連虧之後，大模型終於開始往科大訊飛的錢包裏裝利潤了_風聞
松果财经-1小时前
2024年上半年，科大訊飛在半年報裏這樣寫道：“公司2024年上半年在大模型研發以及核心技術自主可控和產業鏈可控，以及大模型產業落地拓展等方面，新增投入超過 6.5 億元。”
於是在上半年，科大訊飛盈轉虧。
最近，科大訊飛發佈2024年最新業績報告，前三季度其營收同比增長17.7%，至148.50億元；歸母淨利潤同比轉盈為虧，相比2023年同期的9936.21萬元，下滑了-445.91%，扣非虧損4.68億元。
大模型從科大訊飛的錢包裏猛掏更多利潤，就像一顆“黏牙的糖”，科大訊飛正在盡力吞掉它。
好消息是，相比於前兩季度的大幅虧損，三季度淨利潤已經止跌。財報顯示，科大訊飛今年第三季度淨利潤5696.14萬元，同比增長120.87%，環比扭虧為盈。
而特別有意思的是，雪球顯示當前科大訊飛的股東人數超過35萬，基本處於歷史最高水平。
有爭議，就會有分歧。接下來，有多少人會陪科大訊飛走下去，又有多少人會選擇離開？
主動承壓，科大訊飛的強自主決心
事實上，科大訊飛遭遇的盈利考驗可以追溯到其2019年、2022年兩次面臨外部限制帶來的衝擊上。
2022年10月，科大訊飛再一次被極限施壓。
雖然當時它極快地採取了一系列應對措施，依靠一些可持續型根據地業務的穩增長，抵消了一部分大項目延期所產生的影響，並在當年堅挺地實現了收入和毛利小幅提升。但影響還是很難一次消除。
一方面，從供應鏈到相關的合同籤需要調整的過程，突發事件也影響了當期訂單簽訂的節奏。當時其第四季度超有過20個項目、超過30億元合同延期，年度收入增速也有2021年的40.6%驟降至2.8%。
另一方面，三年兩次遭遇外部不可控風險限制的經歷，刺激科大訊飛進一步計劃更長遠的未來，去夯實其AI產業“國家隊”的實力，讓自主可控再上新台階。
2022年，科大訊飛研發費用首次擴容至30億元以上。當年新增了約8億元到教育、醫療等業務的合作平台拓展投入、新產品研發以及核心技術自主可控和國產化適配等方向。
收入增速與投入增速的反向而行，再加上金融資產股價波動帶來的投資收益大幅減少，當年其歸母淨利潤同比-63.94%至5.6億元——這其實是一種“主動承壓”。
2023年，伴隨外部影響逐漸削弱，其利潤又進一步提升至6.57億。
這一階段中，其收入規模始終保持擴張，“國家隊”的底子還是可靠的。
“人不能兩次踏入同一條河流”。科大訊飛兩次面臨外部限制，其自主可控的決心也前所未有之堅定。
ALL in大模型，科大訊飛是認真的
大模型是AI發展史上的一次重大技術階躍。隨着大模型賽道的發展潛力成為全球共識，科大訊飛選擇了“All in”。
2023年，科大訊飛投入了超20億元用於研發訊飛星火認知大模型，同期帶來其扣非淨利潤的大幅下滑，同比2022年減少了71.74% 至1.18億。並在2024年進入了罕見的虧損期。
數據顯示，今年第一季度、第二季度，科大訊飛分別實現歸母淨利潤及增速：-3億元、-1億元；-418.99%、-176.21%。
科大訊飛董事長劉慶峯在2023年業績説明會上曾指出，今年一季度虧損擴大的原因主要是：“公司繼續加大了研發投入，也同步加大了市場投入”其中圍繞大模型底座研發費用增加4.2億，圍繞大模型新增1.2億營銷推廣費用。
上半年圍繞大模型相關的總投入實際則更大，超過了13億。具體包括通用大模型研發投入增加4億，大模型訓練推理平台工程化的研發投入增加1.6億，大模型推廣和應用推廣投入增加1.2億，各BG、BU圍繞大模型產品化的投入增加超過6億。
如果撇開這些投入和費用，其他費用其實都相對減少。甚至如果扣除星火大模型研發推廣相關的費用，科大訊飛上半年的扣非利潤是同比增加的。這就是“主動承壓”的內涵，研發就像儲備軍糧，存就是花，一時間報表不好看也正常。
三季度，科大訊飛營業總支出進一步同比增長17.33%至155.17億元，其中，年內研發費用已總計30.371億，開發支出較期初餘額增長145.82%。
為舉公司之力支持大模型的發展，劉慶峯還表示：“公司持有的三人行、寒武紀、商湯這三家的股票，我們為了打大模型的仗在合適時間已經全部清倉了，去年一季度有的資產增值今年就沒有了。”
這是決心，也是定力。為了在極致研發的同時避免盈利出現過大偏差，劉慶峯曾在8月的業績説明會上明確表示，要剔除不盈利的小業務，把戰略業務做得更大。
副總裁、董事會秘書江濤近日也曾表示，過去一年來，科大訊飛按照戰略聚焦的思路，圍繞星火大模型的核心競爭力，主動放棄了一些資金來源困難的項目。
前三季度，伴隨經營規模的穩步增長，其毛利率穩定保持在40.45%。其中，第三季度其收入同比17.73%至55.25億元；同期毛利增長了16.68%，達22.60億元。
同時，其訊飛星火的產業生態也進一步加強，前三季度新增開發者數量達177.7萬，並正與41.5萬餘家企業客户用星火創新應用體驗。數據顯示，訊飛星火App在安卓端的下載量目前已超1.9億次。據七麥數據，“訊飛星火”是國內工具類通用大模型 APP 排名第一。
聚焦主業，或許正是驅動科大訊飛利潤止跌、業績扭虧為盈的主導因素之一。
率先走通大模型的商業之路
特別需要關注的是，重金投入之下，科大訊飛的回血速度其實還比較健康。第三季度，其實現經營性現金流淨額7.15億元，同比增長100.09%。
回款方面，據江濤介紹，第三季度銷售回款60億元，較去年同期增長33%，增速遠高於同期收入增速。按照現金流的季節性規律，第四季度將迎來回款高峯期，若相關政策執行到位，公司對第四季度的經營性現金流持有信心。
而這也意味着，在大模型的賦能下，科大訊飛潛在的成長性其實遠遠不能被當前的營收利潤水平展現。
事實上，放眼整個大模型賽道，商業化模式的打通才是制約眾多相關企業的能否在長跑中“存活”關鍵。
單季度扭虧為盈、產業生態強化、回款速度加快的背後，凸顯的是科大訊飛AI大模型的商業化可行性這個價值點。
早前，劉慶峯曾提到了星火大模型2024年的三條商業化路徑：第一是賦能科大訊飛的C端硬件，使其保持快速增長；第二是在科大訊飛看好的教育、醫療、汽車、金融、能源和運營商等賽道落地；第三是通過訊飛開放平台對外部開發者賦能，以此獲取收入。
而日前，江濤就這三條路徑的進展也做了相應回應，其一，目前星火大模型在消費者、教育、醫療、汽車等已有場景中加快規模化落地，商業價值閉環得到初步驗證。
據資料顯示，前三季度在AI的加持下，其C端硬件銷量穩健增長。其中學習機銷量增長超過100%，用户滿意度和推薦值（NPS）持續保持行業第一；消費者與開放平台業務收入增長44%，智能汽車業務增長49%，有效對沖了G端業務下滑的影響。
其二，B端以大模型為切入點，在運營商、金融、能源、交通等行業與央國企戰略合作深度運營。
當前，大模型加速在央國企落地，科大訊飛表示，“訊飛星火”大模型成為央國企首選。
報告顯示，科大訊飛先後承擔了國家發改委、工信部、科技部和中科院等多項國家戰略任務。
據財報引援的融中財經數據，今年，我國大模型市場公佈的中標項目數量達到653個，科大訊飛成功中標38個項目，是上半年大模型中標數最多的市場化玩家，且8月份單月中標金額突破1.5個億，行業排名第一。
例如，與中國電信合作聯合為中海油打造海洋能源領域大模型，與中國移動合作為中國石油打造能源化工領域“崑崙大模型”，與中國綠髮共同建設首個綠色產業行業大模型-“泰山大模型”，共築首個央企AI總部。其在B端的“國家隊”形象非常突出，特色鮮明。
路徑三，通過標準化產品如iFlyCode、招採、會議、文檔、翻譯等標準化產品，實現企業級市場的規模化推廣。
目前，星火大模型的代碼能力經交通銀行、京東等測試，在業界處於領先水平。自iFlyCode發佈以來，已在京東雲、軟通動力、交通銀行等100多家機構對接應用，並帶來了顯著的經濟效益和人工提效。
星火大模型盈利模式的初步成功，讓科大訊飛有了更充足的底氣，去進一步精雕細琢。
管理層表示，未來幾年將不再盲目增加算力投資，而是專注於在有限投入下實現大模型的深度落地。
其預計，未來兩三年內，千億到百億，甚至更低參數的模型將在各個領域深入應用，公司在這方面具有顯著優勢。特別是在智能座艙和機器人領域，科大訊飛的“語音交互+後台大模型”路徑將為其帶來獨特競爭力。
“在有限的投入下，我認為我們可以把大模型落地這個仗打好”。
再過兩天就是10月24日，科大訊飛全球1024開發者節就要來了，會上它將再次升級訊飛星火大模型底座能力，數學、代碼和長文本能力都將迎來提升。此外，其還將首次發佈多模態視覺交互及超擬人虛擬人交互能力。
新的信息會帶來新的觀點。也許在四季度，科大訊飛的股東人數會經歷一輪巨大變化。