兩年半營收12億，小馬智行衝刺“Robotaxi第一股”_風聞
壹度Pro-2小时前
10月18日，小馬智行正式遞交IPO招股書，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼“PONY”。據彭博社報道，這次IPO，小馬智行擬募集最多3億美元。
作為國內第一批投身自動駕駛，且集合眾多天才型技術人才的創業公司，小馬智行成立8年至今，已經具備了自動駕駛商業化的落地場景，而且商業化規模位居世界前列。
2024年，國內自動駕駛領域掀起了“上市潮”，小馬智行衝刺上市，正在開啓新一輪的加速奔跑。
01兩年半累計營收12億、虧損23億元
自動駕駛公司盈利難、多虧損，已經不是什麼新鮮事兒，小馬智行顯然也不例外。在過去的兩年半里，小馬智行累計營收約12億元，而累計虧損達到了約23億元。
招股書顯示，2022、2023年及2024年上半年，小馬智行營收規模分別為6839萬美元(約4.9億元)、7190萬美元(約5.1億元)和2472萬美元(約1.8億元)。
不過，從招股書的數據也能夠看出，小馬智行已經實現了規模化營收，尤其是2024 上半年，營收同比翻了一倍。據報道，小馬智行已經成為目前國內營收規模最高的L4自動駕駛公司。
而且，小馬智行的虧損也正在縮窄。財報顯示，小馬智行的虧損，主要是由過高的收入成本、運營費用等帶來的，尤其是運營費用中高昂的研發投入。
作為一家技術驅動的科技型公司，小馬智行的研發投入一直處於較高水準，兩年半研發投入約24億元。
其中，小馬智行在2022年的研發投入為1.54億美元（約11億元），2023年為1.23億美元（約8.8億元），2024年上半年為5872.5萬美元（約4.2億元）。
在團隊規模上，小馬智行的研發人員也佔比較高。在2024上半年結束時，小馬智行共有1359名員工，其中研發人員佔比超過40%。
值得注意的是，小馬智行在上半年結束時，賬上的現金及現金等價物、短期投資及受限現金總額為4.73億美元（約34.37億人民幣）。
也就是説，小馬智行在短期內並不缺現金，而且在其看來，這些資金還能夠保障公司穩定運行5年。
再分業務來看，小馬智行有三大業務支柱，分別為自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）、技術授權與應用服務。
而單從2024上半年來看，小馬智行的自動駕駛卡車業務在營收中佔比最高，而自動駕駛出行服務營收上半年同比增長86.0%。
在自動駕駛出行業務上，小馬智行是中國首個在北京、上海、廣州、深圳四大一線城市獲得了無人駕駛出行服務許可的公司，並且已經在北京、廣州和深圳已經開始Robotaxi全無人商業收費。
目前，小馬智行在運營的Robotaxi已經有250多輛，累計自動駕駛里程超過3350萬公里，其中包括超過390萬公里的無人駕駛里程。上半年結束時，小馬智行APP註冊用户數已經超過22萬，Robotaxi日均訂單數已經超15個。
在自動駕駛卡車業務上，小馬智行已經擁有190多輛Robotruck（包括L2級和L4級），包括自營和與中國最大的貨運物流公司中國外運合作運營，配備安全駕駛員，在現有的全國物流網絡內完成貨運訂單。
在技術授權與應用服務相關業務上，小馬智行已經拿到了來自主機廠等企業的ADAS解決方案、域控制器產品和數據分析工具的合同。
02預計2025年實現毛利轉正，走向規模商業化
成立於2016年的小馬智行，長期在自動駕駛領域處於排頭兵的地位，其兩位創始人都擁有很強的技術積累。
小馬智行聯合創始人兼CEO彭軍和聯合創始人兼CTO樓天城，兩位創始人的履歷，有很強的相似之處，都曾在清華大學就讀，也都在谷歌和百度工作過。
彭軍在創業前曾任百度自動駕駛業務首席架構師，負責自動駕駛技術研發，更早之前曾在谷歌工作七年，曾獲谷歌創始人獎。
而樓天城，曾因在編程上的強大實力，人送外號“樓教主”，創業前曾在谷歌的Waymo工作，曾任百度無人駕駛事業部技術委員會主席，還是歷史上最年輕的T10級工程師。
兩位創始人對於自動駕駛的追求，某種程度上也決定了小馬智行一直是一家技術思維比較重的公司。
創業一開始，小馬智行就堅定地要做Robotaxi，並直接錨定L4級別自動駕駛技術進行研發。彭軍曾提到，小馬智行的技術目標是打造適用於各類車型及應用場景的“虛擬司機”。
過去8年裏，小馬智行一直在升級打怪，已經成為了全球首個採用車規級固態激光雷達實現無人駕駛出行服務的公司，L4級技術量產能力全球領先。
招股書中，小馬智行指出，其“虛擬司機”的自動駕駛技術棧本身，可以不受車輛平台種類限制，底層核心技術複用率超過80%。
去年底，小馬智行曾首發其第七代自動駕駛乘用車軟硬件系統的外觀造型和傳感器迭代理念，在傳感器方面仍採用包含固態激光雷達、攝像頭、毫米波雷達的車規級多傳感器方案，提高全無人駕駛的感知精度和安全性。
而在軟件系統上，小馬智行第七代系統的研發重點聚焦在全無人駕駛的城市級落地，通過推動系統方案BOM成本下探，為實現商業化做好成本準備；同時採用正向設計和驗證流程，提高系統可靠性並滿足車規級標準。
小馬智行的技術能力，放在行業裏一直屬於頭部梯隊。不過，小馬智行並不是最早開始商業化的公司。但一旦決定開啓商業化後，小馬智行的速度很快。
招股書中，小馬智行也明確，預期將在2025年實現毛利為正，也就是單車運營盈虧平衡，向Robotaxi大規模商業化邁進。
小馬智行副總裁、Robotaxi自動駕駛出行業務負責人張寧曾對外表示，內部測算，在像北上廣深這樣的城市中，當Robotaxi投放量在1000台時，運營才會達到盈虧平衡點。
而小馬智行已經具備了量產千台汽車的基礎。據介紹，小馬智行已經和豐田成立合資公司，投資超10億人民幣，推動自動駕駛出租車量產化和服務落地。新一代Robotaxi將搭載小馬智行研發的第七代L4級自動駕駛乘用車軟硬件系統。
除此之外，小馬智行還和如祺出行、支付寶、高德出行等公司達成合作，擴大用户渠道，同時，小馬智行還與英偉達、速騰聚創等自動駕駛核心零部件供應商達成合作，以降低成本。
03自動駕駛上市潮，也是一次洗牌潮
這次衝刺IPO成功之後，小馬智行將成為全球“Robotaxi第一股”。不過，小馬智行不是第一家衝刺上市的自動駕駛公司。
在小馬智行之前，2024年，自動駕駛領域已經掀起了一股“上市潮”，自動駕駛獨角獸文遠知行、Momenta以及自動駕駛芯片公司地平線、黑芝麻智能等，也都在搶着上市。
其中，文遠知行已經兩次遞交招股書並推遲上市。而在小馬智行遞交招股書的當天，文遠知行再次獲得IPO備案，繼續衝刺上市。
“上市潮”的背後，很大一部分原因是，2022年前後，自動駕駛領域進入了“資本寒冬”。
面對自動駕駛行業商業化落地難、盈利遙遙無期的現狀，資本正在失去耐心，不再青睞自動駕駛。數據顯示，自動駕駛領域披露的融資額，2021年為1592億元，而2023年已經鋭減至182億元，縮水了90%。
一級市場融錢變難的情況下，一部分亟需“補充彈藥”的公司，只好硬着頭皮衝刺上市。上市可能無法根治商業化落地難的困境，但卻可以解短期之渴。
不過，賬上資產超過34億的小馬智行，似乎並不是為了快速融資而衝刺上市。
當同行們在為資金髮愁的時候，小馬智行依然還在一輪又一輪的融資。公開數據顯示，自2016年成立至今，小馬智行已完成7輪融資，累計融資金額超13億美元（約93億元），其估值也已超85億美元（約600億元）。
在行業資本寒冬的時候，2023年10月，小馬智行還宣佈獲得來自中東資本的1億美元D+輪投資。
小馬智行的投資方已經涵蓋了紅杉中國、IDG資本、五源資本等知名財務投資機構，中國一汽、Toyota等產業資本，以及以及一些海外資本。
在小馬智行的股權架構中，創始人彭軍持股比例18.9%，為最大股東，創始人樓天城持股比例為6.7%，整個管理團隊的持股佔比為26.8%。
看起來並不缺錢的小馬智行，為什麼也急着上市？
首先，沒有人會嫌子彈多。小馬智行上市，擬募集3億美元，將用於三大方面：一是開展大規模商業化，包括業務開發、生產、銷售和營銷、客户服務等；二是持續研發自動駕駛技術；三是進行潛在戰略投資和收購，構建產業鏈生態。
其次，搶佔“第一股”，意味着將能夠在資本市場上佔據先發優勢，對於公司價值重估具有重要意義。既然早晚都要上市，搶佔先機，反而才有可能佔據主動權，讓自己處於上風。
上市，是一家公司一個里程碑式的跨越，更是對一家公司的技術成熟度、市場潛力的全面考驗。
自動駕駛的“上市潮”，也是一次行業洗牌潮。自動駕駛企業只有在一輪又一輪的考驗中站穩腳跟、屹立不倒，才能成為這場出行革命的最後贏家。
圖片源於官方網站、招股書，侵刪。