康龍化成又雙叒叕遭減持了，股東們不看好？_風聞

雷達財經鴻途出品 文|肖灑 編|深海

處於CXO第一梯隊的康龍化成，正被大筆減持。

10月15日，康龍化成公告稱，公司於近日收到公司持股 5%以上股東信中康成及其一致行動人信中龍成出具的《股份減持計劃告知函》，信中龍成計劃自本公告披露之日起 15 個交易日後的 3 個月內減持公司股份不超過1600萬股。

以當天收盤價計算，預計套現總金額約4.39億元。這並非信中康成、信中龍成首次減持。雷達財經梳理發現，自2022年1月宣佈首次減持以來，信中康成及其一致行動人信中龍成前後已減持5888.59萬股。

除此之外，康龍化成的實際控制人樓小強、鄭北夫婦，以及“君聯繫”的股東等也也在此前紛紛拋出減持計劃。

業績方面，被稱為“CXO二哥”的康龍化成上半年的營收微降了0.63%，扣非淨利潤下降38.25%。對此，信達證券分析認為，營業收入同比略有下降、人員數量增長、銀團貸款增加、新產能投產等多種原因拉低利潤率水平。

值得關注的是，往年康龍化成海外客户收入佔比達到80%以上，其中2023年來自北美客户的收入佔總營收的64.14%，但在《生物安全法案》風波不斷之下，海外政策風險卻成了懸在公司頭頂的達克摩利斯之劍。

主要股東持續減持

在近期的一波股價反彈之後，康龍化成的股東繼續減持。

10月15日晚間，公司公告稱，公司於近日收到公司持股 5%以上股東深圳市信中康成投資合夥企業（有限合夥）（下稱“信中康成”）及其一致行動人深圳市信中龍成投資合夥企業（有限合夥）（下稱“信中龍成”）出具的《股份減持計劃告知函》。

具體來看，信中龍成持有公司股份 4449.85萬股，佔公司扣除回購專户股份後總股本的 2.50%。信中龍成計劃自本公告披露之日起 15 個交易日後的 3 個月內以集中競價交易或大宗交易等深圳證券交易所認可的合法方式減持公司股份不超過1600萬股。

以當日收盤價計算，信中龍成的減持金額預計達到4.39億元。受減持計劃的影響，10月16日公司股價低開超6%，截至收盤仍跌4.85%，總市值為466億元。

天眼查App顯示，信中康成和信中龍成執行事務合夥人均為中信併購基金管理有限公司。

作為“中信系”旗下的投資機構，信中康成和信中龍成在康龍化成上市前便持有公司股份。

雷達財經注意到，在此之前二者已完成了兩輪減持。

2022年1月25日，康龍化成首次披露，信中康成計劃減持不超過3176.7萬股，信中龍成計劃減持不超過 1588.35萬股。同年8月22日，二者完成本次減持，累計減持股份2719.81萬股。

與此同時，信中康成和信中龍成又披露了新一輪的減持計劃，計劃減持股份數量分別為4764.26股和2782.13萬股。

根據公告，截至2023年3月20日，二者合計完成3168.78萬股。前後兩次，信中康成和信中龍成合計減持掉了康龍化成總共5888.59萬股股份，其中首次減持時公司股價還在超過百元的高位，因此套現金額不小。

在康龍化成的股東陣營中，另一大持股機構為“君聯繫”旗下的君聯聞達和君聯茂林，早在2020年1月股份解禁後同樣進行了密集減持。據鈦媒體，從2020年至2022年，“君聯繫”累計減持6輪，套現金額超過120億元。

此外，公司實控人也悄然減持。康龍化成在2023年1月29日公告，公司實際控制人及其一致行動人在減持期間合計減持公司2772.36萬股。

同年9月28日公司再次公告稱，公司股東實際控制人及其一致行動人減持計劃實施完畢，期間減持公司股份約2887萬股，減持股份佔公司總股份為2.01%。

康龍化成的股權結構較為分散，根據2024年半年報，截至期末董事長兼首席執行官(經理)Boliang Lou、董事兼首席運營官(副經理)樓小強及董事兼執行副總裁(副經理)鄭北三人合計控制康龍化成19.26%的股權，為公司的實際控制人。

近期，在大盤上漲的同時康龍化成股價也走高，整個9月份股價反彈超過50%，不過，拉長時間來看，2021年12月份公司股價一度達到106.37元（前復權）的高位，而截至10月18日收盤已縮水了74.1%。

上半年扣非淨利下滑近4成

遭股東輪番減持的康龍化成，業績也出現了波動。

財報顯示，今年上半年，公司實現營業收入56.04億元，同比下降0.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤11.13億元，同比增長41.64%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤4.66億元，同比下降38.25%。

其中，在第二季度公司營業收入29.34億元，同比增長0.6%；歸母淨利潤8.83億元，同比增長101.64%；扣非淨利潤2.79億元，同比減少了31.64%。

對比來看，康龍化成的扣非前和扣非後的淨利潤相差較大，這主要與出售資產有關。根據半年報，報告期內公司參股公司 PROTEOLOGIX, INC.通過合併收購方式整體出售給 Johnson ＆ Johnson，公司作為PROTEOLOGIX 參股股東，在全面分析生物藥市場、PROTEOLOGIX 的核心技術和經營情況後，同意該整體出售安排，配合 PROTEOLOGIX 將本公司子公司直接持有的對其全部股權以對價約 1.02 億美元轉讓。

2024 年 6 月 21 日，公司收到扣除相關交易費用後的對價 8619.5 萬美元，影響本報告期投資收益人民幣 5.63億元。

對此，公司管理層在電話會議上表示，在營業收入同比略有下降，同時 2023 年下半年保持人員增長、2023 年末新增銀團貸款且 2023 年末及本報告期內新產能投產等因素的綜合影響下，公司經調整的非《國際財務報告準則》下歸屬於上市公司股東的淨利潤同比有所下滑。

康龍化成的主營業務分為實驗室服務、CMC（小分子 CDMO）服務、臨牀研究服務、大分子和細胞與基因治療服務四大板塊。

在今年上半年，公司實驗室服務、CMC（小分子 CDMO）服務營收均出現不同程度的同比下滑，僅營收規模相對較小的臨牀研究服務、大分子和細胞與基因治療服務營收分別增長4.73%和5.49%。

不過康龍化成表示，市場在二季度回暖，該季度伴隨着全球生物醫藥行業投融資的初步復甦，公司營收較2024 年第一季度環比增長9.85%。

海外政策風險仍存

天眼查App顯示，康龍化成成立於2004年，位於北京市，公司於2019年1月28日在深交所創業板上市。

天風證券曾在研報中指出，康龍化成成立初期以實驗室化學服務為起點，在藥物發現和合成領域積累項目經驗後，於2008年成立康龍天津子公司，拓展CMC服務平台；2015年收購康龍昌平，開展藥物安全評價服務。

2016年從收購英國Quotient開始，公司進行全球化佈局。根據開源證券的統計，公司2017年收購了收購康龍美國，拓展臨牀 CRO 業務；同年還將寧波康泰博收入囊中。2018年，公司有併購了英國 Hoddesdon，以拓展境外 CMC 服務。

2010年至2021年，公司先後收購了收購 Absorption Systems和Allergan Biologics Limited，以拓展海外 DMPK/ADME+分析服務和加強 CGT 業務能力。

此外，2022年，康龍化成控股了收購了北京安凱毅博，後者主營業務為飼養、繁殖實驗動物，此次收購主要是強化公司生物科學服務能力。

一連串的併購不斷增厚公司規模的同時，也令康龍化成積累了大額商譽。截至今年上半年末，公司的商譽為27.88億元。

與此同時，境外地區也成為公司的主要收入來源。同花順iFinD數據顯示，2021年至2023年，康龍化成國外營收佔比分別為82.85%、81.63%和82.88%。

以2023年數據為例，公司來自北美客户的收入74.01億元，佔公司營業收入的64.14%；來自歐洲客户（含英國）的收入 18.44億元，佔公司營業收入的 15.99%；來自中國客户的收入 19.75億元，佔公司營業收入的 17.12%；來自其他地區客户的收入3.18億元，佔公司營業收入的 2.75%。

但海外市場在廣闊的前景之外，也有着高風險的特質。其中在北美市場上，今年以來美國推動《生物安全法》立法，其主要提議是從國家生物安全的角度考慮，建議禁止與藥明康德在內的生物技術供應商簽訂合同。

5月15日，美國眾議院聽證會通過了《生物安全法》草案，此後康龍化成做出調整，於5月17日公告將旗下Proteologix全部股權轉讓給強生。

截至目前，美國《生物安全法案》提案的立法進展可謂是一波三折，但靴子尚未落地。9月下旬，《生物安全法案》未納入美國參議院NDAA（《2025財年國防授權法案》），但緊接着美參議院修訂版《生物安全法案》又列入立法日程。

據財聯社報道，美當地時間9月23日，美參議院國土安全與政府事務委員會主席向美參議院提交了一份S.3558修正案，此前被稱為美參議院版本生物安全法案，在該份修正案中的名稱定為《2024年禁止外國獲取美國基因信息法案》，且已被根據一般命令列入參議院立法日程，日程編號521。

有觀點指出，目前來看，儘管美國《生物安全法案》尚未落地，但卻始終是一項不容忽視的挑戰，對於在北美市場依賴較大的企業來説，面臨着業務減少的風險。