有限公司（下稱：奧拉股份）100%股份，王成棟父子合計控制奧拉股份57.51%股份，為實際控制人。

曲線上市

奧拉股份成立於2018年5月，主要從事模擬芯片及數模混合芯片的研發、設計和銷售業務。已實現量產的產品有時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片等。

需要指出的是，該公司時鐘芯片銷售佔主營業務收入的比例較高，收入結構較為集中。另外，營業收入來自第一大客户的比例超過50%，對大客户存在重度依賴。

2022年和2023年，公司營業收入分別為4.78億元和4.72億元，同期淨利潤分別為-8.56億元和-9.62億元。

今年，奧拉股份業績突然爆發，1-7月，已實現營業收入5.38億元，淨利潤3.07億元。

對於這一重大業績變化，公司解釋稱，過去幾年的虧損，主要是因實施股權激勵確認大額股份支付費用所致。到2023年，股份支付費用已攤銷完畢。

作為熱門的芯片概念企業，奧拉股份在一級市場受到了強烈追捧，數十家各類機構投資入股，成為公司股東，公司整體估值過百億。

奧拉股份曾經的打算是去科創板獨立上市。2022年11月，公司遞交招股書，開始了IPO征程，計劃首發融資30億元，投入到多個項目中。期間，經歷了交易所的多輪問詢。

今年5月，公司撤回申請材料，終止了IPO進程，轉而投入雙成藥業的懷抱，以圖曲線上市。

對於雙成藥業，無論從哪個層面考量，對奧拉股份的重組，都可稱之為“蛇吞象”。

本次，雙成藥業擬發行股份+現金，收購奧拉股份100%股權，其中，股份發行價格為3.86元/股，同時，募集配套資金。

本次交易，預計不會導致上市公司的控制權變更，王成棟父子仍將是實際控制人。

交易完成後，上市公司將發展重心轉移到半導體行業中的模擬芯片及數模混合芯片的研發、設計和銷售業務，並在未來擇機剝離醫藥類相關資產。

近期，雙成藥業股價瘋漲成妖，是市場對芯片概念和公司轉型的情緒使然。

雙成藥業已在相關公告中明確指出，當前半導體指數已較2021年的高點明顯下降，行業投融資環境也已有所變化，“本次交易對奧拉股份的估值，將會明顯低於前次融資估值100億元。”