對賭協議如芒在背，酒仙集團重啓上市之路_風聞
中访网-中访网官方账号-优质商业信息大数据平台昨天 10:46
郝鴻峯認為，白酒行業進入了行業調整期，淘汰出局正在白酒行業上演。儘管行業環境並不友善，郝鴻峯卻表示，酒仙集團在2023年實現銷售額突破100億，2024年力爭突破150億。
同時，郝鴻峯提出了公司在境外上市的規劃：“去年年底，酒仙的審計換成了德勤會計事務所，準備衝刺港股或美股。我相信在未來酒仙一定會成功實現上市的夢想。”
過去，酒仙集團的上市計劃一度擱淺，這一次能成功上市嗎？
“從上市第一”到“業務第一”
據悉，2015年10月到2017年6月，當時還未改名的酒仙網控股的酒仙電子商務股份有限公司在新三板掛牌，但是掛牌前後酒仙電子商務一直都於虧損狀態。數據顯示，2013年至2015年及2016年上半年，酒仙電子商務各報告期淨虧損分別為3.09億元、2.87億元、2.51億元及7155.48萬元。
2017年，酒仙電子商務從新三板摘牌，隨後酒仙網開始上市之路。2021年，酒仙網向深交所創業板遞招股書。但是在2022年酒仙網主動撤回了上市申請。酒仙網的上市之路由此夭折。
有評論指出，酒仙網上市失敗是受互聯網安全以及監管部門“防範白酒過度資本化”等客觀因素影響。不過，郝鴻峯表示，這也與企業自身的發展戰略失誤有關。
按照郝鴻峯的説法，過去這五年，酒仙是被耽誤的五年，因為公司的主要精力放在上市，即“上市第一，業務第二”，結果耽誤了很多生意。撤回上市申請後，公司轉向“業務第一，上市第二”。使得酒仙集團2023年的業績較2022年的業績增長了50%，2024年上半年較上年同期又增長了50%。
值得注意的是，根據當時酒仙網招股書披露的財報數據，該公司2018年至2020年及2021年上半年的營收為22.07億元、29.96億元、37.17億元和19.01億元，各期淨利潤分別為2855.65萬元、8166.17萬元、1.82億元和1.22億元。
乍一看，酒仙網的財務數據很不錯，但是其他數據指標堪憂。例如2021年上半年，酒仙網經營活動產生的現金流量淨流出約1.25億元；2020年資產負債率高達70.32%，而同期可比上市公司如華致酒行和名品世家的資產負債率均低於35%；2018年至2020年，酒仙網的預付款從3.50億元上漲至4.14億元，存貨從5.47億元上漲至8.17億元。
由於這些數據指標的異常，業界就有聲音認為酒仙網不適合上市。結合郝鴻峯的反思來看，當時的酒仙網或許為了上市作出了不必要的犧牲，結果不僅上市不能如願，公司的發展也受到了影響。
對賭協議高懸，直播帶貨業務能發力嗎？
酒仙集網之所以被趕鴨子上架，其中一個重要原因就是對賭協議的壓力。2017年，酒仙網與45名投資方股東簽訂對賭協議，約定若截至2018年12月31日，公司未能完成首次公開發行股票並上市（但因投資方的原因導致除外），投資方有權要求公司及其實際控制人回購投資方投資而取得的公司全部或部分股權。
2019年，酒仙網又與41方股東簽署《股東協議之補充協議》，將上述期限延其至2021年12月31日。
雖然在2021年3月，酒仙網遞交招股書使得上述對賭協議終止，但是酒仙網又與股東簽署了一份補充協議，若酒仙網撤回、被有權機關退回、否決首次公開發行股票並上市申請、酒仙有限首次公開發行股票並上市未能成功實現，則其他權利條款將自動恢復法律效力至其終止之前的狀態。
因此，當如今的酒仙集團再度衝刺IPO時，不少人懷疑仍然是其背後的投資者在施壓。第一次上市失敗後，經過了幾年的沉澱，酒仙網這次準備充分嗎？
郝鴻峯在年度演講中透露了一個數據，直播帶貨實現的銷售額已佔到酒仙集團總銷售額的30%。據悉，酒仙集團在2019年就開始佈局直播業務，孵化了酒仙網拉飛哥、酒仙一姐格格等多名頭部直播。經過5年的培育，直播帶貨成為了酒仙集團業績增長的重要動力。
耐人尋味的是，郝鴻峯在年度演講中吐槽過：電商平台靠價格補貼能實現擴張，卻讓酒企和商家遭殃，甚至讓線下的經銷商“死翹翹”。即便對市場變化衝擊頗有微詞，商人的理性還是讓郝鴻峯選擇抓住時代的潮流。
與之形成鮮明對比的是，華致酒行就遭到電商渠道興起的衝擊，2024年上半年營收和利潤分別同比增加1.3%和2.77%，幾乎是原地踏步。
直播帶貨業務或許可以成為酒仙集團上市的一個重要助力。（內容來源|遠見資本局）