美的之後，埃夫特的鐵桿也動搖了_風聞

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

連年虧損的埃夫特，讓昔日堅定押注的股東們也坐不住了。

近日，工業機器人頭部企業埃夫特發佈公告稱，因自身資金需求，公司持股5%以上股東信惟基石及其一致行動人馬鞍山基石、鼎暉源霖分別公佈擬減持計劃，三者合計擬減持不超過2087.12萬股，減持比例不超過總股本的4%。

倘若按彼時收盤價8.96元/股測算，此番合計套現金額約1.87億元。

配圖來源：埃夫特公告

據源媒匯統計，過去兩年多時間裏——2022年8月4日及2023年5月19日，鼎暉源霖曾兩度以“自身資金需求”為由發佈擬減持計劃，不過最後又均以“基於對公司業務前景的持續看好以及資金需求變化”，並未在規定時間內發生實際減持。

信惟基石及其一致行動人馬鞍山基石，也曾於2023年6月22日對埃夫特發起過擬減持計劃。但和鼎暉源霖一樣，最後以相同的理由未進行實際減持。

公告顯示，上述三者持有埃夫特股份均為IPO前所取得，其中信惟基石及其一致行動人馬鞍山基石合計持股比例為14.94%；鼎暉源霖持股比例為9.67%。

在上述股東頻繁“爽約”減持的同時，埃夫特的另一股東美的集團，則以“因投資計劃的相關安排”為由告知擬減持計劃，並分別於2023年6月16日至12月14日、2024年3月28日至6月27日分別減持950.92萬股、200萬股，合計減持金額約為1.19億元；持股比例從早期的6.82%降至4.62%。

此外，曾為埃夫特前十大股東之一的蕪湖奇瑞科技有限公司（下稱“蕪湖奇瑞科技”），也於去年退出其股東隊列。天眼查顯示，奇瑞汽車為蕪湖奇瑞科技的實控人，而埃夫特早期則脱胎於奇瑞汽車。

雖然不知道本次信惟基石及其一致行動人、鼎暉源霖最終是否會真的減持，但從相關舉措可以清晰地感受到，股東們對埃夫特已經失去了耐心。

01

虧損頑疾待解

埃夫特的業績正不斷告急。

自2020年7月15日登陸科創板以來，埃夫特連年虧損的情況一直未得到改善。源媒匯統計發現，2020至2024年上半年，四年半時間裏，埃夫特歸母淨利潤合計虧損約6.65億元。

從2024年上半年的情況來看，埃夫特的業績情況仍舊不容樂觀。財報數據顯示，上半年埃夫特實現營收6.8億元，同比下滑23.92%；歸母淨利潤虧損0.83億元，同比虧損擴大。經營活動產生的現金流量淨額為-0.46億元。

對於營收下滑的原因，埃夫特披露，主要是公司系統集成業務收入下滑所致。

2024年上半年，埃夫特的兩大戰略核心業務，出現了兩種截然不同的命運：機器人業務銷量增長29.14%，收入反而小幅下降2.92%；系統集成業務營收則同比下滑42.12%。

從機器人銷量來看，埃夫特上半年出貨量的增長，主要來自於電子製造和通用工業，光伏、鋰電同比下滑較大。公司焊接、噴塗、碼垛等跨行業應用也取得顯著突破，弧焊應用同比增長超100%，其中智能焊接業務出貨台數同比增長近150%，噴塗機器人出貨同比增長超45%，碼垛機器人出貨台數同比增長約260%。

反觀國內可比上市工業機器人企業，如埃斯頓、新時達等，雖然2024年上半年同樣出現不同程度虧損情況，但能夠做到像埃夫特這般長時間虧損的卻並不多見。

業績下滑的情況，不僅僅只發生在埃斯頓、埃夫特等幾家頭部國產機器人企業身上，放眼整個行業，今年上半年的情況同樣不容樂觀，尤其是下游應用領域需求表現各異。

上半年，作為工業機器人下游應用三大基本盤的汽車製造、3C電子製造和新能源行業，對工業機器人的需求拉動作用減弱，譬如光伏、鋰電行業，正處於調整期，行業景氣度不佳，需求下滑明顯；傳統汽車及新能源汽車產銷仍有所增長，但增長動能放緩；電子行業受需求拉動，主要產品產量均表現為正增長。

這與上述埃夫特機器人銷量走勢較為一致。只是，僅憑從競爭更為激烈的電子製作和通用工業中獲得增量，遠難解決埃夫特的業績焦慮。

據GGII分析，2024年下半年內外資企業的分化及競爭加劇將延續，工業機器人下游應用的三大基本盤，或將面臨需求進一步走弱的的風險加大。基於上半年的多項不利因素，GGII調整了國內工業機器人的增長預期，預計2024年全年中國市場工業機器人銷量將下滑至29.7萬台，同比下降6.1%。

此外，值得注意的是，截至2024年6月30日，埃夫特合併報表累計未彌補虧損為8.42億元，母公司累計未彌補虧損為3.54億元，公司累計未彌補虧損已超過實收股本的1/3。

內憂外患之下，埃夫特又將希望寄託在了海外市場。

02

海外增量難尋

財報顯示，2023年，埃夫特實現營收18.86億元，其中海外業務為10.35億元，佔總營收比例為54.88%。

從過往幾年的營收比例來看，埃夫特對海外市場的重視程度可見一斑，並且有不少大額訂單均來自海外。

自2015年開始，埃夫特便相繼收購噴塗機器人制造及系統集成商CMA、通用工業機器人系統集成商EVOLUT、中高端汽車白車身焊接系統集成商WFC，並戰略投資運動控制系統設計公司ROBOX。

得益於此，埃夫特時常能夠接到寶馬等車企的海外鉅額訂單。

2024年1月23日，埃夫特發佈公告稱，近日公司旗下全資孫公司Autorobot收到寶馬集團關於英國斯温登工廠三款車型的前後門、擋板和尾蓋焊裝線改建的採購訂單，訂單總金額預計約1.76億人民幣（2239.51萬歐元）。

2023年，埃夫特旗下孫公司GME及Autorobot還先後收到大眾集團墨西哥普埃布拉工廠Tayron項目採購訂單，項目總金額預計約2.23億人民幣（2920.073萬歐元，不含税）；大眾集團美國查塔努加工廠Atlas NF和Atlas Cross Sport NF兩款車型的前後門生產線改建的採購訂單，項目總金額預計約1.75億人民幣（2550萬美元）。

儘管大額訂單激增，但埃夫特還存在着海外業務客户集中和部分海外子公司虧損難題。

2024年上半年，埃夫特海外收入2.99億元，佔總營收比例為43.95%。其中，海外業務營收的66.89%來自於前兩大客户，上年同期為79.29%，雖同比有所下降，但依賴程度仍較為明顯。營收貢獻巨大的同時，前兩大客户的應收賬款和合同資產同樣高企，佔公司境外資產總額的19.15%，上年同期為35.26%。

倘若，未來該兩大客户出現經營風險，對於埃夫特而言，無疑會產生重大不利影響。

除此之外，部分海外子公司常年虧損問題同樣令埃夫特頭大。

數據顯示，2017至2019年，EVOLUT淨利潤分別為-2,438.93 萬元、-731.13 萬元、-2,008.58 萬元。持續大幅虧損，也導致埃夫特在併購該公司後，持續計提商譽減值。

截至2023年末，埃夫特合併報表商譽賬面價值為1.99億元，其中已計提商譽減值準備為1.37億元，佔其合併報表總資產5.97%。對於計提商譽減值原因，埃夫特披露，主要為2015年以來先後收購了CMA、EVOLUT、WFC所致。

為了解決上述海外問題，埃夫特也做出三點調整：一是繼續控制集成業務規模；二是降低客户集中度；三是對虧損業務做戰略調整，如出售巴西子公司51%控制權、將印度子公司的集成業務調整成設計中心，以增強公司盈利性。

只是，這樣的調整，從長期來看尚不能預測，但短期或將會影響埃夫特海外營收和比重情況。

尤其是在國內競爭持續白熱化的境況下，越來越多的頭部工業機器人企業通過“借船出海”、“產業出海”等方式，持續加註海外市場，如此態勢下，埃夫特想要通過海外增量來解決連年虧損問題，以重獲股東們歡心，並不容易。

針對股東減持、業績虧損和海外業務情況等問題，源媒匯向埃夫特發去問詢郵件，截至發稿未獲回覆。

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