飛鶴澄清進口日本原料謠言背後，面臨伊利追趕壓力_風聞

營收連續兩年出現下滑趨勢、淨利潤連續三年呈負增長態勢，這無疑表明了飛鶴的業績正在走下坡路。

原創@新熵作者丨依曼  編輯丨蕨影

飛鶴報警，與日本協和為“技術合作”而非“原料合作”！

近日，國產奶粉龍頭企業飛鶴髮布公告稱，互聯網上出現的關於“飛鶴進口日本原料”等大量失實言論，這些言論不僅誤導了消費者，還對飛鶴的品牌聲譽造成了嚴重不良影響，公司已向公安機關報案。

這件事起源於10月上旬，飛鶴與日本協和簽署了相互技術合作意向書，宣佈成立聯合創新實驗室，並表示雙方將共同開發發酵乳鐵蛋白生產技術。緊接着，有關“飛鶴進口日本原料”的傳言在網上不絕於耳。

對此，飛鶴表示，本次合作還只是“合作意向”簽約，即使是實際合作簽約，也是“相互技術合作”以及對發酵乳鐵蛋白技術的“開發”，既不涉及原料，更談不上注資等。

奶粉行業從業者、希蜜貝貝品牌創始人王景宣向“中國商報”提及，其所在的地區很多母嬰門店都出現了購買飛鶴奶粉的消費者退貨等現象。

奶粉不好賣

飛鶴髮布的2023年業績顯示，全年營收195.3億元，同比下滑8.35%；歸母淨利潤32.9億元，同比下滑31.4%，創下近五年新低。

梳理飛鶴最近三年年報數據發現，2021年至2023年，飛鶴的收入分別為227.8億元、213.1億元和195.3億元，增幅分別為22.5%、-6.43%和-8.35%，同期淨利潤錄得69.15億元、49.48億元和32.9億元，增幅分別為-7.02%、-28.44%和-33.5%。營收連續兩年出現下滑趨勢、淨利潤連續三年呈負增長態勢，這無疑表明了飛鶴的業績正在走下坡路。

不過，飛鶴收穫這樣的成績單並不讓人意外。據國家統計局數據，中國出生率從2018年10.94‰下降至2023年的6.39‰，去年新生兒數量下降至約900萬人。從2023年營收構成來看，全年公司嬰幼兒配方奶粉營收178.77億元，佔總營收的九成以上，基本盤的大小確實影響了公司的成長空間。

飛鶴董事長冷友斌曾表示，“飛鶴奶粉是全世界最貴的，消費者的認知就是好等於貴。” 然而，高昂的價格並不一定能夠完全等同於高端品質。回顧以往財報，2020—2022年，其研發費用分別為2.65億元、4.26億元、4.93億元。研發投入佔總營收的比重，2022年才增長至2.32%，但在此之前，這個比例始終低於2%。

在2023年財報中，飛鶴並沒有將“研發開支”單獨列出，而是將其歸為“行政開支”項下，當期行政開支同比增加14.8%至17.62億元。飛鶴表示，主要為員工成本及研發成本增加所致。

與之形成鮮明對比的是飛鶴的銷售及經銷開支，近三年一直在65億元以上。這或意味着，一罐高價奶粉的背後，超三成溢價是消費者為飛鶴的營銷買單。據“國際金融報”記者不完全統計，2023年飲料、乳品上市公司中，年薪超1000萬的高管有4位，有2位出自飛鶴，董事長冷友斌去年薪酬為1416.2萬元，執行董事蔡方良年薪1131.4萬元。

儘管飛鶴依然坐穩嬰幼兒奶粉市佔率第一的位置，但正被第二名伊利快速追趕。

行業未回暖

今年上半年，飛鶴的業績表現還算亮眼，報告期內，實現營收100.9億元人民幣，同比增長3.7%，淨利潤19.1億元，同比增長18.1%，高端產品“星飛帆”的收入增長成為主要推動力。

值得一提的是，今年年初，飛鶴曾發佈了產品漲價通知，飛鶴星飛帆、星飛帆900克、星飛帆700克、星飛帆A2奶源版等系列嬰幼兒奶粉產品價格全部上調，有公開報道稱每罐價格上調40元。不過，飛鶴目前的產品售價已經處於相對較高的水平，未來的提價空間並不大。

上半年，飛鶴的行政開支同比減少2.5%，降至人民幣7.39億元，主要由於研發成本降低。此外，其他開支也有所減少，從人民幣4308萬元降至人民幣4131萬元，主要因出售舊包裝材料的虧損減少；財務成本方面，因計息借款減少，財務成本同比減少4.1%，降至人民幣2624萬元。

值得注意的是，國內外嬰配粉企業上半年業績呈現出不同程度的恢復性增長，不過在業內看來，這更多來自於行業和企業的內部調整。

獨立乳業分析師宋亮告訴“第一財經”，目前頭部奶粉企業業績的上漲主要是來自於市場集中度的提升，以及企業針對行業變化的主動調整所致。尼爾森IQ數據顯示，今年1-7月份，嬰配粉銷售額全渠道增速同比-4.6%，相比於2023年的雙位數下降有所好轉，但行業調整仍未見底。

面對日益激烈的國內市場競爭環境，市場總體規模持續萎縮，國內奶粉企業試圖開拓新的市場以尋找新的增長點。近年來，飛鶴還不斷加大對海外業務的拓展力度，加快推進國際化進程。然而，上半年飛鶴在美國和加拿大的市場總收益佔總營收的比重均不超過1%。可見飛鶴的海外業務仍需進一步發力與突破。