欠債1143億，融創孫宏斌重操舊業_風聞
源媒汇-3小时前
作者 | 利晉
編輯 | 蘇淮
融創中國老闆孫宏斌的“老毛病”又犯了。
10月24日，媒體報道稱，融創正在籌備成立新資本平台“而今資本”，目的是在原有地產開發體系上，整合代建體系和引進外部資金，進入地產不良資產領域。
房地產行業裏，融創或許是目前最大的“不良資產”。
2024年中報顯示，融創實現收入342.8億元，同比下降41.4%；經營虧損96.8億元，淨利潤虧損166.7億元，均比上年同期虧損有所收窄。
虧損的其中一個重要來源，恰是合營公司投資、資產收購交易，分別錄得虧損20.35億元、11.67億元，同比增長12.8%、185.5%。
相比經營虧損，融創的化債之路顯得緩慢且艱難。
2024年6月末，融創的負債總額為8957億元，資產負債率93.11%，資本負債比率上漲4個百分點至79.2%，借貸總額2774.3億元，較上年同期僅減少4億元，現金餘額為256.8億元。
自2022年3月美元債發生實質性違約以來，有別於恒大的許家印，孫宏斌是“力扛到底”。2023年11月，融創以發行新票據、債券以及換股融創服務的方式，化解了102.25億美元債，成為最早實現債務重組、完成上岸的爆雷房企之一。
但在樓市政策不斷寬鬆的趨勢下，特別是住房購買力強於其他城市的上海，“滬7條”、“滬9條”發佈之後，商品房成交出現了明顯的上漲。
上海區域市場正是融創的“金庫”。
2023年8月，融創上海外灘壹號院二期二批次房源完成認籌，認籌率183%。加上2024年4月一批次房源的銷售額，合計攬金160.8億元。目前，三批次房源已經啓動認籌。市場消息稱，三批次房源認籌率超180%。
上海董家渡外灘壹號院項目，正是融創在2019年從當時處於面臨流動性危機的泛海控股手中收購而來。即便在債務發生違約之後，融創依靠拋售這個項目股權進行化債。
但並不意味着孫宏斌收購的每一個項目都是優質資產。
2019年6月，孫宏斌與“會展大王”鄧鴻在無錫第一次見面，就初步確定收購意願，當月立即一同開始考察項目。5個月後，融創以約153億元代價，收購雲南城投集團持有的環球世紀、時代環球各51%股權。
鄧鴻是這筆收購交易的主導者，也成為融創在西南區域的重要合作方。
半年時間，敲定一宗百億收購案，放在整個房地產行業，也只有孫宏斌敢於如此。
融創，市場素有“第五大AMC”之稱（AMC，資產管理公司）。綠城宋衞平、佳兆業郭英成、萬達王健林、樂視賈躍亭、泛海盧志強、長實李嘉誠……都是孫宏斌談判桌上的對象。
2019年、2020年，融創嚐到了併購的甜頭，西南區域實現了超千億的銷售額。但盈虧同源，融創“爆雷”的源頭，恰恰是西南區域。
2021年底，融創西南區域旗下項目公司率先被爆出商票兑付違約，隨後海南區域、華南區域出現資金困難，最核心銷售市場上海區域雖然兑付正常，但也開始受到牽連，最終宣告爆雷。
如今，債務完成重組工作，銷售剛有所回暖，加上10月17日融創通過配售新股獲得12.05億港元流動資金，孫宏斌立即想着“重操舊業”。
在配售新股的公告中也可以看到，融創需要償還借貸金額不減反增。2024年8月29日到期未償還借貸本金約1143.2億元，比6月末增加73.6億元。同時，融創因未償還借貸、未付工程款等事項遭起訴，涉及金額約1399.4億元。
不過，為了避嫌，切入不良資產領域，融創是充當搭橋、施工的角色，其通過引入對不良資產有興趣的資本，加上近幾年自身團隊在化債上的經驗，以及聯合融創代建板塊共同開拓新市場，主要面對融創外部的不良資產項目。
同時有消息稱，融創主要從公開市場或原合作方找項目，以核心城市、法拍或破產項目為主，目前在東南區域、廣東、四川等地正在洽談機會。
孫宏斌依然是那個孫宏斌，欠債1143億元依然敢進入不良資產領域。正如當初王健林想要拋售萬達文旅資產包的時候，第一個想到便是孫宏斌——他膽子大。
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