談談重回“聚光燈”下的芯片板塊，哪些細分領域值得重視_風聞

夫風生於地，起於清蘋之末。”隨着節日過後潮水退去，芯片板塊在市場的“顛簸”與快速輪動中，重新回到了“聚光燈”之下。

自以芯片為代表的A股科技板塊大幅上漲，延續近一月“磅礴”氣勢，在政策面與行業基本面共振後再度回到“舞台”中央。

市場選擇了芯片，半導體產業鏈再度成為硬科技的領漲“先鋒”，那麼作為投資者的我們又該如何“掘金”呢？

【一、談談誰是芯片產業鏈的“彈性小將”？】

芯片半導體板塊自9月底以來表現強勁，成為硬科技領漲先鋒，但產業鏈本身卻有很多細分板塊。

Wind數據顯示，在2019年3季度之前的一輪半導體上行週期區間，主流半導體全產業鏈指數的表現各一。其中，以聚焦上游“半導體設備與材料”的中證半導（931865）區間漲幅最大、堪稱芯片產業鏈的“彈性小將”。

A股主要半導體主題指數市場表現

來源：Wind、中證指數官網、國證指數官網，數據區間：2018.1.1-2024.10.21。注：指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。指數過往漲跌幅不代表未來表現，亦不構成任何投資建議及基金投資收益的保證。

從這一數據可以看出，當芯片半導體行業復甦趨勢較強時，位於上游“賣鏟子”環節的半導體設備與材料往往呈現更高彈性特徵，或值得廣大投資者重視該細分板塊的投資機遇。

此外，從近期多家半導體板塊上市公司公佈的三季報業績預告來看：截至10月22日，A股已有18家半導體公司公佈前三季度業績預告，整體報喜比例近九成，其中，業績預喜的企業中不乏上游半導體設備與材料兩個子行業身影。

中證半導前十大重倉2024年三季報/預告淨利披露情況

數據來源：Wind，截至2024.10.23

半導體設備與材料作為整個半導體供應鏈的“血液”與“基石”，在晶圓廠產線的運轉中需大量消耗，一般能佔到整個半導體生產線投資的80%以上，是產業鏈中資本支出佔比最大的一個領域。

根據SIA最新數據，全球和中國半導體銷售額均連續10個月實現同比正增長，且今年以來一直保持兩位數同比增幅，8月全球半導體銷售額創歷史新高，表明海內外半導體週期處於向上共振趨勢中。

同時，在下游需求拉動與國內晶圓廠產能擴張等多方因素推動下，國產設備與材料採購比例增長趨勢，很大程度上助推了上游設備與材料板塊的良好業績表現，也使“市場需求復甦”與“高端產品滲透”成為三季報中半導體產業的關鍵詞。

【二、國產替代持續加速，上游設備與材料或充分受益】

9月底以來，權益市場回暖趨勢明顯，半導體等“硬科技”板塊持續受益之際，也在加速國產替代步伐。

近日，上游設備與材料環節的光刻機、氫離子注入機、光刻膠等多項關鍵技術領域實現突破，顯著提升了市場對設備材料環節關鍵技術國產化與全面實現自主可控的期待。

9月以來半導體設備與材料重大技術突破

光大證券對此指出，距此前 “國產28納米光刻機”實現推廣應用不久，國產光刻膠也實現突破，相關領域“自主創新”成果進入“集中落地期”，不僅將帶動相關產業鏈高質量發展，甚至可能成為加速整個實體經濟產業升級的“關鍵節點”。

源達證券也認為，我國在半導體行業起步較晚，設備與材料長期依賴進口，國產替代存在技術難度大、供應鏈切入難的問題，近年來產業鏈多環節在技術端取得較大突破，並以設備進展最為顯著。

該機構進一步指出，半導體設備作為半導體產業上游基石，行業前景廣闊；近年來在外部影響下，國內晶圓廠國產化意識增強，採購國產設備、材料等的意願上升，半導體設備與材料或將充分受益國產替代。

全球半導體設備（左）、材料（右）各類型價值佔比

 

來源：華福證券，2024.10.23

華福證券也發表研報指出，儘管中國是全球最大半導體消費市場，但本土化缺口明顯，2023年芯片自產率僅20%、半導體設備國產化率為35%、高端刻蝕機等關鍵領域國產化率不足10%。

該機構還進一步預計，隨着外部限制不斷升級，國產替代催化投資機遇，本土設備企業有望延續高景氣，相關設備廠商有望擴大份額，預計2025年國產化率將達50%。

半導體設備主要環節國產化率

數據來源：華福證券，2024.10.23

【三、半導體設備（561980）：適合中長期配置的投資工具】

國產替代需求日益迫切背景下，芯片行業具有中久期的“自主可控”投資邏輯，上游設備與材料板塊長期增長空間或較大。

2024年以來，一攬子促進“新質生產力”發展政策接連發布，10月17日總書記再次表示，推進中國式現代化，科技要打頭陣、科技創新是必由之路，半導體行業重回市場“主線”。

天風證券對此指出，半導體設備材料作為半導體生產核心要素，目前國產替代率仍低，供應鏈安全受外部影響較大，國產替代需求迫切。在政策持續支持、本土頭部存儲廠/晶圓代工廠等帶動下，國產設備材料有望加速產線驗證、持續受益於本土產能擴張及國產替代率提升。

華金證券也認為，下游擴產趨勢擴產，疊加半導體全產業鏈迫切的國產化需求，國產設備正在迎來發展良機。

資料顯示，目前在A股有ETF追蹤的半導體主題指數中，中證半導 (931865)是上游“設備與材料”環節含量較高的。根據中證指數官網，指數對中證三級行業中“半導體設備+半導體材料”的持倉佔比超過67%。

圖：中證半導（931865）三級行業分類

來源：中證指數官網，2024.10.24

據瞭解，半導體設備ETF（561980）複製跟蹤中證半導體產業指數（931865）走勢，標的指數主要聚焦40只半導體設備、材料等上游產業鏈公司，前十大成份股覆蓋北方華創、中微公司、中芯國際、韋爾股份、海光信息、華海清科、拓荊科技、南大光電、滬硅產業、長川科技等公司，合計佔比約76%，指數集中度相對較高。

圖：中證半導（931865）前十大權重及集中度

來源：中證指數官網，截至2024.10.24

股神巴菲特説過：普通人最佳的投資方式是定投指數基金。當前階段，芯片板塊屢次成為科技成長行情中的核心品種，而作為產業鏈上游“賣鏟人”環節的半導體設備與材料，也隨之迎來新一輪投資機遇。

如果有朋友想要分享國產設備、材料加速實現國產替代的市場紅利，不妨通過半導體設備（561980）一鍵佈局板塊龍頭，更為省心省力地參與行業機會。

半導體設備ETF基金全稱：招商中證半導體產業交易型開放式指數證券投資基金。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。上述觀點、看法和思路根據截至當前情況判斷做出，今後可能發生改變。對於以上引自證券公司等外部機構的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者應認真閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。

以上僅為對指數成份券的列示，不構成對上述行業及股票的推薦。指數成份券及權重根據市場情況變化。中證半導體產業指數近五年表現分別為85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中證半導體產業指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。