愛瑪實控人突遭立案調查，股價受挫觸及跌停_風聞

愛瑪科技董事長被留置背後，正面臨營收增速大幅下降、銷售費用激增的困境。

原創@新熵作者丨依曼  編輯丨蕨影

市值近300億的電動兩輪車龍頭——愛瑪科技老闆突發被留置、立案調查！

10月10日晚間，愛瑪科技公告，近日收到實際控制人、董事長兼總經理張劍家屬的通知，其於10月9日收到由承德市監察委員會簽發的張劍被留置、立案調查的通知書。截至公告披露日，愛瑪科技公司層面未收到相關機關的通知，也未被要求協助調查。

愛瑪科技表示，目前公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發生變化，董事會運作正常，生產經營管理情況正常，上述事項不會對公司正常生產經營產生重大影響。

10月11日，愛瑪科技開盤觸及跌停，隨後跌幅有所收窄。一位市場人士表示，在公司經營層面，董事長作為核心人員，被留置會對公司治理和決策效率產生影響，董事會對此需要及時反應調整。

市場信心上，被留置消息往往會引起市場關注和擔憂進而影響股價，還有可能影響公司品牌聲譽和商業合作等。

營收增速大跌

愛瑪科技成立於1999年，是一家典型的家族企業，張劍妻子段華為愛瑪科技副董事長、副總經理，張建之女張格格任公司董事。今年半年報顯示，張劍直接持有愛瑪科技68.78%股權，期末參考市值162億元，與女兒張格格合計持有愛瑪科技69.8951%股權比例。

據愛瑪科技2023年年報顯示，去年張劍、段華、張格格從公司獲得的税前報酬總額分別為321.37萬元、308.23 萬元、50.72萬元。胡潤研究院發佈《2024胡潤全球富豪榜》，張劍、張格格父女以165億人民幣財富躋身榜單1577位。

對於愛瑪而言，這條上市之路經歷了諸多波折。早在2012年，愛瑪便開始籌備上市事宜，但因為公司副總裁顧新劍對總裁張劍敲詐勒索2.35億元，愛瑪科技的上市計劃被迫擱淺。這場內部紛爭給愛瑪帶來了嚴重的打擊。直到2021年，愛瑪科技正式登陸上交所主板上市。然而此時的市場環境已經發生了巨大變化，競爭對手雅迪、新日、小牛早已成功上市。

周杰倫的那句“愛，就馬上行動”，成了愛瑪科技崛起的重要推動力。不過，當前愛瑪科技正面臨營收增速大幅下降、銷售費用激增的困境。

2022年，愛瑪科技營收約208.02億元，同比增長35.09%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約18.73億元，同比增長182.14%。到了2023年，愛瑪科技營收約210.36億元，同比微增1.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約18.81億元，同比增長0.41%。2024年上半年，愛瑪科技營業收入為105.9億元，同比增長3.66%；淨利潤為9.51億元，同比增長6.24%。

與此形成鮮明對比的是，愛瑪的銷售費用在連年攀升，從2020年的3.99億元上漲至2023年的6.41億元。愛瑪對科研的重視和投入程度卻略顯不足。今年一季度，愛瑪科技的研發費用為1.25億元，遠不及1.76億元的銷售費用。

質量問題頻發

近期，長沙市市場監管局組織電動自行車產品質量專項監督抽查中發現，有商行銷售的愛瑪電動車，標識與警示語，互認協同充電，整車質量，充電器與蓄電池項目不合格。值得一提的是，自今年以來，愛瑪電動車已屢次出現在各地市場監督管理部門公佈的抽檢不合格名單之中。

在“黑貓投訴”平台上，消費者對於愛瑪電動車的投訴也不少，如爆胎、斷電、外殼掉漆等等。2023年愛瑪電動車的部分產品，還因違法違規行為而被禁止在北京市銷售。

如今，整個行業正在進入激烈的存量競爭階段。據艾瑞諮詢報告顯示，新國標替換潮已過，2023年國內整體銷量約5500萬輛，預計2024年國內整體銷量約5000萬輛。全國範圍內的兩輪電動車換車熱潮已經接近尾聲，行業增長的黃金時期即將結束。華泰證券研報預計，到了2025年，新國標的替換需求將基本消失殆盡。

根據中國自行車協會數據，截至2023年末，中國兩輪電動車市場保有量已達4億輛，也就是説平均每三個人就擁有一輛，每五户家庭就擁有四輛，市場已經呈現出高度飽和狀態。

據風口財經此前援引盤古智庫高級研究員江瀚的分析，愛瑪電動車頻繁遭遇產品質量問題，導致其品牌形象受損，消費者信任度下降，可能導致市場份額流失，同時，這也可能促使競爭對手抓住機會，進一步加劇市場競爭。對於愛瑪來説，如何解決頻繁出現的質量安全問題無疑是當前最緊迫的任務。